十连板锦泓集团自曝七大风险 Teenie Weenie一年多关店逾200家

　　现代快报讯（记者 谷伟 文/摄）五一假期后的首个交易日，南京服装上市公司锦泓集团（603518）再度以涨停收盘。从4月20日以来，公司已经收获十连板，区间涨幅高达1.59倍，高居两市第一。股价短期暴涨后，5月6日，公司发布公告，主动提示七大风险。此前一季报显示，公司首季净利润暴增157倍。但公司表示，二三季度为销售淡季，后续业绩能否持续增长存在较大不确定性。

　　沾光两大概念，自曝多重风险

　　锦泓集团原名维格娜丝，2014年在上交所上市。公司旗下除女装品牌VGRASS（维格娜丝）外，还有2017年收购而来的Teenie Weenie。本轮暴涨之前，锦泓集团股价表现并不出色，2016到2020年连续五年收阴，去年跌幅达27%。今年4月20日之前，公司股价也处于横盘状态。“十连板”显得非常突然。

　　究竟为什么暴涨？外界说法不一。有业内人士认为，锦泓集团本轮暴涨一方面是因为印度疫情加剧，纺织业订单转移给国内纺织服装概念带来利好；另一方面则与近期火爆的婴童概念有关，锦泓集团旗下卡通品牌Teenie Weenie主打年轻群体和童装。

　　5月6日，纺织服装概念逆市上涨，除了锦泓集团，金发拉比（002762）和嘉欣丝绸（002404）也同样涨停，七匹狼（002029）、地素时尚（603587）、【*ST拉夏(603157)、股吧】（603157）涨幅均在5%以上。

　　与锦泓集团类似，金发拉比同样是沾光婴童概念，同时具备医美概念，这种叠加概念加持下，金发拉比之前曾走出一波“十天九板”的行情，其4月以来涨幅高达1.65倍。

　　但九连板之后，锦泓集团5月6日盘前却发布风险提示公告，共提示七大风险。其中，关于公司业绩持续增长的风险尤其值得关注。

　　此前，4月29日，公司披露2020年年报及今年一季报。一方面公司2020年巨亏6.24亿元，另一方面今年一季度净利润大增156.62倍。但今年首季的暴增是建立在去年同期的低基数之上的。去年一季度，公司净利润仅为60万元。公司最新公告则提醒，一方面一季度报告未经审计，另一方面公司所处的服装行业存在明显的波动性，一季度和四季度为行业销售旺季，二季度和三季度为行业销售淡季，2021年一季度后业绩能否持续增长存在较大不确定性。

　　另外，公司销售收入主要来源于线下门店和线上网络的终端消费者，并不是提前接受订单进行生产的企业，销售业绩无法提前准确预知，时装行业的特点是消费者品味多元化和偏好的不断变化，若公司对时装流行时尚和消费者需求判断失误或把握不准，未能及时开发出适销对路的产品，将对销售产生不利影响。

　　Teenie Weenie一年多关店逾200家

　　2016年末，当时的维格娜丝提出，拟合计作价近50亿元收购Teenie Weenie服装品牌及相关的资产和业务，收购分两步进行，先期收购90%，三年后再收购剩余10%。这笔巨资收购后来给公司带来一系列“后遗症”。

　　因与卖方韩国衣念集团就标的公司甜维你估值等问题存在分歧，剩余10%股权的转让迟迟未能达成协议，双方对簿公堂，直至2020年底才达成全面和解，并在今年年初完成剩余收购。

　　另一方面，去年8月，公司实际控制人王致勤、宋艳俊部分股权突然被司法冻结，在上交所问询之下，公司收购同时进行的定增过程中一系列“抽屉协议”曝光。王致勤、宋艳俊当时私下对多名认购方给出了8%到11%的保底收益承诺，却未进行披露。为此，二人去年12月被上交所通报批评，今年2月又和公司一起，被江苏证监局出具警示函。

　　巨额收购还给公司和大股东都带来了严重的财务负担。公司5月6日的风险提示公告显示，公司收购Teenie Weenie品牌资产和业务，前期以自有资金和外部融资先行支付交易对价，后又与相关融资方签署债务延期协议，目前贷款余额仍高达20.97亿元。为了推进收购，实控人王致勤、宋艳俊还为公司并购贷款提供了无偿担保，将其所持股份质押给两家机构，目前累计质押股份占其持股总数的99.93%。

　　但收购Teenie Weenie带来的业绩红利却没有维持多久。甜维你并表后的2017年和2018年，锦泓集团净利润分别增长89.32%和43.65%，2019年公司业绩剧降六成，2020年年报显示，甜维你亏损了6.6亿元，成为公司年度业绩巨亏的主要来源。去年10月公司曾公告，计提Teenie Weenie品牌资产业务商誉及无形资产组减值准备共9.67亿元。年报和今年一季报显示，从去年以来，Teenie Weenie共关闭门店211家，算上新开的门店，一年多来净减少147家。

　　去年以来，公司加速线上转型。2020年公司VGRASS品牌和Teenie Weenie品牌分别实现线上收入2亿元和6.36亿元，占全年营收的6%和28%。公司合并口径线上收入全年增长76%。但今年一季度，公司线上收入增幅有所放缓，仅为33.08%。

　　为了挖掘“小熊家族”的IP潜力，公司去年成立IP授权事业部，并推出了相关IP周边产品。今年公司又新设潮玩部门，尝试盲盒、换装兵人、皮布偶等潮玩的开发。不过一季报显示，其IP授权收入仅11.79万元。