拟溢价收购谦玛网络40%股权 元隆雅图董秘称估值合理

　　本报记者 李乔宇

　　“全资收购谦玛网络是完成第一步。”5月7日，【元隆雅图(002878)、股吧】（002878）董秘相文燕在接受记者专访时强调。

　　5月5日，元隆雅图发布公告称，拟溢价以3.64亿元的价格向上海尧强、上海迦恒、上海鸿石鎏购买其持有的谦玛网络40%股权。此次收购完成后，谦玛网络将成为元隆雅图全资子公司。

　　公告发布次日，元隆雅图股价跌停。5月7日，元隆雅图股价再度下挫，截至当日收盘，元隆雅图报收18.07元/股，股价下跌3.52%。

　　面对市场的争议，相文燕对记者强调，收购谦玛网络是元隆雅图大战略的重要组成部分。“元隆专注于礼赠品行业；谦玛专注于自媒体行业，双方在各自领域都具有专业和规模优势。”相文燕告诉记者，全资控股且业绩承诺完成后，双方将深度业务协同，整合资源进行业务创新，向自建品牌、内容电商、全域营销等方向探索和发展。

　　董秘称溢价收购估值合理

　　对于元隆雅图，收购谦玛网络并非“一锤子买卖”。

　　2018年11月份，元隆雅图完成收购原新三板挂牌公司谦玛网络60%股权。彼时，双方约定，谦玛网络的收购分成60%、40%两部分，40%股权收购以2018年至2020年三年业绩承诺完成为条件，整体收购的对赌期为4年。

　　从谦玛网络的业绩来看，2018年公司实现收入1.83亿元，同比增长51.54%；2019年收入3.11亿元，同比增长69.62%；2020年收入5.39亿元，同比增长74.46%。2018年至2020年，谦玛网络分别实现扣非净利润3498.89万元、4313.42万元以及6019.50万元，均完成业绩承诺。

　　“收入增速体现了业务的有效拓展，这是由新媒体广告行业的成长性、谦玛网络团队综合能力的成长性共同达成的。”相文燕告诉记者，“客户群和业务规模的持续扩大，带动团队加速成长，公司进入上螺旋的发展轨道”。

　　谈及溢价收购，相文燕表示，此次元隆雅图溢价收购谦玛网络股权的评估采用了收益法和市场法，并最终选用收益法作为评估结论。“市场法选取蓝色光标（300058）、【省广集团(002400)、股吧】（002400）和天下秀（600556）作为对比企业，评估结果是10.77亿元。收益法以2021年至2025年收入增长率23.60%、22.93%、20.40%、18.00%、15.22%为基础进行测算，远低于谦玛网络近年增长率水平，评估结果为9.105亿元。”

　　值得一提的是，此次元隆雅图用以收购谦玛网络40.00%股权的3.64亿元中，发行股份支付对价2.37亿元，现金支付对价1.27亿元。

　　“此次收购设置超额业绩奖励，用正向方式激励谦玛网络超额完成承诺；对价支付方式为65%股份+35%现金，发行价格19.39元/股，股份锁定一年，提高谦玛团队对公司股价的敏感度，谦玛团队利益与上市公司股东利益一致。”相文燕表示。

　　加码自媒体布局

　　事实上，在2020年年报中，元隆雅图已经透露公司将启动谦玛网络40%股权的收购，使之成为公司持股100%的全资子公司。建立有效的激励机制，稳定创始人和核心团队，以谦玛网络为核心打造新媒体集团，立足广告代理业务，业务链向上游MCN平台拓展，商业模式向带货和代运营拓展，获取行业成长的更多红利。

　　“谦玛网络在美妆和电商客户的自媒体广告创意+投放中已形成专业化和规模化优势，目前欧莱雅、阿里巴巴、娇韵诗、丸美、爱茉莉、腾讯等均为公司客户。”相文燕告诉记者，“随着更多传统行业客户广告预算向新媒体迁移，谦玛网络会赢得更多的发展机会。”

　　在相文燕看来，传统广告向自媒体转移已是大势所趋。“从‘种草’到‘拔草’的链条正在变得越来越短，从当前网红经济的发展空间来看，自媒体行业是非常具有投资价值的。”相文燕强调。