“北控系”公司北清智慧欲借壳中电电机 “风光”是否无限好

　　在“双碳”目标及平价时代来临的大背景下，能源清洁替代步伐提速，风、光产业愈发受到市场的关注和青睐。新能源企业通过各种形式登陆资本市场，一展身手。

　　3月26日，中电电机（603988）（603988.SH）披露重组预案，拟以自身全部或部分资产及负债与天津富清投资有限公司(下称“天津富清”)持有的天津北清电力智慧能源有限公司(下称“北清智慧”)股权的等值部分进行置换；中电电机拟向北清智慧全体股东以发行股份的方式购买置入资产与置出资产交易价格的差额部分，发股价格为10.98元/股。

　　同时，中电电机股东王建裕及王建凯向拟天津富清转让其持有的上市公司部分股份。转让价格为12.19元/股。

　　交易完成后，公司控股股东将由宁波军拓变更为天津富清，实际控制人将由无实际控制人变更为北京市国资委。本次交易预计构成重组上市。

　　根据公告，本次拟“借壳”的北清智慧系港股上市公司北控清洁能源集团旗下孙公司。主要业务包括投资、开发、建设、营运及管理光伏发电业务、风电业务，实现的电力销售收入主要来源于集中式光伏发电站业务、分布式光伏发电站业务及风电业务。

　　从产业布局来看，北清智慧的光伏、风电站主要分布于河北、山东、江苏等电力消纳能力较强的区域，拥有大型地面式、屋顶分布式、渔光互补型、农光互补型等多类型光伏电站，多元化模式以降低经营风险和区域风险。

　　2017-2020年上半年，北清智慧分别实现营收16.81亿元、30.36亿元、32.93亿元、17亿元；净利润4.32亿元、7.32亿元、7.81亿元、4.35亿元。

　　中电电机表示，通过本次交易，上市公司将注入盈利能力较强、发展前景广阔的光伏、风电行业优质资产，改善上市公司的经营状况，提高公司的资产质量；北清智慧将获得A股融资平台，在规范运作、融资渠道、品牌影响力、人才引进等方面不断优化改进，实现上市公司股东利益最大化。

　　宣布从电机制造商转型为新能源企业，直接带动了公司在二级市场的表现。3月29日复牌后，中电电机股价一字涨停，报收13.73元/股。

　　公开资料显示，中电电机成立于2003年，曾是一家典型的家族企业，实控人为王建裕、王建凯、王盘荣，于2014年在上交所挂牌上市，主营业务为研发、生产和销售大中型直流电动机、中高压交流电动机、发电机、电机试验站电源系统和开关试验站电源系统等成套设备。

　　上市之后，公司业绩表现不温不火，2014-2016年净利润连续三年出现下滑，归母净利润从上市初的5434.01万元降至2389.08万元。到2018年末，由于中电电机股价下跌导致股权质押风险，王建裕家族与宁波君拓签订《股份转让协议》，将其合计持有的21.47%的股份转让给宁波君拓，同时签署《表决权委托协议》，由五矿系等组成的国资系资本平台宁波军拓成为中电电机的实控人，王建裕由董事长改任总经理。

　　引入国资背景的新股东后，2019年，中电电机开始往风力发电转型，公司前任董事长王建裕还曾因2020年4月“翻墙偷拍”竞争对手厂房中的大功率海上电机，强势“出圈”。

　　而受益于风机“抢装潮”，行业需求增加，中电电机业绩明显好转。据最新业绩预告，2020年，公司归母净利润预计1.61亿元到1.85亿元，增幅约41.88%到63.03%。

　　华创证券研报显示，在碳中和目标下，风电、光伏产业链成长属性凸显，政策趋于明朗。天风证券（601162）也指出，电力部门深度脱碳是实现碳中和的重要途径，风光装机高增确定性强。成本下降叠加储能、智能电网等技术助力消纳，风光发电未来可期。

　　然而，风机“抢装潮”褪去，风电行业洗牌也在不断加速，中电电机能否在日益激烈的市场竞争中分得一杯羹还尚未可知，公司此时选择“卖壳”或也不难理解。

　　不过，中电电机同时提示，受到政策影响，未来新核准备案的风电、光伏发电项目原则上应通过竞争方式确定上网电价，进一步加剧了各企业对优质发电资源的竞争，对拟置入资产新项目开发提出更高的要求，本次交易仍存在市场竞争加剧、弃光弃风限电、自然条件不利变化、可再生能源补贴变动、拟置入资产的部分土地、房产权属瑕疵等多重风险。

　　国资二度入主，切入“风光”领域的中电电机，将在新能源大潮下迎接新的机遇与挑战。北清智慧借助中电电机登录资本市场，将继续加强“北控系”在新能源业务版图上的实力。二者正式“合体”后的效果如何？仍有待检验，财经网将持续关注。