厦门象屿：大宗供应链龙头的崛起

　　改革开放以来，我国制造业飞速发展，催生了对大宗供应链服务的庞大需求。数据显示，我国大宗供应链市场规模预计在30万亿以上，目前中国CR4 市场占有率仅5%，距美日CR4市场占有率（50%以上）还有很大上升空间。并且，随着制造业企业日益专业化，市场对具有综合服务优势的大宗供应链服务需求日益上升。

　　【厦门象屿(600057)、股吧】（600057）正是抓住行业机遇，加速成长起来的一家大宗供应链龙头企业，为制造业企业提供具有针对性的供应链解决方案和全程一站式服务。

　　重组*ST夏新，厦门象屿“全产业链服务模式”开启增长密码

　　2011年8月29日，厦门象屿借壳*ST夏新在上交所上市，今年是公司上市十周年。根据公开材料，厦门象屿2020年营收规模3602亿元，较2011年（339亿元）增长超10倍，复合增速超30%，利润总额由2.36亿元增长至22.29亿元，经营业绩的成长性和持续性得到了市场论证。

　　上市后，在资本市场的推动下，公司以聚焦供应链主业进行业务转型升级为目标，在东北逐步建立起粮食全产业链服务体系。厦门象屿董事、总经理邓启东说，“原来我们只会用产业经营形成增长，进入粮食产业链后，我们依托这一新投资项目，在资本市场上三次再融资，增厚了我们的资本实力，也把我们的视野彻底打开。”

　　象屿农产项目借力资本市场实现了“国家增产、农民增收、地方增税、企业增效”的多方共赢，厦门象屿也因此找到了除产业经营外的第二条资本补充路径，真正发挥出上市公司的资本平台效用。厦门象屿目前已实现粮食全产业链一体化服务，已成长为全国农业供应链龙头企业，是A股市场最大的玉米贸易商、临储商、种植商、发运商之一。

　　粮食产业链的成功，进一步理顺了厦门象屿的发展思路，“全产业链服务模式”被不断复制到金属矿产、能源化工等其他大宗商品供应链上，加速和深化了厦门象屿向“供应链综合服务商”的战略转型步伐。

　　2018年，通过控股象道物流，厦门象屿获得了铁路物流网络核心资产，形成了以“公、铁、水、仓”为核心的网络化物流服务体系。今年，公司获评全国首批供应链创新与应用示范企业。中国物流与采购联合会会长何黎明认为，厦门象屿的转型成功，是具有前瞻性的“象屿模式”，对中国供应链行业发展起到了很好的示范引领作用。

　　上市十年，厦门象屿在经营业绩不断提升的同时，也将分红率稳步提升至55%，累计分红达20亿元。公司董事长张水利说：“分红是对投资者的回馈，也是厦门象屿自信心的体现。”

　　厦门象屿营收、利润总额、分红情况

　　首推复合型股权激励方案，未来3年eps年均复合增长目标20%。

　　以能力为导向，厦门象屿认为，人才资源是厦门象屿可持续发展、源源不断的内生动力。2020年11月，厦门象屿公告2020年股权激励计划，采用“股票期权+限制性股票”复合型工具进行股权激励，是福建国企上市公司首例，同时在A股市场，复合型激励方案也不多见。

　　行权条件同样彰显了公司发展信心。根据公告显示，厦门象屿股权激励计划期权部分的行权条件是2021至2023年，公司营业收入较2019年增长率分别不低于40%、50%、61%；每股收益分别不低于0.60元/股、0.71元/股、0.86元/股，年均增速约20%；主营业务收入占营业收入的比例均不低于95%。

　　根据行权条件进行测算，预计厦门象屿未来三年每股收益较2019年分别增长约33.33%、57.78%、91.11%，年均复合增长率要达到20%，远高于同行业股权激励考核要求的平均水平。

　　彼时，厦门象屿表示，股权激励计划的推出是为了充分调动公司董事、高级管理人员、核心管理人员及子公司核心管理层的工作积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，共同关注公司的长远发展。此次股权激励对象和授予量以对外保持竞争力、对内突出岗位胜任度和贡献程度为导向，向一线团队、利润部门倾斜，为公司未来五年规划战略目标的达成助力。

　　发布六五战略规划，致力于成为世界一流的供应链服务企业

　　上市十年来，面对市场，厦门象屿通过不断增强自身活力、影响力和抗风险能力，积极融入新发展格局，践行新发展理念，打造充满生机活力的现代国有企业，已经成为中国一流的供应链服务企业。

　　2021年4月，厦门象屿重磅发布“六五”战略规划，以“成为世界一流的供应链服务企业”为愿景，正式开启公司发展的全新里程。

　　根据“六五”战略，未来五年厦门象屿将以“平台化、国际化、数智化”为发展方向，打造一体化供应链服务平台，整合客户资源，做深服务，挖掘客户价值；重点围绕“一带一路”沿线国家，开拓国际市场，拓展国际化业务，培育新增长点；积极推动数智化转型，打造“数字象屿”，驱动模式创新。公司将聚焦金属矿产、农林产品、能源化工等核心产业链，巩固扩大核心产品现有市场优势，打造细分市场龙头。

　　在此前的业绩说明会上，公司管理层透露：公司上下对“六五”战略愿景的实现充满信心，这主要得益于公司“服务平台搭建完成、物流网络已然成型、风控体系日趋完善、数智转型卓有成效、客户结构持续优化、商品组合持续完善、业务团队斗志昂扬”。此外，在取得有史以来最好业绩的2021年上半年，厦门象屿在定期报告中强调“随着供应链综合服务的不断深化，公司盈利来源逐步转型为‘以服务收益为主（占比超40%），兼具金融收益和交易收益’，盈利空间更为广阔，盈利稳定性大大增强”。以上都为厦门象屿战略愿景的实现夯实了根基。

　　厦门象屿的发展前景也逐步得到资本市场认可。今年3月，国家农业产业基金中垦基金通过大宗交易方式受让象屿集团所持厦门象屿2%股份，成为厦门象屿战略投资者。

　　“我们高度认可厦门象屿的经营理念、业务布局、发展前景，看好厦门象屿在粮食供应链领域前瞻性布局和为国家粮食安全、乡村振兴做出的贡献，这和中垦基金的战略定位不谋而合。”中垦基金副总裁蔡登辉表示。

　　市场普遍认为，厦门象屿在完成客户结构调整、服务体系搭建、商品组合优化的基础上，未来有望继续保持高速增长，并成为国际供应链服务行业龙头企业。