蓝帆医疗（002382）拟再投24.5亿加码防护手套 年内四次扩产预计建成产能增超3倍

　　全球防护用具需求旺盛，“手套大王”【蓝帆医疗(002382)、股吧】（002382）（002382.SZ）再度宣布扩产。

　　12月4日晚间，蓝帆医疗发布公告称，子公司山东蓝帆健康科技有限公司拟投资24.5亿元，在山东临朐投资建设产能为200亿支/年高端健康防护丁腈手套项目。长江商报记者注意到，这是蓝帆医疗年内第四次披露扩产计划，若本次扩产项目建设完成，蓝帆医疗的健康防护手套年产能将达到800亿支，较2019年年底增长3.4倍。

　　值得一提的是，在健康防护手套业务不断扩产的同时，蓝帆医疗的新主业心脏支架业务也快速发展。自2018年完成收购后，蓝帆医疗的心脏介入器械以较高速度增长，且备受业内看好。2019年，心脏介入器械实现收入17.37亿元，同比增长71.55%，在公司总营收中占比几乎逼近50%，与本来的健康手套防护产业几乎持平。

　　今年上半年，由于外出就医难度增加，心脏支架类手术减少，心脏介入器械营收随之减少。不过，【中泰证券(600918)、股吧】（600918）在报指出，随着医疗秩序恢复，三季度蓝帆医疗支架销售开始回升。

　　健康防护手套产能将提升3.4倍

　　蓝帆医疗宣布年内第四次产能扩张计划。

　　12月4日，蓝帆医疗发布公告称，旗下子公司山东蓝帆健康科技有限公司拟在山东临朐投资建设年产200亿支高端健康防护丁腈手套项目。对此，蓝帆医疗表示，公司计划向本次扩产项目投入资金24.5亿元。公告显示，预计本次扩产项目将分三期建设，建设总周期初步确定为3年。长江商报记者注意到，这已经不是蓝帆医疗年内首次提出健康手套扩产计划。

　　蓝帆医疗是全球规模最大的一次性PVC手套生产企业，公司近七成收入来自海外市场。其中，丁腈手套、PVC手套是蓝帆医疗的两大主要产品。近年来，由于丁腈手套的防护性能、拉伸强度、贴手舒适性较好，成为医疗及防护手套个品类中增长最快的高端品种，同时也成为蓝帆医疗重点发展方向。

　　2019年8月，蓝帆医疗通过公开发行可转债进行募资，并计划使用6亿元募集资金，建设年产40亿支PVC健康防护手套项目和第三期年产20亿支健康防护（新型手套）项目。去年10月，蓝帆医疗使用自有资金提前启动40亿支PVC健康防护手套项目建设。今年2月，在医疗防护用品需求激增的压力下，蓝帆医疗启动第三期健康防护（新型手套）项目，同时宣布增加年产20亿支PVC健康防护手套项目建设。

　　之后，蓝帆医疗在上半年又陆续公告“6000万副/年手术手套项目”、利用原有场地新增“12.5亿支/年TPE防护手套”项目及“300亿支/年健康防护（丁腈）手套项目”。经长江商报记者不完全统计，截至本次扩产项目提起，蓝帆医疗已经在年内四次宣布扩产。

　　数据显示，2019年，蓝帆医疗的健康防护手套年产能为180亿支。而本次扩产完成后，蓝帆医疗的医疗及防护手套总产能将达到800亿支/年，按此计算，蓝帆医疗的手套产能将较之前增长3.44倍。

　　蓝帆医疗认为，从目前公司掌握的市场供需情况判断，即使上述项目完成投产，仍远不足以满足全球市场对防护手套产品的持续旺盛需求。

　　双主业支撑业绩高速增长

　　不过，随着近年来对心脏支架资产的并购完成，蓝帆医疗逐渐从“手套大王”向健康防护和医疗器械双主业转型。

　　2016年，蓝帆医疗提出"A+X"转型战略。即从单一产品拓展为健康防护系列产品整体解决方案，同时进入高值耗材领域。2018年，蓝帆医疗作价近59亿收购了柏盛国际。据了解，柏盛国际是全球领先的心血管医疗器械企业。之后，蓝帆医疗来自心脏支架等心脏介入器械的营收增速、收入占比均实现了快速增长。

　　数据显示，2018年-2019年，心脏介入器械分别带来收入10.13亿元和17.37亿元，按年度看，收入增长速度为71.55%。与此同时，心脏介入器械的收入在总营收中的占比由38.17%提升至49.99%。同期，健康防护手套的收入分别为15.99亿元和16.78亿元，同比分别增长5.15%和4.95%。

　　在双主业发展均向好的情况下，蓝帆医疗的经营业绩也不断向好。2018年和2019年，蓝帆医疗的营业收入和净利润分别为26.53亿元和34.76亿元，同比分别增长68.35%和31.00%；净利润分别实现3.47以奥运和4.90亿元，同比分别增长72.16%和41.41%。

　　今年上半年，由于外出就医受到影响，心脏支架手术减少，蓝帆医疗的心脏接介入器收入同比去年下降近40%。不过，由于全球范围内健康防护手套供需失衡，导致手套价格上涨，为蓝帆医疗的业绩带来较大增量。同期，蓝帆医疗的健康防护手套带来收入15.79亿元，同比增长97.4%。受此影响，截至三季度，蓝帆医疗的营业收入、净利润分别达到46.55亿元和18.88亿元，同比仍分别增长79.14%和403.16%。

　　对此，中泰证券研报指出，公司前三季度心血管业务受国内外疫情持续负面影响，三季度以来，国内市场医疗秩序逐步恢复，预计支架销售开始回升。未来随着药物球囊、心脏瓣膜等重磅新品陆续上市放量，公司具备长期的持续成长性。