年内8家被否！江丰电子并购重组难言弃 二度上会概率几何

　　5月29日，国产溅射靶材企业江丰电子（300666）（股票代码：300666）发布公告称，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获证监会并购重组委审核通过，将于6月1日（星期一）开市起复牌。

　　资料显示，江丰电子主营业务为高纯溅射靶材的研发、生产和销售，产品为高纯溅射靶材，终端客户包括台积电、中芯国际、联华电子、日本美光、格罗方德、京东方和华星光电等国内外知名半导体厂商、平板显示及太阳能电池制造企业。

　　此次江丰电子拟收购知名溅射靶材供应商Soleras Holdco100%股权，Soleras拥有全球领先的磁控溅射镀膜设备制造及系统集成能力和磁控溅射靶材制造技术，主要产品为磁控溅射镀膜设备及磁控溅射靶材，磁控溅射靶材主要节能玻璃、消费电子视窗防护玻璃、薄膜太阳能电池等领域，在欧洲、美国、中国、日本、韩国等地拥有 96 项发明专利。多年来Soleras凭借先进的技术和业内知名企业形成了持久、稳定的合作关系，在全球拥有较高的市场份额、良好的客户资源、先发优势及全球化布局优势。

　　江丰电子公告曾表示，此次交易有利于公司资源整合，在原有的产品基础上丰富了磁控溅射靶材产品类型，并向上游磁控溅射镀膜设备行业延伸，带动产品结构优化，业务布局完善，提升公司磁控溅射靶材业务的核心竞争力。收购完成后，江丰电子与Soleras之间能够实现营销网络的共享，整合国内、国际资源，并且在国家“一带一路”战略的支持下，不断“走出去”，促进全球化战略的实现，为积极开拓国际市场增添动力。

　　目前，江丰电子虽暂未披露是否仍会继续推进相关并购重组事宜，但从公司近年来的整体战略规划上看，围绕溅射靶材领域，精选具有核心竞争优势、符合公司战略发展方向的优质标的并购，是其寻求业务突破、实现产品品类完善并拓展产业链的重要战略举措。

　　专业人士表示，今年以来已有8家企业并购重组事项被否，并购重组作为上市公司重大事项，在前期方案论证及编制上都耗费大量人力财力，对于企业来说是难言放弃的，多数被否企业在后续经过调整方案后大概率继续推进重组事项。

　　经梳理发现，近两年有不少上市公司在并购重组被否后，依然“初心不改”，选择继续推进并购重组并最终获得证监会通过。例如，2019年9月26日，多喜爱（002761）吸收合并浙建集团重组事项上会被否，在正式收到证监会不予核准文件后10个交易日内决定继续推进并购重组。历时月余，11月12日多喜爱再次公告推进重组事宜，补充了部分解释说明，对浙建资产负债率、经营性现金流、投资性现金流、持续盈利能力和流动性等问题进行了回复。11月19日中国证监会重新受理，11月29日多喜爱重组事项获得无条件通过。

　　同样通过补充说明的方式二次过会的还有【海洋王(002724)、股吧】（002724），2019年11月29日，海洋王拟以2.71亿元购买深圳市明之辉建设工程有限公司的51%股权的并购方案被证监会否决，2020年1月7日，海洋王重启收购事项，新方案未有重大调整，仅对标的公司应收账款原因及合理性、坏账计提等问题进行详细说明，3月4日，海洋王的并购事项获得证监会有条件通过。

　　除了补充说明的方式外，还有不少上市公司通过调整并购重组方案二次上会并获得通过。2019年6月，【中体产业(600158)、股吧】（600158）拟通过发行股份及支付现金购买中体彩科技、国体认证等4家公司股权的事项上会被否，并购重组委给出的理由为“本次交易标的部分资产权属不清晰，交易完成后将增加上市公司关联交易”。11月12日中体产业披露草案再次推进重组事项，对并购方案的交易价格、股份发行、业绩承诺等内容进行调整。2020年3月19日，中体产业并购重组获证监会有条件通过。

　　据统计，2019年共有8家上市公司并购重组被否后二次上会，7家公司均获通过，二次过会率为87.5%。2020年以来，已有海洋王、中体产业、三峡水利（600116）等多家上市公司在首次重组事项被否后，通过调整交易方案，对证监会的问题作出更为详细的解释等方式，在二次上会后获得审核通过。

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