中宠股份：一年猫狗粮卖了17亿元

　　谁能想到，计划生育三十年之后，中国会兴起养宠物的风潮。

　　以前养狗是为了看门，养猫是为了抓老鼠，现在，“吸猫”、“撸狗”是一种乐趣。宠物对于现在的人来说，更像是一位家人。在消费升级背景下，“铲屎官”宁可节省自己的开销，也愿意为宠物购买昂贵的主粮或零食。

　　《2019年中国宠物行业白皮书》的数据显示，2019年中国宠物(犬猫)消费市场规模达到2024亿，较2018年增长18.5%。其中，宠物食品占整体消费支出的61.40%，宠物零食、宠物药品是消费增速最快的两个品类，2019年较2018年同期分别增长8个百分点和4个百分点。

　　2019年中国宠物食品市场规模达到1242.74亿元，较2018年增加351.16亿元，其中，宠物干粮市场规模为797.46亿元，较2018年增加127.92亿元，宠物零食市场规模为384.68亿元，较2018年增加198.26亿元，宠物保健品市场规模为50.60亿元，较2018年增加24.98亿元。

　　在A股市场，只有两家跟宠物有关的上市公司：【佩蒂股份(300673)、股吧】（300673）和中宠股份（002891）。

　　烟台中宠股份成立于2002年，主要从事犬用和猫用宠物食品的研发、生产和销售，产品涵盖零食和主粮两大类别。2017年8月登陆深交所。

　　中宠股份的2019年业绩报告在4月8日发布，2019年，中宠股份营业总收入17.2亿，同比增长21.5%，增幅连续5年保持在21%以上;实现归属于母公司所有者的净利润7900.8万，同比增长40%;每股收益为0.46元。报告期内，公司毛利率为23.8%，基本维持上年水平，净利率为5.2%，较上年提高0.8个百分点。

　　整体来看，这是一份不错的成绩单。所以，年报发布后，中宠股份的股价从22元左右，上涨至最高33.82元，即使在5月下旬的调整市中，股价依然坚挺。

　　中宠股份的原材料主要是为鸡胸肉、鸭胸肉、皮卷等肉类产品。而2018年以来，鸡产品价格持续高位运行，鸡肉价格在2019年的时候几度上涨，给中宠股份带来较大的成本压力。“鸡周期”利好养殖公司，但是利空以鸡肉等为原材料的公司。招股书显示，原材料成本占中宠股份成本大约七成。

　　当然，中宠股份也向供应商涨价数次，不然怎么可以维持营收连续5年保持在21%以上的增速。看公司毛利率，2019年中宠股份毛利率为23.80%，同比提升仅0.49%。说明公司成功地转嫁了原材料涨价的压力。

　　中宠股份涨价后还不丢市场份额，可见养宠一族在养宠物这件事上是很舍得花钱的。

　　然后看一下负债，近三年来，公司的资产负债率分别为23.4%、40.8%、44.3%，负债率攀高，估计跟公司上市以后先后发起6家公司收购有关。

　　在公司的网上业绩说明会上和在深交所互动易上，董秘是如此介绍的：中宠股份自成立之初，就坚持双轮驱动的方针，国际出口业务与国内市场业务同步开展，代工业务与自主品牌业务同步进行。公司的主品牌“Wanpy顽皮”创立于1998年，经过20多年的发展和沉淀，产品远销50多个国家，荣获“中国驰名商标”“最受欢迎宠物品牌”等荣誉。公司在国内市场的品牌、渠道建设亦有20多年的积累。公司上市后，加大了国内市场的投入力度、包括高端人才的引进、渠道的优化、品牌的升级等等。

　　公司目前有干粮产能1万余吨，湿粮产能1万吨，零食产能2万余吨，其中零食、湿粮产能为满产状态，干粮产能利用率超6成。近年来随着公司大力开拓国内市场，持续拓展完善营销体系，推进自主品牌建设，干粮产品销售收入不断提升。2020年一季公司国内市场收入同比增长近5成，其中干粮产品同比增长超7成。宠物干粮项目的建设实施，将进一步提高公司宠物干粮的生产能力和生产效率，从而适应市场需求的快速增长。

　　公司与瑞鹏集团在产业协同及销售渠道方面进行深度合作，优势互补，有利于进一步提升双方的核心竞争力;先后与苏宁、阿里巴巴、京东签订了战略合作备忘录，在品牌建设、产品营销、以及新零售等领域开展深入的战略合作，为公司的长远发展奠定坚实的基础。未来公司将充分利用在资本市场的优势地位，坚持内生与外延发展并举，力争以优秀的业绩回报投资者。

　　中宠股份营收主要来自境外收入。2019年，公司境外营收13.72亿元，占比79.98%。在国外市场中，中宠股份主要是按照客户订单生产OEM/ODM产品，自主品牌销量相对较小。目前公司在美国、加拿大、新西兰、柬埔寨均设有生产基地。其中，公司于2019年参股投资了柬埔寨生产基地，主要面向美国市场生产零食产品，目前已经投产，产能6000吨，后期预留产能将逐步释放，从而满足市场的需求。

　　对于OEM代加工，中宠股份如此解释：“在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展已较为成熟，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，并占据了大部分市场销售渠道，新进品牌的营销成本和风险相对较高。因此，公司采取与当地的知名厂商进行合作，以OEM/ODM贴牌方式进入当地市场。”

　　2020年新冠疫情爆发，中宠股份一季报似乎影响不大：2020年第一季度，国内市场收入占公司总体营收比例约25%，同比增长近5成，国内收入中干粮产品同比增长超7成，零食产品同比增长超6成，湿粮产品同比增长近4成。

　　投资者担心海外订单的情况，董秘是这么回复的：公司目前没有海外订单取消的情况;一季度由于疫情原因，复工有所延迟，部分订单未能按期交付。目前公司产能已完全恢复，各项生产活动正在紧锣密鼓进行中，目前海外订单总体未受明显影响。

　　一些行业分析认为：宠物行业是逆周期的，经济下行时期情感诉求更强烈，2020年将是“它经济”的爆发期。如果是这样的话，中宠股份的中报应该是可以期待的。

　　股东数据方面，截至2020年5月20日，公司股东总户数为10338户。