群益证券(香港)--6月汽车销量点评：销量环比改善 商用车同比大幅增长

　　【研究报告内容摘要】

　　6月汽车量销量YOY+11.6%%,上半年商用车表现好于乘用车根据中汽协发布的数据,6月汽车总销量为230万辆,MOM+4.8%,YOY+11.6%。销量继续保持正增长。其中乘用车销售176.4万辆,MOM+5.4%,YOY+1.8%;商用车月销53.6万辆,MOM+3.1%,YOY+63.1%,同比继续保持快速增长。1-6月,汽车累计销量为1025.7万辆,YOY-16.9%,同比增速较上月回升5.7个百分点。其中乘用车累计销售787.3万辆,YOY-22.4%;商用车累计销售238.4万辆,YOY+8.6%。

　　上半年乘用车市场处于疫情后的复苏期,虽然销量降幅逐步收窄,但消费者购买力尚未完全恢复,累计销量同比降幅仍达到22.4%。由于豪华车价格下探,以中低端车型为主的自主品牌市场空间受到较大的挤压,市占率同比下降3.4个百分点至36.3%,处于近三年低点。

　　而上半年货车销量在政策刺激下实现增长,累计销量YOY+10.8%。其中,在基建提速、排放标准升级、治理超载的背景下,重卡累计销量同比增长超过20%;随着皮卡进城限制在各省市逐步放开,皮卡销量快速恢复,6月销量同比增长74.5%。

　　量新能源汽车销量YOY--33%%,特斯拉销量快速攀升6月新能源汽车销量为10.4万辆,MOM+26.8%,YOY-33%,销量环比继续改善。其中新能源乘用车销售9.2万辆,MOM+24.2%,YOY-34%;新能源商用车月销1.2万辆,MOM+52.4%,YOY-22%。1-6月,新能源车累计销售39.3万辆,YOY-37.4%。受到运营车辆更新放缓的影响,上半年新能源汽车销售压力较大。虽然上半年市场遇冷,但特斯拉在中国市场表现亮眼,6月model3销量已攀升至约1.5万辆,新能源车市场占比约17%。

　　由于疫情影响,消费者购买力被削弱,下半年汽车市场整体仍旧面临挑战。但是,一些细分市场预计仍有较好的增长动能。其中,重卡在基建投资驱动下有望延续较好的增速;随着皮卡进城限制在上海、江苏、湖北等多省份放开,下半年皮卡有望保持快速增长趋势;在家用新能源车领域,特斯拉model3的高销量有望延续,此外,下半年将有多款竞争力较强的高端新能源车型上市,有望带动新能源市场恢复。

　　目前汽车行业处于产品向国六标准和电动化转换的关键时期,疫情的冲击加大了公司的现金流压力,使得市场整合加速;产品竞争力强的车企有望进一步提升市场占有率。推荐长安汽车（000625）、长城汽车（601633）、比亚迪（002594）、广汽集团（601238）。