泸州老窖去年净利或再增30% 剑指“新百亿”

　　1月13日讯 泸州老窖（000568）（000568）日前发布2020年业绩预告称，预计2020年公司实现归母净利润55.70-60.35亿元，同比增长20%-30%。

　　公司表示，上述业绩增长的主要原因系公司核心产品销售收入增长所致。

　　高端酒持续发力 连续多年净利增速超过30%

　　近年来，泸州老窖凭借其高档白酒代表作――国窖1573系列销售占比不断升高，经营业绩也一路高歌猛进。

　　财报显示，2020年上半年公司高端酒占营收的比例达到历史最高的62%，2015-2019年，该比例逐年由22%、35%、44%、48%提升至54%。

　　2019年泸州老窖以158亿元的销售额排名行业第四，当年实现归母净利润46.42亿元，同比增33.17%――这已经是其连续第四年保持30%以上的净利润增长，也是白酒行业前四名企业中利润增速最快的一家。

　　2020年以来，国窖1573紧随五粮液（000858）涨价步伐实现了产品提价。资料显示，其批发价由年初的800元左右上升到12月末的880元，涨价幅度约10%；而同期五粮液批价从900元上升至970元左右，提价幅度甚至还稍逊于前者。

　　川财证券研报认为，国窖1573坚持“浓香国酒”品牌定位，并围绕“稳质量、升品牌、提价格、扩规模、增利润”这六个方面来强化这一定位。预计国窖1573在2020-2022年预计年均增速约为25.99%、2020-2025年的年均增速约为20.09%。

　　2020年或无缘行业三强

　　在“茅五洋”还是“茅五泸”这个白酒行业座次上，泸州老窖似乎看的很重。

　　根据泸州老窖董事长刘淼此前的规划，公司在2017年顺利实现百亿晋级后，到2020年争取实现200亿元营收，重回行业前三。

　　事情的起因是洋河自2010年整合双沟酒业组建苏酒集团后，业绩层面一举超越泸州老窖跻身行业三强。

　　毕竟，茅台、五粮液和1573走的都是高端白酒路线，现在只有自己“屈居”于中端白酒洋河之后。

　　只是，今年受到新冠疫情的不利影响，公司一季度报、半年报销售收入同比出现下滑，直至三季报其营收同比增速才实现转正达到116亿元，这与其200亿元的目标有84亿元甚远的差距。

　　而且，即便按照其业绩预告2020年归母净利润上限60亿元计算，亦没赶上洋河股份（002304）去年三季报71.86亿元的净利水平。

　　“双品牌”战略剑指“新百亿”

　　面对新的市场形势，公司去年12月提出了十四五“新百亿”目标：按照销售口径2022年收入突破200亿元，2025年收入突破300亿元。

　　据悉，公司将继续遵循双品牌战略――即“国窖1573”和“泸州老窖”两大品牌并重，主打五大单品，以国窖1573为代表的高端系列，以百年泸州老窖窖龄酒、泸州老窖特曲为代表的中端产品，低端则以泸州老窖头曲、泸州老窖二曲为代表。

　　光大证券研报认为，公司特曲酒品牌力较强，其位于的200-300元价格带暂无全国化大单品，扩张阻力较小，未来有望持续提价至300元左右，逐步挺进次高端，复兴可期；结合国窖1573疫情后表现亮眼，预计公司2020-2022年营业收入分别为169.32亿元、201.69亿元和234.42亿元，对应EPS分别为4.02元、4.85元和5.9元，PE分别为61倍、51倍和42倍，维持对其“买入”评级。

　　1月13日，其股价盘中最高涨至269.43元，再次刷新了其历史最高成交价。（）