恒盛能源：园区发展推升高速成长 热电联产区域领先企业开启询价

　　作者 | 余江

　　近年来，在经济增长与能源结构优化的双重推动下，我国热电联产行业凭借其在节约能源、改善环境、提高供热质量、增加电力供应等多个方面的综合效益优势，取得了高速发展，领域内涌现出一批优质的成长性公司。

　　近日，作为浙江西部知名区域性公用热电联产企业，【恒盛能源(605580)、股吧】（605580）股份有限公司正式进入询价阶段，公司即将登陆A股市场。据公开资料显示，恒盛能源的主营业务为蒸汽生产和供应、电力的生产和销售，公司以煤炭和生物质材料作为燃料，通过热电联产方式生产蒸汽和电力，承担供热范围内工业用户的蒸汽供应，并将所生产的电力出售给国家电网。经过多年发展，恒盛能源目前已成为浙江龙游经济开发区城北片区主要的集中供热企业，而随着园区产业规模的持续扩张，公司发展正迎来高速增长时期。

　　园区热力需求持续增长

　　公司先发优势确立高成长属性

　　据了解，浙江龙游经济开发区创建于2003年初，2016年6月获浙江省政府批准整合设立省级经济开发区，2019年成功跻身省级高新技术产业园区和国家级绿色园区。目前，该园区已成为亚洲最大的装饰原纸生产基地、全国最大的特种纸生产集聚中心和特种纸产业创新综合体，具备了上百个品种400多种规格的特种纸生产能力，产量约占全国特种纸总产量的20%。

　　数据显示，2018年至2020年上半年，龙游区累计实现规模以上工业产值分别达到106.47亿元、112.67亿元和55.84亿元，从近年的发展情况来看，以城北片区为核心的浙江龙游经济开发区一直保持较快的经济增速，热力需求逐年增长。

　　作为浙江龙游经济开发区内最早投产运营的区域性公用热电联产企业，恒盛能源在该区域内形成了较强的区域先发优势。经过长期深耕，目前公司已经完成了浙江龙游经济开发区城北片区范围内的主要供热管网等基础设施建设，供热范围覆盖整个浙江龙游经济开发区城北片区，其区域内用热企业基本均为公司的下游客户。

　　据招股说明书显示，当前恒盛能源在园区内的主要客户维达纸业、华邦公司、凯丰公司等均在造纸行业具有一定的知名度，蒸汽需求稳定。同时，除造纸客户外，公司还与龙游伊利乳业有限责任公司、浙江龙游【李子园(605337)、股吧】（605337）食品有限公司、浙江吉恒家具有限公司、龙游县光大无纺衬布有限公司等食品乳业、家具制造和纺织印染企业形成了长期合作关系，其在供热范围内的下游用热客户已达百家。

　　依托龙游经济开发区对热力需求规模的提升和公司在区域内形成的排他性优势，恒盛能源在近年的发展中取得了高速的业绩增长，据数据显示，2015年至2020年五年期间，公司营收由2.55亿元增长至5.27亿元，复合增速达到15.63；净利润由0.17亿元增长至1.09亿元，复合增速达到45.01%，其同期营收及利润复合增速在申万―热电行业中均居于前列。而根据《浙江省发展和改革委员会关于龙游县集中供热规划（2018~2030年）的批复》中的热负荷预测，龙游经济开发区城北片区中期至2025年平均热负荷将达到804t/h，远期至2030年平均热负荷将达到925t/h，园区集中供热业务仍具有较大发展潜力。而以此数据来看，公司当前业务在未来仍具有较大的成长空间。

　　恒盛能源2015年至2020年营业总收入及净利润情况

　　低能耗、高热效等方面技术领先

　　生物质热电联产项目高度符合能源结构及生态环保产业发展方向

　　恒盛能源的燃煤热电联产主要采用高温高压参数的锅炉和背压式汽轮发电机组，全部实现了环保超低排放，其在降低能耗和提升能源利用率等方面具有显着效果。从近三年的数据来看，公司内燃煤热电联产的综合热效率均优于热电联产能效、能耗限额等级一级标准，在业内具有一定的领先优势。

　　据公告显示，截至目前，公司蒸汽总供应量已超过560万吨，上网发电量超过9.7亿千瓦时，其有效降低了园区的工业能耗，并在促进了地方经济发展的同时，实现了节能减排。

　　此外，值得一提的是，在生物质热电联产方面，企业子公司恒鑫电力是浙江省内首家以农林废弃物为燃料的生物质热电联产项目。据悉，作为世界上应用最广泛的可再生能源，生物质能源是目前惟一可循环、可再生的碳源，是接近零排放的绿色能源。而恒鑫电力平均年消耗生物质燃料约14万吨，相当于约节省6万吨标煤，其大大减少了污染物的排放，并与国家绿色低碳为主要方向能源战略规划高度契合。

　　据招股说明书显示，2017年至2020年上半年，公司生物质热电联产的毛利率分别为12.47%、24.49%、27.15%和37.14%，毛利率呈现持续上升趋势。而未来随着新能源和可再生能源比重的持续提升，公司生物质热电联产领域业务的发展或可值得期待。

　　根据公司募集资金计划显示，本次募资恒盛能源将主要用于2×25MW三期热电联产技改扩建项目、集中供压缩空气工程项目以及补充流动资金和偿还银行贷款，其将对提升公司产能及经营水平和优化资产结构起到重要作用。公司方面表示，“未来企业将着力提高发展质量和效益，加快形成可持续发展的体制机制和发展模式，为用户不断提供绿色能源价值，把公司从区域热电联产企业发展为浙江省乃至全国范围有影响力的绿色、智慧型能源企业。”