东北证券【点石1号 股市正阳】风格反复轮动 关注外围美元指数的走向

　　周二市场震荡略有走高、只是风格快速轮动，上证指数收于3529点、上涨0.32%，创业板指下跌0.73%、上证50指数微跌0.06%，两市A股成交7452亿元、成交量环比略有下降。板块方面，军工、采掘、钢铁、有色等涨幅居前；医药、建材、电气设备等跌幅居前；两市涨跌比为2430:1646、上涨家数更多些。

　　周二市场最大的热点是军工和周期股，这与周一医药疫苗、白酒、新能源车的抱团股风格截然不同；且周二呈现了指数横盘但个股涨多跌少的特征。市场主要的催化剂在于巴以冲突加剧、军工等活跃度有所提升；更关键的是基于对美联储宽松的政策信仰、美元指数跌破90，贵金属、石油、铜、铁矿石等上涨明显，全球通胀预期概念仍在延续。当然，近期有关“市值管理”受冲击的个股仍有调整但是已经有所分化，后续相关的“掏粪运动”的进展程度可能还会在市场结构上对A股形成影响，且是否引发监管风暴也是需要跟踪的。

　　隔夜欧美市场略有回落，美股道指下跌0.78%、纳斯达克指数下跌0.56%，大宗商品分化、回调的品种更多些。5月20日美联储会公布会议纪要、能够更多的了解在美国通胀升温下的政策细节，很可能是美元指数是否创出新低还是转身反弹的时间点（目前美元指数89.8、前低是89.2）；一般在此落地之前，资源股尤其是有色股的寸头不宜过高。

　　就后市而言，短期市场在预演“七一”100周年行情，但是市场风格轮动较快。从交易策略的角度看，目前抱团股的估值高位以及AH股溢价率的高位，使得抱团股并不具有复制去年4季度冲顶的动能。因此，操作上，顺势而为，风格均衡些；从跨市场配置的角度看，H股有望占优、A股则更多还是震荡为主、热点反复轮动。寻找便宜且有一定弹性的品种，比如同样券商股的话，可以选择H股券商；比如选择受益于100周年情结且跌幅较大的军工、自主可控等题材。也可以关注机构抱团股中跌幅较大的一些工程机械等个股，如果钢铁价格继续回落的话，也是阶段回补的方向；反之，则对石油贵金属铜等国际定价的通胀预期受益板块仍保持一定的关注度和配置。另外，对逐渐式微的庄股和伪市值管理等驱动的一些小盘绩差股退避三舍。

　　* 资料来源：东北证券（000686）资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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