群益证券(香港)--5月汽车销量点评：低基期下销量增速大幅回升

　　【研究报告内容摘要】

　　5月汽车销量YOY+14.5%, 低基期下增速大幅回升

　　根据中汽协发布的数据, 5月汽车总销量为219.4万辆,MOM+5.9%,YOY+14.5%, 由于去年同期处于渠道国五车清库阶段, 批发数基期较低, 5月同比增速大幅回升。

　　5月乘用车销售167.4万辆,MOM+8.9%,YOY+7%,同比增速回正。其中SUV 销量超过轿车,月销77.7万辆,MOM+11.3%,YOY+20.1%,同环比均有较大提升;轿车销量恢复较慢,月销77.6万辆,MOM+4.7%, YOY-0.9%。

　　5月商用车销量虽然环比小幅回落, 但仍处于历史高位。

　　5月商用车月销52万辆,MOM-2.6%, YOY+48%。5月货车销量同比大幅增长,月销48.2万辆,MOM-2.7%,YOY+52.5%;其中重型货车月销17.9万辆,MOM-6.4%,YOY+65.6%,在基建投资和排放要求升级的带动下, 1-5月重卡销量已同比增长16.5%, 表现亮眼; 轻型货车月销21.5万辆,MOM+0.9%,YOY+43.2%。5月客车月销3.8万辆,MOM-1.5%,YOY+7.3%,其中只有轻型客车同比增长, 中型和大型客车同比均下降。

　　1-5月,汽车累计销量为795.7万辆,YOY-22.6%。乘用车累计销售610.9万辆, YOY-27.4%。其中中国品牌乘用车累计销售226.4万辆, YOY-32.5%, 市占率为37.1%, 同比下降2.8个百分点,降幅较1-4月扩大0.3个百分点。1-5月商用车累计销售184.8万辆, YOY-1%。其中货车和客车累计销量YOY 分别为+0.4%和-15.2%。

　　新能源汽车销量恢复缓慢, YOY-24%

　　5月新能源汽车销量为8.2万辆,MOM+12.2%, YOY-24%,同比降幅较4月收窄2.5个百分点。其中新能源乘用车销售7.4万辆,MOM+15.8%, YOY-24.4%;新能源商用车月销0.8万辆,MOM-13.7%, YOY-13.7%。1-5月, 新能源车累计销售28.9万辆, YOY-38.7%。今年受到疫情影响, 运营车辆销量下降, 而个人需求目前又受到购买力下降和油价下跌的干扰,因而今年新能源汽车销量恢复情况弱于燃油车。接下来6月份由于去年基期较高, 销量增速或将承压。

　　目前汽车销量逐月恢复,但由于疫情损害了消费者的购买能力,爆发式的需求释放未能出现,预计全年汽车销量同比降幅将超过10%。目前汽车行业处于产品向国六标准和电动化转换的关键时期,疫情的冲击将加大公司的现金流压力,使得市场整合加速; 产品竞争力强的车企有望进一步提升市场占有率。推荐广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、长城汽车（601633）。