阳光城跨2000亿阵营 规模与品质双丰收

　　所有地产公司都在为征战白银时代而做出新变革，当2019年报出炉，外界发现，阳光城（000671）已然率先进入变革发展期，并且一举跨入2000亿阵营。

　　据阳光城年报，该公司最大变化之一是产品力和工程力持续提升，赢得市场的广泛认可。这种变化也带来了公司财务上的稳健与健康，尤其是其稳定充沛的现金流，为公司提供了极厚的发展“安全垫”。

　　盈利能力为4年来最优

　　财务结构不断优化

　　近年来，在房企拿地成本高企及行业限购、限价等调控政策趋严的背景下，房企面临较大的盈利压力，这一特征在布局都市圈、城市群等优质区域的房企身上体现得尤为明显。阳光城则逆势突围，成功做到了在核心区域拿地的同时，保障合理的地售比以及盈利稳增长。

　　阳光城年报显示，公司2019年实现结算营业收入610.49亿元，同比增长8.11%；合并归属于上市公司股东净利润40.20亿元，同比增长33.21%。从盈利能力来看，公司合并报表净利率比上年期末提升0.16个百分点达到7.08%，合并报表归母净利润率提升1.24个百分点至6.59%，加权平均净资产收益率（ROE）提升2.54个百分点至18.92%。纵观阳光城ROE历史数据，2019年是其最近4年中盈利表现最佳的一年。

　　在土储和地售比方面，截至2019年末，阳光城累计土地储备总计4101.2万平方米，其中一二线城市预计未来可售货值占比 72.60%(2018年度报告中城市分类为“城市魅力排行榜”，2019年度报告中城市分类为交易所关于一二线城市的认定标准)，累计成本地价4355.78元/平方米，2019年销售均价则高达12317元/平方米，地售比良好。除此之外，公司有效拓展一二级联动合作、产业联动等多种拿地方式，已锁定约421.54万方的土储，将分期确权。

　　在阳光城取得以上成绩的期间，行业整体融资环境趋紧，这促使包括阳光城在内的所有地产公司关注现金流稳健问题。阳光城年报显示，2019年公司短期有息债务规模335.49 亿元，占有息负债比例较2018年末下降12.94个百分点至29.87%，非银融资占比由52.57%下降至24.94%，负债结构持续优化。同时，公司在资产规模增长、优质土储增加、而有息负债规模可控且降的前提条件下，资产负债率和净负债率分别同比有效降低6.23和44.02个百分点。平均融资成本则比2018年末优化23个基点至7.71%。这些数据意味着，阳光城财务结构及现金流稳定且健康，更为公司提供了极厚的发展安全垫。

　　据公告，阳光城稳健的现金流，得益于公司坚定落实“三收三支”的现金政策。报告期内，阳光城实现全口径回款1692亿元，回款额增长29.8个百分点，平均回款率约80.20%，实现经营性净现金流入153.96亿元，继续保持正值；期末账面货币资金419.78亿元，全额覆盖335.49亿元的短期有息负债，长短期债务比由1.34提高至2.35，现金状况良好。

　　发展引擎再升级 新动能雏形显现

　　首次跨入2000亿阵营

　　在这个刚需及改善性需求主导市场的时代，“产品力”将成为推动房企销售增长的重要砝码。

　　尽管近年来行业销售增速整体明显趋缓，阳光城仍凭借优质的产品力及不断升级的工程力，一举跨入2000亿阵营。公司公告显示，阳光城2019年全口径销售规模达到2110.31亿元，同比增长30%；权益销售金额1351.43亿元，同比增长14.21%。

　　上述成绩很大程度上得益于阳光城“绿色智慧家”品牌战略的执行，公司的产品主张因此不断深化，产品内涵不断夯实。以硬装体系升级为例，公司与供应商共同研发新材料，实现典型示范区样板房空气质量优于国标，带给业主切实的安全健康。同时，公司于2019年4月成立绿色智慧家研究院，有序推动绿色智慧家战略落地。截至2019年末，全国落地授牌的“绿色智慧家”项目44个，总建筑面积530万平方米，总共服务15万阳光城业主。

　　在品牌战略执行有力的同时，公司品质提升工程成效也初步显现，佛山绿岛湖、福州檀境、南京文澜府等标杆产品成功亮相，为配合品质管理，公司制定了全行业首个品质评价模型用以品质激励，涵盖项目品质全周期，在业内产生了较大影响。

　　实现两千亿的销售规模后，公司正通过完善内部管理、全面升级组织架构来促进发展新动能的释放。公告显示，公司加大推进管理精细化进度，于2019年底启动组织变革，对集团-区域-基层三层架构进行了全面升级。

　　其中在区域层面，28个区域通过大区域套小区域、两个体量相似的区域并行、同地区的兼并整合等多种方式优化为16个区域，精简管理架构，提高管理效率；在项目层面，公司以项目部为抓手，夯实项目基础管理，进行项目总赋权，提升项目部生产力。公司组织变革目前已就位，力求通过三层架构的组织优化，保持公司的灵活性，释放发展新动能。