江丰电子：大国重器加速成长 并购遗憾被否或非终点

　　5月29日，据证监会并购重组委2020年第23次会议审核结果公告显示，江丰电子（300666）发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获通过。

　　近年来，由于并购重组完成后商誉减值风险频发，监管层前移监管端口，从源头加强高商誉并购监管，强调评估过程和业绩承诺可实现性等，监管更趋严格，并购被否案例并不在少数。据证监会并购重组委审议结果公告显示，截止5月29日，共计34家企业并购重组事项上会，其中8股审核未获通过。

　　专业人士认为，疫情影响或是导致并购重组委认为并购标的公司未来业绩承诺存在不确定性，以及商誉减值披露不充分的原因之一，若企业预案披露说明不够充分，被否概率将加大。未来随着全球疫情形势逐步缓和，企业经营发展前景也会逐渐明朗，盈利预期会更公允，将有利于二次上会通过。

　　资料显示，江丰电子主要从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售业务，产品为高纯溅射靶材，包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等，主要应用于半导体（主要为超大规模集成电路领域）、平板显示、太阳能等领域。目前，江丰电子已经掌握了高纯金属及溅射靶材生产中的核心技术，在集成电路28-7nm术节点的靶材技术关键已经突破，并实现量产，5nm技术节点靶材样品正在客户端验证中。

　　此次江丰电子拟以发行股份及支付现金方式，购买Silverac Stella的100%股权，交易对价16.03亿元。最终标的Soleras主要产品为磁控溅射镀膜设备及磁控溅射靶材，磁控溅射靶材主要应用于节能玻璃、消费电子视窗防护玻璃、薄膜太阳能电池等。值得注意的是，江丰电子与Soleras美国控股均为专业的高纯溅射靶材供应商，本次交易若完成，将有助于江丰电子在原有产品基础上丰富磁控溅射靶材产品类型，并向磁控镀膜设备制造行业延伸，优化产品结构，提高抗风险能力。

　　溅射靶材行业是我国重点鼓励发展的战略性新兴产业，由于长期依赖进口，国内客户迫切希望溅射靶材能够尽快实现国产化。随着国产溅射靶材技术的成熟，尤其是国产溅射靶材具有较高的性价比优势，并且符合溅射靶材国产化的政策导向，我国溅射靶材的规模将进一步扩大，在全球市场中有望获得更多客户的认可，市场份额逐步提高。

　　据兴业证券研报显示，全球半导体材料市场规模超500亿美元。中国大陆2019年半导体材料行业规模达88.6亿美元，是全球唯一实现正增长的市场。当前美国、日本、韩国等跨国企业仍主导全球半导体材料产业，国内半导体材料对外依存度高。其中，靶材对外依存度仍然高于90%，江丰电子突破了7nm技术节点，进入国际靶材技术先进行列，成为中芯国际、台积电、格罗方德、意法半导体等厂商的高纯溅射靶材供应商。在国内半导体行业实现自主可控大背景下，国内半导体材料企业成长有望进一步提速。

　　财报显示，2020年一季度江丰电子实现营业收入2.39亿元，较上年同期增长43.34%；净利润1672.67万元，同比增长55.65%，扣非后净利润同比增长181%，呈现高速增长趋势。

　　江丰电子作为国产溅射靶材领域标杆企业，深耕溅射靶材领域多年，填补国内空白不断为半导体行业贡献力量，此次拟通过并购丰富磁控溅射靶材产品类型，拓展产业链对江丰电子而言意义重大，遗憾被否或许并不是终点。

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