光明乳业净利润为何下滑

　　海外业务亏损。

　　乳企光明在曲折中前行。

　　8月30日，光明乳业（600597）发布半年报。财报显示，当期，光明营业总收入142.64亿元，同比上升17.36%；归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比下降16.81%；净资产收益率4.14%，同比减少1.28个百分点。

　　海外业务

　　营收增长下，光明乳业净利润下滑，问题出在海外业务上。

　　据光明对外披露数据，其国内业务保持稳步增长，在上半年同比上升23.35%，国内业务净利润同比增长37.39%。

　　海外业务落脚点在新西兰新莱特。新西兰新莱特上半年实现营业收入31.21亿元，当期亏损0.76亿元。

　　光明在半年报中解释，新西兰新莱特面临暂时性的外部挑战，包括：全球宽松货币政策和财政政策推动下原奶价格的大幅上涨，新西兰海运运力不足造成的出货量减少，国际海运成本大幅上调，以及关键客户跨境销售渠道受到疫情影响等。

　　另据此前财报，新西兰新莱特奶粉业务资产组主要从事工业奶粉、民用奶粉等产品的生产和销售，其从新西兰各处奶农处收购原奶，并加工为成品对外销售。

　　光明乳业于2010年11月以现金出资8200万新西兰元，折合人民币42113.42万元认购新西兰新莱特51%的股份，新西兰新莱特随后于2013年及2016年分别完成了在新西兰和澳大利亚两地证券交易所的上市。

　　2018年至2020年，新西兰新莱特营收年均复合增长率为14.81%，净利润年均复合增长率3.21%，实现了业绩的稳步逐年上升。

　　投资快跑

　　另一头，光明投资进入加速度区间。

　　财报显示，上半年，光明营收成本108.13亿元，同比增长29.45%。

　　背后是大手笔花销。3月，光明乳业发布非公开发行预案，拟申请通过非公开发行A股股票方式募集资金，募集资金规模不超过19.30亿元，其中13.55亿元用于牧场建设，5.75亿元用于补充公司流动资金。8月23日，光明非公开发行A股股票的申请获证监会发行审核委员会审核通过。

　　光明称，基于契合国内大循环发展格局、抓住消费升级趋势、满足低温奶发展需求的目的，其在安徽、宁夏、黑龙江三省开工建设规模牧场。上述牧场预计将于2022年完成建设并投入运营。上述牧场建成后，光明牛只存栏数将增加3.1万头，将有效提升奶源自给能力，为“十四五”战略目标的实现打好奶源基础。

　　客观上，由于选择生鲜路径，光明与伊利、蒙牛业绩差距依旧巨大。同日发布的财报显示，伊利在上半年营收565.06亿元，同比增长18.89%；净利润53.20亿元，同比增长41.60%。

　　蒙牛此前发布的半年报显示，当期，其营收459.05亿元，同比增长22.3%；归母净利润29.47亿元，同比增长143.2%。

　　8月30日，光明报收12.73元，跌幅1.62%；伊利报收33.13元，跌幅1.10%；蒙牛报收46.2港元，跌幅0.32%