华熙生物一季度净利增超四成 频频推出玻尿酸食品引质疑

　　日前，“玻尿酸三巨头”之一的【华熙生物(688363)、股吧】（688363.SH）发布了2021年一季报。公告显示，华熙生物实现营业收入7.77亿元，同比增长111.12%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长41.05%；实现扣非净利润1.39亿元，同比增长48.27%。

　　华熙生物称，公司一季度营业收入增长，主要原因是重点开发了线上销售渠道，同时疫情对医疗机构的影响已经消除，终端产品收入同比大幅增长。

　　资料显示，华熙生物是目前世界最大的透明质酸原料供应商，也是集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台公司。2020年，公司主要业务包括原料产品、医疗终端业务、功能性护肤品，分别实现营业收入7.03亿元、5.76亿元、13.46亿元。

　　值得一提的是，今年一季度，华熙生物扩展了产品线，推出国内首个玻尿酸食品品牌“黑零”，包括西洋参饮、胶原水光饮、胶原燕窝饮等6款产品；3月，公司又推出透明质酸饮品品牌“水肌泉”。

　　不过，玻尿酸食品的安全性及功效性受到了质疑。中国食品产业分析师朱丹蓬向记者表示，玻尿酸用注射的方法对人皮肤是有效果的，但如果是口服的话，其效果不会太明显，而且对于特定人群会有一定副作用。并且，它并不能真正起到提升皮肤质量的作用。

　　同时，华熙生物对于玻尿酸食品的宣传方式也引起了争议。朱丹蓬称，没有“健字号”批文、只是普通“食字号”的产品，没有资格谈“内服美容”这个事情，从法律法规角度看，华熙生物的宣传已经涉嫌违反《广告法》的相关规定。另外，普通食品禁止宣称功能，宣传功效涉嫌违法违规。

　　有业内人士向记者表示，华熙生物加快布局玻尿酸食品的背后，是国内玻尿酸市场的大头已被国外品牌瓜分。

　　天风证券（601162）4月发布的研报指出，玻尿酸市场集中度较高，龙头厂商占据主要市场份额，从销售额来看，2018年，四大进口品牌占据70%的市场，爱美客（300896）（300896.SZ）、昊海生物科技（06826.HK）、华熙生物的市占率分别为8.6%、7.2%、6.6%。

　　此外，随着医用玻尿酸市场竞争的不断加剧，华熙生物的营收和净利润增速大幅放缓，或也是公司选择进入玻尿酸食品市场的原因。

　　2018-2020年，华熙生物的营业收入同比增速分别为54.41%、49.28%、39.63%；归母净利润同比增速分别为90.7%、38.16%、10.20%。公司的净利率也出现了下滑，已由2019年的31%下降至2020年的24.5%。

　　根据同花顺（300033）iFinD数据，截至29日收盘，华熙生物的动态市盈率高达106倍，而公司所处的生物制品业整体的动态市盈率仅为61.5倍。如果公司的盈利能力无法得到提升，或难以支撑如此高的股价。

　　事实上，公司对于玻尿酸食品的布局早已开始。2008年5月，经公司申报，透明质酸钠被国家卫生部批准为新资源食品，可应用于保健食品中；此后，公司继续申报扩大透明质酸钠在普通食品中的应用，今年1月，国家卫健委发布公告，批准透明质酸钠为新食品原料，可应用于乳及乳制品、饮料类、酒类等食品中。

　　2020年6月，华熙生物以2.9亿元的对价收购佛思特公司。根据公告，佛思特公司生产的透明质酸原料以食品级为主，化妆品级为辅，目前透明质酸年产能100吨。

　　华熙生物2020年的年报显示，在公司123项在研项目中，有21项与食品相关，截至当年年末，已累计投入约2529万元。

　　目前，玻尿酸食品在中国还处于起步阶段，玻尿酸食品得到大众接受可能需要一个漫长的过程。快营销创始人、清华大学顶层设计专家孙巍曾表示，“华熙生物对食品的运作缺乏经验，同时食品的营销和渠道资源也没有，品牌发展仍有诸多挑战。而且从消费端来看，要接受玻尿酸可以吃这样认知可能还需要十年时间。”

　　对于玻尿酸食品何时能实现盈利，华熙生物同样没有太大的底气，曾在问答平台上对投资者答复称，“总体而言，2021年是公司食品业务的开局之年，公司的先期目标为用户教育，做好布局、开发市场、培育市场等。业务发展是一个逐渐实施落地的过程，目前暂时无法估计未来三年的利润情况”。