三聚环保：两大转型业务双获突破一季度现金流继续改善

　　近日，三聚环保（300072）2019年年报出炉，报告期内总营收84.83亿元，销售毛利率11.98%，扣非归母净利1.14亿元，经营活动现金流高达35.53亿元，应收款同比大幅下降45.70亿元，为公司生物染料、绿色能源设施两大转型业务突破提供了保证。值得的是，公司预收款项迎来拐点，显着上升，2019年预收款高达6.05亿元，同比大增46.60%。

　　这显示三聚环保转型后主业运营能力提升，并为公司今年资产负债率持续好转注入实质性积极因素，三聚环保2017、2018和2019年的资产负债率分别为58.64%、56.43%和46.89%。

　　生物燃料业务取得三大突破

　　2019年，三聚环保生物燃料生产和项目管理技术均获得突破。2019年7月初，对于三聚环保的生物燃料业务来说是一个重要的起点，河南鹤壁MCT装置（MCT悬浮床加氢）正式将炼制原料从煤焦油切换到棕榈酸化油和地沟油，并在30小时后产出生物柴油。经检验，各项技术指标均符合欧盟二代生物柴油标准。2019年8月初，三聚环保以1亿元对外投资设立全资子公司鹤壁三聚生物能源有限公司，作为公司生物燃料工业化项目的项目公司，并随之开展项目前期工作，加强有公司对先进生物燃料和绿色能源产业实施专业化管理，不断提升公司在领域的综合竞争力。

　　紧随而来的是8月中旬，三聚环保与全球知名的能源交易商贡渥集团（Gunvor Group）签署了合作备忘录，三聚环保子公司与贡渥集团签订5000吨悬浮床装置生产的二代生物柴油（HVO）合同。根据合同，产品当月起运发往欧洲市场销售。三聚环保与贡渥集团签署大宗销售协议，标志着其悬浮床装置生产的二代生物柴油得到了国际市场的认可，为公司后续大规模工业化生产开辟了可靠的销售渠道，也为今后与国际能源公司建立长期合作，共同推进绿色能源产业发展打下了基础。

　　生产和项目管理技术的突破带来了业务突破。2019年全年，公司应用MCT技术的工业示范装置已经累计运行超过16000小时，单周期连续运行超过8000小时，成功加工了全馏分煤焦油、新疆环烷基高钙稠油，和催化油浆等劣质重油原料。加工煤焦油转化率达96~99%，轻油收率92~95%，加工稠油和渣油转化率达90%以上，轻油收率88%以上。年报报告期内，三聚环保的生物燃料生产装置运行平稳，累计生产和销售生物燃料超过2万吨，产品全部销往欧盟，出口金额14.04亿人民币，同比上升88.98%，占总营收之比由去年的4.83%大幅攀升至16.55%。

　　油气设施及相关服务业务破冰

　　2019年，三聚环保的预收款来自于旗下武汉金中石化工程有限公司和巨涛海洋石油服务有限公司。武汉金中在炼油工程、石油及化工产品储运等业务方面，具有国家甲级工程咨询单位资格，在海洋石油和油气库设施中的建筑工程、压力管道、压力容器等特种设备方面，项目设计和管理经验丰富，这是三聚环保向生物燃料、清洁能源程转型之中不可或缺的“硬件”。巨涛近些年承接了大量国外模块化设备制造项目，在手订单充裕。三聚环保年报显示，公司的油气设施制造及综合服务业务发展顺利。2019年的前三个季度，巨涛在手订单约为54亿元人民币，多个订单进入实际履行阶段。其中，蓬莱巨涛海洋工程重工有限公司成功获得重大合同，将向位于北极地区的Arctic LNG 2液化天然气项目提供当前行业内规模最大的核心压缩机及发电机模块的建造，合同总金额超过人民币30亿元。

　　配合转型加速“瘦身” 一季度现金流继续改善

　　2019年起，三聚环保在海淀国投、海淀科技的大力支持下，按照既定方针继续推进战略调整和业务转型，缩减垫资建设的对外工程业务和非核心贸易增值服务，公司加大了应收账款回收力度，现金流得到明显改善，为公司开展新业务提供了有效的资金保障――2019年实现现金及现金等价物净增加额9.68亿元，全年应收款余额（合并报表）下降45.70亿元，同比降幅度达到38.83%。

　　2020年伊始，公司为配合转型继续一系列“瘦身”。一季度，公司应收款余额较2019年年报再降4.30亿元，而同比下降幅度扩大到了42.81%；短期借款同比下降12%，长期借款下降10%；收到子公司河北华晨的退还土地保证金近5500万元，等等。通过这些举措，公司资产负债率降至44.92%，现金流继续大幅改善，期末现金余额达到26.37亿元，同比升幅达27.58%，此将为公司继续转型创造有力的条件。