丽人丽妆上半年净利大增逾36% 天猫依赖症、存货高企问题仍在

　　互联网讯（记者 王真真）因董事长离婚纠纷登上热搜、被司法冻结112万股股份致股价大跌的丽人丽妆（605136），于8月26日发布了2021年半年度报告。在近年来消费不断升级的化妆品领域，丽人丽妆作为继【壹网壹创(300792)、股吧】（300792）、若羽臣（003010）之后第三家上市的美妆电商代运营公司，持续保持了业绩增长――上半年实现营业收入18.56亿元，同比增长2.83%，净利润为2.05亿元，同比增长36.64%。

　　但在保持业绩增长的同时，【丽人丽妆(605136)、股吧】存货高企、天猫营收比重过高的问题依然存在。同时，互联网记者还注意到，报告期内，丽人丽妆在保持渠道优势的同时，拓展的新渠道发展迅速，其中，抖音小店的店铺数量由2020年12月底的7家增至报告期末的24家，包括抖音小店、拼多多等其他平台的营收同比增长了313.71%。

　　营收增速放缓，计提资产减值准备约4546万元

　　今年上半年，丽人丽妆营收、净利润在保持增长的同时，部分业绩增速呈放缓态势。丽人丽妆此前上市的招股书显示，2016年至2019年，丽人丽妆营收分别增长65.60%、69.67%、5.69%和7.2%。对比丽人丽妆2020年中期及2021年中期业绩，其营收也呈现增速放缓态势，数据显示，丽人丽妆2020年上半年的营收增幅为8.88%。

　　丽人丽妆的扣非净利润增幅同样呈现这样的走势。2020年上半年与2021年上半年，丽人丽妆的扣非净利润分别为1.24亿元、1.61亿元，分别同比增长39.54%、30.31%。

　　作为一家美妆电商代运营公司，丽人丽妆主要接受品牌方的委托，在线上开设、运营官方旗舰店，实现产品的在线销售，经营模式为从事电商零售业务和品牌营销运营服务。其中，电商零售业务是核心业务。2021 年上半年，丽人丽妆电商零售业务收入为17.14亿元，占整体营业收入的比例为92.37%。品牌营销运营服务收入为1.02亿元，占整体营业收入的比例为5.52%。

　　丽人丽妆的电商零售业务，是以买断方式向品牌方或者其国内总代理采购产品，这种运营模式容易导致存货高企，这也成了丽人丽妆“老生常谈”的问题。

　　数据显示，2021年6月30日，丽人丽妆的存货账面价值为8.53亿元，占总资产的比例为25.37%。2017年-2020年，丽人丽妆存货账面价值分别为3.65亿元、5.8亿元、5.17亿元、8.45亿元，占总资产的比例分别为22.02%、27.56%、23.25%、27.13%。虽然对比2020年12月底，报告期内的存货涨幅较小，但在总资产中的比例依然不低。

　　半年报显示，丽人丽妆根据存货成本高于其可变现净值的差额，计提了存货跌价准备。2021年1月-6月，丽人丽妆累计计提存货跌价损失4545.57万元，占2020年经审计净利润的13.39%。

　　93%的营收来自天猫，抖音小店半年净增6家

　　从淘宝店起家的丽人丽妆，自成立之日起就与阿里系有着天然关联，而发展至今，丽人丽妆从资本层面到消费层面，与阿里系产生了更多关联甚至是依赖。虽然丽人丽妆在2016年首次冲击IPO失利时，曾被明确指出“对阿里系平台存在重度依赖”的问题，但截至2021年上半年，天猫仍是丽人丽妆营收的主要来源。

　　报告期内，丽人丽妆93%的营收来自天猫，其中，天猫国内营业收入为16.56亿元，同比减少2.99%；天猫国际营业收入为7610.63万元，同比增长54.18%。虽然天猫总体零售规模逐年增大，但增速是逐渐放缓的。另有数据显示，截至2021年6月30日，丽人丽妆在天猫平台/天猫国际平台的店铺数共计56家，与2020年12月末相比，净减少6家。

　　与之相反，丽人丽妆在拼多多、抖音小店、京东等平台的店铺数量是净增加的。截至2021年6月30日，丽人丽妆在抖音小店、拼多多、京东及小红书等其他平台上的店铺数分别为24家、4家、22家，与2020年12月末相比，分别净增加6家、3家、10家。

　　据披露，报告期内，丽人丽妆新开设的抖音小店品牌有芙丽芳丝、Allie皑丽、施华蔻、珂莱欧、KATE、雅漾、馥绿德雅、康如、谜尚、城野医生、三谷、美壹堂等。另外，丽人丽妆涉足的其他平台包括快手、小红书、京东、Lazada、Shopee等境内外主流电商购物平台及社交电商平台。

　　有数据显示，丽人丽妆在除天猫国内、天猫国际以外的其他平台，2021年上半年录得营收1.24亿元，同比增长313.71%。

　　董事长“家事”多次影响股价下跌

　　统计数据显示，今年上半年，丽人丽妆股价上涨8.21%，跑赢大盘，但因董事长“家事”，丽人丽妆股价曾于上半年大跌。

　　3月8日，丽人丽妆董事长黄韬妻子翁淑华在微博公开喊话“希望丈夫回归家庭”，此后几天丽人丽妆股价大幅下跌。有数据显示，因“喊话”风波，丽人丽妆市值于3月9日蒸发超13亿元，在3月11日至12日股价略有回升的形势下，丽人丽妆股价依然蒸发了近20亿元。受“喊话”风波影响，丽人丽妆曾于3月12日收到了上海证券交易所发布的监管工作函。

　　董事长“家事”对公司股价的影响并未就此结束。7月14日晚间，丽人丽妆再发公告，因公司控股股东、实际控制人黄韬个人与配偶翁淑华离婚纠纷，黄韬向上海市徐汇区人民法院提起诉讼，该等诉讼目前不涉及财产分割，翁淑华因此提起财产保全申请，导致黄韬持有的112万股公司股份被司法冻结，冻结起始日为2021年6月25日，冻结到期日为2022年6月24 日。

　　受上述公告影响，丽人丽妆股价自7月15日开盘后再度下跌。截至8月26日收盘，丽人丽妆股价报收25.73元/股，跌幅为4.35%，市值约103亿元。

　　校对 李世辉