东方盛虹拟收购斯尔邦石化 后者曾打算作价百亿借壳上市

　　现代快报讯（记者 谷伟）4月26日，苏州富豪缪汉根旗下上市公司东方盛虹（000301）停牌筹划重大资产重组，拟通过发行股份及支付现金方式购买江苏斯尔邦石化全部股权或控股权，并募集配套资金。斯尔邦石化控股股东为盛虹石化，同为缪汉根旗下企业。2019年，斯尔邦石化曾拟作价110亿借壳【丹化科技(600844)、股吧】（600844），但去年9月宣告终止。

　　△记者制图 数据来源：同花顺（300033）ifind

　　兑现解决同业竞争承诺？

　　2018年，缪汉根旗下主营化纤业务的公司国望高科借壳东方市场登陆A股，上市公司更名东方盛虹，公司主营业务变为涤纶长丝业务。2019年，东方盛虹又发行股份收购盛虹炼化和虹港石化，形成了“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织产业链。

　　盛虹炼化是江苏省重大项目、1600万吨盛虹炼化一体化项目的实施主体。该项目总投资677亿元，预计投产后年均营业收入925.31亿元，年均净利润94.18亿元。公司此前透露，近日，该项目首批工程项目已实现中期交付。此次拟收购的江苏斯尔邦石化，与盛虹炼化一体化项目同处连云港徐圩新区石化产业基地，主营PTA项目的虹港石化也位于该基地。

　　根据此前公告，盛虹炼化一体化项目建成后主营业务为原油炼化，产出品包括成品油以及 PX、乙二醇等大宗化工产品。而斯尔邦石化则是以甲醇为原料，生产乙烯、丙烯及下游衍生物。

　　从产品来看，斯尔邦石化与盛虹炼化在个别产品乙二醇、丁二烯、丙烯方面存在重合的情况，为此，此前东方盛虹发行股份收购盛虹炼化时，公司实控人缪汉根曾作出承诺，未来拟采取措施解决潜在的同业竞争情况，包括推动斯尔邦石化乙二醇、丁二烯转产，或在盛虹炼化乙二醇和丁二烯产品产出前启动将斯尔邦石化注入上市公司。

　　2019年，斯尔邦石化曾打算复制东方盛虹模式，借壳丹化科技上市。丹化科技主营煤化工业务，产品之一就是斯尔邦石化的主要原料甲醇。按照当时的方案，借壳完成后，丹化科技原国资大股东丹化集团并不退出，原有煤化工业务也并不置出，而是与斯尔邦业务进行深度整合。

　　当时的重组方案对斯尔邦石化全部股权的估值高达110亿。其大股东盛虹石化等给出的业绩承诺是2019年、2020年、2021年扣非净利润合计不低于28.5亿元。根据当时披露，斯尔邦石化2016年、2017年、2018年、2019年1-4月的净利润分别为1404万元、7.6亿元、3.03亿元、3.16亿元。

　　但这次耗时良久的借壳最终并未成行。去年9月21日，丹化科技公告，因外部环境发生较大变化，重组推进存在不确定性，无法达到交易各方预期，经协商，交易各方拟终止本次重组。

　　根据东方盛虹最新公告，斯尔邦的控股股东盛虹石化已与公司签署了《合作框架协议》，盛虹石化同意本次交易且将尽力协调斯尔邦其他股东将持有斯尔邦的全部股权转让至东方盛虹。

　　首季净利大增，此前业绩承诺延后一年

　　此前，4月15日，东方盛虹公布2020年年报，去年实现净利润3.16亿元，同比下滑80.4%。公司表示，业绩大幅下滑主要是受疫情影响，下游纺织行业需求大幅减少。公司同时发布一季度业绩预告，预计今年首季盈利5亿元到6.6亿元，同比增长153.79%到235%。公司称，一季度化纤石化行业下游需求明显改善，叠加原油价格上行的影响，行业进入了复苏周期，景气度上升。

　　但去年业绩下滑带来的一大问题是，此前收购国望高科的业绩承诺未能实现，公司实控人缪汉根将面临业绩补偿。国望高科原控股股东盛虹科技之前承诺，国望高科2018年扣非净利润不低于12.44亿元；2018年与2019年累计扣非净利润不低于26.11亿元；2018年、2019年、2020年累计扣非净利润不低于40.58亿元。国望高科2018年、2019年合计实现扣非净利润26.39亿元，顺利完成业绩承诺，但2020年扣非净利仅有4.7亿元，三年累计扣非净利31.08亿元，较当初的承诺相差了9.5亿元。缪汉根能否兑现承诺？

　　4月23日，公司公告，与盛虹科技签署补充协议，对当初的业绩承诺进行调整。将原先承诺期中的2020年改为2021年，承诺业绩数额不变。不过，该业绩承诺的调整尚需股东大会审议。

　　国盛证券表示，东方盛虹1600万吨炼化一体化项目预计将于2021年底投产，预计将会对公司未来两年业绩产生较大增厚，公司2022年估值相比同样已形成炼化一体化全产业链布局的荣盛石化（002493）和恒力石化（600346），还存在明显低估。