思瑞浦获36家机构调研：当前信号链产品在收入中占据较大比例 中长期来看电源产品收入比例有望反超（附调研问答）

　　【思瑞浦(688536)、股吧】11月3日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年10月31日接受36家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、2021年前三季度经营情况简介公司就2021年前三季度经营情况向投资者简要介绍如下：

　　2021年前三季度，公司信号链芯片实现收入7.14亿元，同比增长62%，主要系随着市场拓展的持续推进及部分信号链新产品的投放，信号链产品收入稳健增长；电源模拟芯片实现收入1.77亿元，同比增长1,240%，主要系线性稳压电源、电源监控等电源管理产品逐步实现量产，使得电源产品收入有较大幅度增长。2021年前三季度，公司信号链产品收入占比为80.18%，电源管理产品收入占比为19.82%。

　　2021年前三季度，因实施2020年限制性股票激励计划产生的股份支付费用为8,833万元，剔除股份支付费用影响后，归属于上市公司股东的净利润为4亿元，同比增长118%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.46亿元，同比增长92%。

　　2021年前三季度，公司综合毛利率为60.99%。其中，信号链芯片产品毛利率为63.90%，电源管理产品毛利率为49.18%。

　　二、投资者提问公司方面主要就以下问题与投资者进行了沟通：

　　(一)收入构成分析

　　问：收入构成按产品线划分

　　答：2021年前三季度，信号链产品收入占比80%，电源产品占比20%左右；

　　第三季度，信号链收入占比为74%，电源收入占比为26%。

　　2021年前三季度，信号链产品中，线性产品(运算放大器、比较器等)收入占比接近50%，接口、转换器及其他产品合计占比约50%；电源管理产品以线性稳压电源、马达驱动、电源监控产品为主，其中线性稳压电源收入占比88%。

　　问：收入按照下游应用领域划分

　　答：2021年前三季度，泛通讯(包括光通信、无线设备、有线设备、服务器等)领域，收入占比约60%；泛工业领域，占比约30%；汽车电子(非车规)、医疗及消费电子，占比约10%。

　　问：第三季度收入及毛利环比提升的主要原因

　　答：第三季度收入环比上升的主要原因是出货量增长所致，同时根据产能分配情况，就部分应用端的少部分产品进行了调价(非主要原因)。

　　第三季度毛利率略有上升的主要原因是产品结构的调整。此外，基于产能原因，公司就部分应用端的少部分产品进行了调整，但不是上述变动的主要原因。单季度毛利往往受到当季度出货结构等短期因素影响，上下有所波动，都比较正常，按照年度看，公司综合毛利应该会比较稳定。

　　(二)产品线发展情况

　　问：第三季度新增产品型号

　　答：截至2021年9月30日，公司产品型号累计1500多个；第三季度公司新增产品型号100多个。

　　问：电源产品线相关情况

　　答：(1)未来电源管理产品布局未来主要会围绕线性电源、通用DCDC开关电源、PMIC、数字多相电源及电池管理系统等方向进行产品布局。

　　(2)电源管理产品的市场定位为充分利用现有的客户资源，公司主要围绕原有的通讯、泛工业等客户群进行电源产品的定义和开发，因此，电源管理芯片客户群与信号链客户群基本一致。

　　(3)电源产品线收入增速及毛利率关于电源产品线收入增速：今年前三季度电源产品线收入同比取得了较好的增长，这主要与公司过去几年在该产品线的持续投入有关，增速很高也主要是因为前期基数较小的缘故。短期来看，由于比较基数小，且电源产品的整体市场空间更大，增速相对信号链业务会更快；中长期看，电源收入增长到一定规模后，增速也会回归到比较正常、稳健的水平，这是客观规律。

　　关于电源产品线毛利率：公司主要会围绕通讯、泛工业领域客户进行电源产品定义，这些应用领域对于产品性能的要求较高，公司需要在产品的质量和可靠性等方面投入大量资源，以保证产品品质满足客户要求。

　　为客户提供更多满足其需求的产品是公司的首要目标，对于是否仅生产某一固定毛利率以上的产品公司并没有做硬性的规定。但高品质的产品意味着更多资源和成本的投入，一般会需要更高的毛利才可以覆盖上述投入(由于会计计算方法的原因，大量的研发费用等前期投入是没有反映在成本和毛利中的)，如果毛利低于一定水平，生意就无法为继。同时，公司也相信，公司所服务的通讯、工业类客户会愿意为更高的产品品质买单。

　　问：汽车电子产品线何时可以贡献较多的营业收入

　　答：由于应用场景的特殊性(涉及生命安全)，车规类芯片产品的稳定性及可靠性等性能要求更高，也决定了真正符合车规要求的产品一般需要较长的研发和导入周期。公司会以夯实相关的底层技术、保证产品性能为首要目标，该产品线还需要一定的时间积累，短时间内不会对营业收入有明显影响。

　　(三)客户拓展情况

　　问：第三季度客户拓展情况

　　答：2021年第三季度，总计增加400多家有交易客户，部分代表客户如三星、三菱电梯、美的(制冷设备)、德赛西威（002920）(汽车电子)、松下电器等。需要说明的是，虽然公司已经与上述客户建立合作并开始交易，但在各客户端的业务起量还需要一定时间和过程。

　　问：国产替代对于公司国内市场拓展的影响

　　答：模拟芯片市场很大，即便是像TI、ADI这样的国际龙头，也无法满足所有的市场需求，这也是众多中、小模拟公司得以存在和发展的原因。

　　就近几年公司在国内市场的拓展而言，国产替代浪潮的确在一定程度上为公司产品在客户端的导入提供了很多机会，客户基于供应链连续和安全考虑，会有动力引入新的国产供应商。但从商业逻辑上，客户不会单纯为了实现国产替代而降低对供应商产品品质的要求。国产替代提供了契机，但能否抓住契机，加快成长，则更多是依靠公司突出的产品品质。

　　模拟产品市场空间很大，通过技术创新，公司可以在部分产品实现降低成本、提升性能；公司可以更加贴近客户需求，在产品的服务支持上相对海外厂商来说具有一定优势。

　　公司目前规模还很小，长期来看，TI、ADI等国际龙头都会是公司持续学习的对象。

　　(四)产能相关情况

　　问：公司目前的产能情况，能否满足市场需求

　　答：基于过去一年在供应端所做的努力和准备，目前产能供应能够满足公司的基本需求，但与目前看到的市场需求相比，还是会存在有一定缺口。未来，公司会持续地和供应端合作伙伴保持沟通，努力争取更多产能。

　　问：供应端是否存在涨价压力，如何应对

　　答：产能紧缺以及供应端涨价应该是行业内公司今年普遍面临的情况。就公司而言，供应端涨价带来的成本压力主要会在明年一季度开始体现。公司会采取一定的措施积极应对，尽力降低影响，包括加快新产品的推出，调整产品结构等，也不排除在部分产品线进行成本对冲。

　　(五)相关展望

　　问：电源产品线发展规划，长期收入占比

　　答：电源管理产品在今年实现了比较好的增长，这和公司过去几年在该产品线的耕耘、积累是分不开的。中期来看，电源收入占比会持续提升，有希望达到6：4。长期看，电源产品收入占比有希望高于信号链，因为从全球市场看，电源管理芯片市场规模是高于信号链市场规模的。

　　问：下游市场需求

　　答：信息所限，对于行业整体情况也无法做出准确判断，仅从公司方面的感受看，部分消费领域的需求开始有所松动，通讯和泛工业方面目前还没有看到明显的信号。公司会对行业需求变动继续保持关注;

　　思瑞浦微电子科技(苏州)股份有限公司主营业务为模拟集成电路芯片的研发和销售。公司的主要产品为信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大类，包括运算放大器、比较器、音/视频放大器、模拟开关、接口电路、数据转换芯片、参考电压芯片、LDO、DC/DC转换器、电源监控电路、马达驱动及电池管理芯片等。

　　调研参与机构详情如下：