复星赴云南寻酒 白酒版图欲再扩张

　　业外资本布局白酒已不罕见，但复星却用情甚深，不断扩张白酒版图。5月27日，北京商报记者了解到，复星云南公司投资总监马运通到“赤水河”的发源地云南镇雄考察白酒产业。此行引发诸多热议，业内人士分析称，酱酒热潮正浓，复星系对白酒执念正深，或将投资云南镇雄白酒产业。

　　复星系的白酒版图早已勾勒。去年，复星系分别取得了金徽酒（603919）、舍得酒业（600702）的实际控制权。今年3月，复星集团相关负责人曾赴云南考察白酒产业。而时隔两月，复星系又再度赴云南寻酒。北京商报记者致电复星国际相关负责人，对方经内部了解后表示，此次赴云南之行只是个考察活动，对于此行原因及布局对方未予进一步回复。

　　勾勒白酒版图

　　两度赴云南考察，复星集团对白酒产业的执念可见一斑。而在此之前，复星就在白酒赛道摸爬滚打了许多年。

　　复星对白酒的兴趣从2014年就已经开始。据了解，当年复星系先后与【金种子酒(600199)、股吧】（600199）、舍得、顺鑫农业（000860）、古井贡酒（000596）及老白干酒（600559）接触或洽谈股权转让、混改等事宜，但都没有结果。随后，复星“曲线饮酒”，白酒不成转向啤酒。2017年末，复星成为青岛啤酒（600600）第二大股东，以66.17亿港元获得日本朝日集团控股株式会社所持有的青岛啤酒H股17.99%股权。

　　沉寂几年后，复星借道旗下成员企业豫园股份（600655），于2020年重新杀回白酒概念。去年5月，豫园股份分别通过协议转让方式和要约方式收购金徽酒股权，持股比例达38%，将金徽酒收入麾下；去年12月，豫园股份参与竞拍，以45.3亿元成交价获得天洋控股所持有的沱牌舍得集团70%股权，郭广昌成为舍得酒业实控人。

　　值得注意的是，不同于青啤时期的二股东，这两次并购后，郭广昌已是两家白酒公司的实控人。复星系也真正嵌入了中国白酒市场，在西北地区与西南地区拥有了具有一定品牌号召力的核心品牌。

　　在今年4月春糖期间，复星国际董事长郭广昌在舍得2021年全国经销商大会上表示，入局舍得不是复星国际在酒业布局的第一家,也不会是最后一家。

　　复星缘何好酒

　　复星国际投资方向众多，但对白酒执念甚深，这其中的原因在郭广昌看来是一种情怀，“喝了那么多酒，还是中国的白酒最香”。但梳理复星投资战果，“好酒”原因更多是利字当头。据不完全统计，复星投资金徽酒、舍得酒业两家公司，已经赚得150亿元以上。

　　北京商报记者梳理发现，去年5月，复星旗下豫园商城以每股12.7元、总18.37亿元的金额入主上市公司金徽酒，此后复星继续增持，也带动了更多投资者，金徽酒股价持续上涨。到去年11月，金徽酒股价已涨至最高55.93元，涨幅近4.5倍，并在之后继续保持高股价。

　　到了去年12月，豫园股份揽入【ST舍得(600702)、股吧】70%的股份当日，ST舍得跌停，股价85.55元。经过大幅震荡后，ST舍得（摘帽后改名“舍得酒业”）股价大幅拉升至接近190元，整体涨幅在今年的白酒概念名列前茅。

　　至于业外资本“饮酒”对酒业的影响，君度卓越咨询机构董事长林枫认为，资本向酒业聚拢是好事，能给酒企能带来更加充沛的资金、更好的理念和更多的人才。

　　而对于此次复星对酱酒的关注，白酒营销专家晋育锋则表示，千亿资本热捧酱酒，对行业而言，好处是引发更多市场关注，引来更多外部投资，引进更多异业人才，推动行业加速转型。但值得注意的是，如今酱酒泡沫已经凸显，资本进入并非易事。“猪都飞上天了才来买猪仔，这不算追风口。”

　　“饮酒”不宜短期

　　复星布局白酒概念有很多年，最终也收获颇丰，但更让人好奇的是，复星在这场酒局上能否长期坚持。

　　图片来源：青岛啤酒公告截图

　　今年5月6日，青岛啤酒发布公告称，复星集团于2021年4月29日减持本公司H股3300万股，占本公司总股本约2.42%。而这也并非复兴首次减持自己的酒场“初恋”青岛啤酒。通过梳理青岛啤酒公告，北京商报记者发现，近一年来，复星曾多次减持青岛啤酒。从去年82月，复星系通过一系列场内交易方式，共出售青岛啤酒H股6750万股，累计套现39.93亿元。

　　对青岛啤酒的大量减持使复星获得了大量收益，但复星对白酒也是“短暂地爱过”吗？

　　对此，林枫谈道：“作为一家成熟的产业，复星对于合资经营结合的资本，一般会选择长期，这也相对理性成熟。而且酒行业时间概念相对更长，短期5年、中期10年、长期20年，甚至更长的几十年，所以短期内可能很难玩转。”

　　据了解，今年4月，郭广昌在调研金徽酒时强调，白酒行业是一个很有潜力和发展前景的行业，从金徽酒到舍得酒，复星在白酒概念的战略是要一步步做大做强，做成百年基业。复星只做长期的投资者，绝不做短期的投机者。

　　晋育锋则表示，白酒行业“抗周期、盈利强、现金流好”的三大核心特征，是吸引外来资本的主要诱因。但抗周期对应投资长周期，盈利强对应品牌强，现金流好对应商业布局和消费者建设。资本能否耐得住寂寞、顶得住压力、守得住底线，是关键的关键。

　　北京商报记者 赵述评 实习记者 赵丹