富士康是第一大客户 六淳科技盈利质量却不咋地……

　　近期，东莞六淳智能科技股份有限公司（下称“六淳科技”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1374万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，六淳科技的业绩主要依赖前五大客户，但盈利质量较差。

　　业绩依赖前五大客户

　　据了解，六淳科技主要从事电子产品精密功能性器件的研发、生产和销售。

　　2018年-2020年（下称“报告期”），六淳科技分别实现营业收入25946.36万元、29668.84万元、40369.04万元，净利润分别为3968.21万元、3054.43万元、6192.14万元。

　　在上述时间段内，虽然六淳科技的营收呈现持续上升的趋势，但其净利却波动。

　　此外，六淳科技能实现上述的业绩，主要是依赖公司的前五大客户。

　　招股说明书显示，报告期内，六淳科技向前五大客户产生的销售收入分别为23682.83万元、24296.64万元、29320.66万元，分别占当期营业收入的91.28%、81.9%、72.63%。

　　其中，公司对富士康产生的销售收入分别为10403.82万元、12538.48万元、14354.31万元，分别占当期营业收入的40.1%、42.26%、35.56%，而富士康一直是六淳科技的第一大客户。

　　也就是说，六淳科技每年至少有7成的收入是来自前五大客户，同时每年富士康也为其提供至少3成的收入。

　　对此，六淳科技表示，如果公司不能持续开拓新的客户，而现有客户的经营状况、合作关系发生重大变化，或其因其他原因在未来减少对发行人的采购，将会对发行人的经营产生重大不利影响。

　　盈利质量差

　　应收账款变现弱于同行

　　除了上述情况，IPO日报还注意到，六淳科技的应收账款存在激增的情况。

　　招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末，六淳科技的应收账款余额分别为13526.3万元、11709.8万元、20665.6万元，分别占当期资产总额的69.41%、52.99%、47.78%。

　　其中，六淳科技2020年末应收账款的余额较2019年末几乎翻了一倍。同时，六淳科技的应收账款是其最重要的资产架构。

　　对此，六淳科技表示，未来，随着营业收入的不断增长，应收账款的总额可能继续增加，若催收不力或控制不当，可能产生坏账的风险。

　　需要指出的是，六淳科技在应收账款的变现能力上远低于同行业可别公司平均值。

　　招股说明书显示，报告期内，六淳科技的应收账款周转率分别为2.08、2.35、2.49，同行业可别公司平均值分别为3.06、3.36、3.15。

　　可以看出，虽然六淳科技的应收账款周转率在持续上升，但其仍始终低于同行业可比公司平均值。

　　除此之外，或许是由于应收账款的变动，报告期内六淳科技的经营活动产生的现金流量净额也在波动。

　　招股说明书显示，报告期内，六淳科技经营活动产生的现金流量净额分别为-4174.19万元、1332.04万元、-4142.31万元。

　　除了2019年六淳科技在经营活动上赚到现金之外，其余时间段内均亏损了4000多万元现金。报告期内，六淳科技在经营上合计亏损了约7000万元现金。

　　同时，若结合六淳科技同期经营活动产生的现金流量净额和净利润，可以计算出两者的比值分别为-1.05、0.44、-0.67。

　　对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金。且上述比值越大，企业的盈利质量越好，反之越差。