基金深度“抱团” 持股高占流通股比例近一半

　　在机构抱团愈演愈烈的结构性行情下，公募基金的动向格外引人关注。基金四季报显示，去年四季度，公募持股集中度和仓位持续提升。其持有133家公司股份占流通股比例超过10%，持股最高的一家占到了该公司流通股比例的近一半。

　　公募持有133股超其流通股比例一成 最高占流通股比例近一半

　　作为最大的机构投资者，在机构抱团愈演愈烈的结构性行情下，公募基金的操作情况格外引人关注。刚披露完毕的基金四季报显示，持股集中度进一步提升，沪深两市仅有1696家公司获持有，较三季报时的1758家较少62家，这也意味两市仅有约40%的上市公司被公募基金的看上。

　　持股比例上。同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，2020年四季度，公募基金持有749家公司的股份超过公司流通股比例的1%，持有331家的股份超流通股比例5%，持有133家的股份超流通股比例10%， 持有股份占公司流通股比例最高的是【金山办公(688111)、股吧】(行情688111,诊股)，点该公司流通股比例的45.07%。换言之，该公司己流通股价的近一半己被公募基金买去。

　　此外，新宙邦(行情300037,诊股)、思瑞浦(行情688536,诊股)、石头科技(行情688169,诊股)、科达利(行情002850,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、京沪高铁(行情601816,诊股)、柏楚电子(行情688188,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、芒果超媒(行情300413,诊股)、中天精装(行情002989,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、【国瓷材料(300285)、股吧】(行情300285,诊股)、北摩高科(行情002985,诊股)、深信服(行情300454,诊股)、健帆生物(行情300529,诊股)等15家公司公募基金持股占流通股比例也超过20%。

　　增减持方面，2020四季度公募基金主要增持了业绩确定性强的绩优核心标的。天相投顾数据显示，从行业配置看，制造业仍是公募基金“心头好”，占基金净值比例从2020年三季度的47.65%升至四季度的51.23%，增加3.58个百分点。金融业、卫生和社会工作、租赁和商务服务业、交通运输、仓储和邮政业也获得公募基金一定程度增持；信息传输、软件和信息技术服务业和房地产业遭遇公募基金明显减持。

　　获增持的个股中。天相投顾统计显示，按市值计算。去年四季度基金增持幅度最大的前10只个股分别为贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、中国中免(行情601888,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)和山西汾酒(行情600809,诊股)。

　　在遭减持的公司上，按市值计算，去年四季度基金减持幅度最大的前10只个股分别为立讯精密(行情002475,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)、闻泰科技(行情600745,诊股)、南极电商(行情002127,诊股)、永辉超市(行情601933,诊股)、鹏鼎控股(行情002938,诊股)、三七互娱(行情002555,诊股)、【吉比特(603444)、股吧】(行情603444,诊股)、信维通信(行情300136,诊股)和海螺水泥(行情600585,诊股)。

　　对于“抱团”，华泰量化增强基金经理田汉卿表示，机构抱团行为存在周期性，上市公司的股价最终要反映公司的盈利能力和盈利成长性，估值不会无限抬高。尽管抱团现象不会立刻消失，但市场不会简单重复之前的上涨逻辑。

　　公募仓位持续提升 股票型基金仓位升至近9成

　　去年四季度公募基金持续提升的除了持股集中度，还有仓位。据天相投顾数据，截至去年年底，全行业股票型开放式基金平均仓位为88.88%，较三季度提高4.76个百分点。与此同时，持股集中度也有所提高，升至57.83%。

　　其中，明星基金普遍“高仓位”。如，张坤管理的易方达中小盘和易方达蓝筹在2020年末的股票市值占基金资产总值比分别为91.66%和91.12%；刘格菘管理的广发创新升级混合在2020年末的股票仓位也达到92.67%；刘彦春管理的景顺长城鼎益在2020年末的股票仓位达到90.14%。

　　“权益投资应该顺应经济发展潮流，我们更愿意在符合产业趋势、效率持续提升的领域寻找投资机会。”刘彦春表示。在他看来，四季度国内经济平稳运行，股市震荡走强，顺周期板块和个股更加得到市场青睐。未来收入水平提高带来居民消费水平持续升级。我国在众多高附加值领域的全球竞争力也在不断提升，部分行业或处于爆发前夜。

　　值得一提的是，A股市场长期流传着“88魔咒”的说法，意思是偏股型基金仓位达到88%或以上时，A股经常会出现大跌，这也曾经是市场关注的重要反向指标。如今股票型基金仓位再度突破这一临界点，让人不禁捏一把汗。

　　不过，有业内人士认为对此不用过于担心，“88魔咒”是市场上的早期说法，以前公募基金持股变化对市场整体影响力大，伴随A股上市公司数量的增加、外资等其他机构投资者占比的提高，所谓“88魔咒”已经意义不大。

　　尽管如此，但降低预期几乎成了今年行业内的共识。睿远均衡价值基金赵枫四季报中表示，预计2021年权益资产的回报可能会较过去两年下降。虽然优质公司的长期表现仍然受益于居民资产配置的迁移，但经过大幅上涨后大部分公司的静态估值已上涨到较高的水平，拉低了这些资产的长期回报水平。

　　泓德基金研究总监秦毅指出。过去两年，指数与基金均获得了较大幅度的正收益，这当中既包含了公司业绩增长，也包含了估值的扩张。历史规律表明，估值扩张带来的收益增长持续时间不会超过两年。对于未来的市场，要做好估值收缩的准备。