研发费用占比低于行业水平 广东聚石化学税收优惠还能维持多久

　　营业收入同比增长30.53%，净利润同比增长60.33%，而经营活动产生的现金流量净额却几乎原地不动，广东【聚石化学(688669)、股吧】股份有限公司（下称“聚石化学”，688669SH）大量新增收入“贡献”给了应收账款。

　　近日，聚石化学公布了2020年业绩，这是其登陆科创板后第一份业绩报告，2020年实现营业收入19.24亿元，实现净利润1.59亿元，同比都有大幅增长。与此同时其应收账款也大幅增长，从2019年年末的3.91亿元增加到2020年年末的5.41亿元。

　　长期以来，聚石化学一直被广东省地方税务局认定为高新技术企业，不过其研发费用占营业收入的比例并不高，近年来一直在3%左右徘徊。而根据相关规定，如果低于3%将不符合高新技术企业的认定要求。

　　一名注册会计师告诉记者，很多国有企业事业单位要做的研发和招标，都是要求有高新资质的，并且有一定的税收优惠。

　　PS扩散板业务贡献较大

　　聚石化学的产品主要有3种：无卤阻燃剂、改性塑料粒子和改性塑料制品，这些产品主要应用于节日灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、医疗卫生等领域。

　　除以上3种产品之外，聚石化学在2019年通过收购常州奥智高分子新材料有限公司（下称“常州奥智”）新增了光学板材产品，主要包括PS扩散板和导光板。

　　对聚石化学来说，收购常州奥智是一笔不错的投资，常州奥智成立于2017年， 2018年聚石化学得知常州奥智已进入韩国LGE供应链体系，正在开展韩国三星电子合格供应商的认证工作，判断常州奥智有一定的发展潜力，于是买下常州奥智51%的股权。随后常州奥智成为聚石化学业绩增长的主要动力。2019年和2020年，常州奥智为聚石化学贡献营业收入分别为24.85%、19.52%，对其净利润的贡献率分别为23.67%、33.58%。

　　2018年-2020年，聚石化学营业收入分别为10.69亿元、14.74亿元、19.24亿元，净利润分别为0.44亿元、0.99亿元、1.59亿元，业绩增长的主要功劳就是常州奥智。

　　2019 年和2020年常州奥智营业收入占聚石化学营业收入分别为24.85%、 19.52%，对公司净利润的贡献率分别为 23.67%、33.58%。

　　常州奥智在短期内迅速崛起，主要依赖对韩国三星电子和韩国JINFU两家公司，2019年对这两家公司的销售收入占PS扩散板业务收入的71.35%、71.72%。

　　由于客户高度集中，常州奥智在2020年的招股意向书上已经有所警觉。据其称，2018年9-12月、2019年、2020年1-6月，常州奥智对韩国JINFU的销售收入分别为5,094.67万元、15,243.77 万元、6,763.60万元，占当期PS扩散板业务收入的63.11%、41.83%、44.74%。

　　“如果未来韩国JINFU不再与发行人开展商务合作，将可能导致PS扩散板业务收入降幅较大，对公司经营造成不利影响。”常州奥智方面表示。

　　研发费用占比低于行业水平

　　聚石化学业绩增长的另一个重要原因是新冠疫情后新增了防疫产品的生产，包括熔喷PP、无纺布、防护服用PE透气膜等。

　　以2020年上半年为例，该期间聚石化学实现营业收入80,287.64万元、毛利润 20,479.88万元，较上年同期分别同比增长19.80%、52.31%。其中由于新冠疫情，PE透气膜等防疫产品原材料销售大幅增长。若剔除防疫产品的影响，2020年上半年聚石化学的营业收入、毛利润将分别同比增长9.06%、23.19%。

　　随着疫情形势缓解，聚石化学防疫产品对业绩的贡献或难持续。

　　营业收入的增长并没有给聚石化学带来多少现金流方面的改观。截至2020年底其经营活动产生的现金流量净额为6630.19万元，仅比2019年年底（6308.71万元）多321.48万元。

　　相对于现金流，聚石化学的应收账款倒是增长了不少，从2019年年末的3.91亿元增加到2020年年末的5.41亿元。也就是说，在销售增长的同时，聚石化学的赊销也在增长。

　　资金被占用的同时，聚石化学的应付账款只有1.62亿元，这和应收账款的规模并不匹配。

　　从另一方面来看，营业收入越高，就要有越高的研发费用与之匹配，否则难以保住高新技术企业的企业所得税税率优惠。聚石化学从2011年以来就被认定为高新技术企业，享受15%的企业所得税税率（一般纳税人为25%）。这每年为其省下数百万元税款，2017年-2019年，聚石化学所得税减免金额分别为482.62万元、849.45万元、1955.59万元。2020年聚石化学利润总额为2.38亿元，按照10%的税率优惠，又省下约2380万元的税收。

　　高新技术企业的认定有一项指标为：最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。

　　近年来，聚石化学研发费用占营业收入的比例一直在3%左右徘徊，2017年-2020年，其研发费用分别为2594.79万元、3357.28万元、4539.42万元、5969.19万元，占比分别为2.95%、3.14%、3.08% 、3.1%。

　　但其子公司偶有不满足3%比例条件而被加按25%的税率征收企业所得税的。

　　2020年，聚石化学子公司聚石化学(长沙)有限公司研发费用占营业 收入的比例低于3%，未达到税收优惠条件，因此暂按照 25%的所得税税率计算2020年所得税额。

　　2020年6月常州奥智汇算清缴2019年年度所得税事项时，由于研发费用占营业收入的比例低于3%，因此按照25%的所得税税率缴纳了2019年所得税额。

　　对此，聚石化学坦陈，“公司研发费用占营业收入比例低于同期同行平均水平，主要与发行人研发特点、研发阶段和业务特征相关。随着改性塑料行业竞争日渐激烈，产品的科技含量将是企业核心竞争力的重要组成部分。如果未来公司不能进一步增加研发投入，提升研发费用占比，将可能削弱产品已经建立起来的相对技术优势。”

　　对于研发费用、应收账款、客户集中度较高等问题，记者多次拨打聚石化学董秘办电话，但始终无人接听，后又向聚石化学董秘办发送了采访提纲，但截至发稿之日尚未收到回复。