江泉实业被资本玩家轮流坐庄 5换实控人累亏8.43亿

　　不是在重组，就是在重组路上，被资本玩坏了【江泉实业(600212)、股吧】（600212）再推重组。

　　11月21日晚间，江泉实业发布公告称，拟出资不超过9000万元收购绿能慧充数字技术有限公司(以下简称“绿能慧充”)100%股权，试图借此切入火热的储能领域。

　　这次收购能否顺利完成暂时难以判断，而此前的10月16日，公司公告，向证监会撤回重组申请文件。这一重组筹划了大半年，公司拟斥资3.3亿元收购北京芯火科技有限公司(简称北京芯火)100%股权，进军第三方支付领域。

　　江泉实业重组频繁，被称为A股市场上的重组王。其中，江泉实业曾在2015年至2018年的四年内，推进五次重组，均告败。

　　1999年，江泉实业登陆A股市场，上市以来，公司经营业绩不佳，易主、重组频繁。据记者粗略统计，22年来，公司先后9次更名、5次变更实际控制人。其中，资本大佬郑永刚曾多次辗转腾挪，也未将其拖出困境。

　　数据显示，1999年以来，江泉实业实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为-8.43亿元。今年前三季度，公司依旧为亏损。

　　3.3亿重组终止闪电推并购

　　筹划了大半年的重组终止，江泉实业资本布局不止，闪电抛出资产并购方案。

　　最新公告显示，11月21日，江泉实业与西安道恒同创企业管理咨询有限公司、李兴民、陕西众鑫同创数字技术合伙企业(有限合伙)、陕西博德恒业能源技术合伙企业(有限合伙)、西安梵迪财务咨询有限公司(简称“交易对方”)及绿能慧充签署框架协议，拟以现金方式收购交易对方合计持有的绿能慧充100%股权。经各方协商，初步预估标的公司股权交易价格不超过900万元。

　　公告称，本次交易的最终交易价格以公司聘请具有证券期货业务资质的资产评估机构出具的资产评估报告载明的评估值为依据，由交易各方另行协商并签署正式交易协议确定。

　　本次交易存在明显溢价，且标的公司净资产、经营业绩在今年前10个月出现较大变化。

　　2020年全年及今年前10个月，绿能慧充实现的营业收入分别为5248.29万元、10063.96万元，前10个月的营业收入已经接近去年全年的2倍。对应的净利润为-188.65万元、625.62万元，实现了扭亏为盈。增长最为明显的是净资产，去年底为448.14万元，今年10月底为3727.23万元，短短10个月增长了约7.32倍。

　　如果以9000万元的交易价格计算，本次收购，溢价率约为141.47%。

　　绿能慧充成立于2012年5月28日，公告称，其是国家高新技术企业、陕西省“专精特新”企业，是集充电、储能产品的研发、生产和销售，充电场站投资、建设与运营，充电平台和大数据管理于一体的新能源生态服务商。

　　目前，市场储能概念火热，借助本次并购，江泉实业将一脚跨进储能领域。

　　江泉实业称，公司现有主营业务包括热电业务和铁路专用线运输业务，主要为江泉工业园及其周边企业服务，未来增长空间有限，单一依靠现有业务难以实现公司做大做强的目标。为了公司的长远发展，实现对股东的良好回报，公司必须进行业务转型。

　　这次收购能够顺利完成吗？收购之后能达到预期？前景尚不明朗。

　　值得一提的是，一个月之前的10月16日，江泉实业发布公告称，公司收到证监会出具的行政许可申请终止审查通知书，决定对公司的重组事项终止审查。

　　今年1月4日晚间，江泉实业发布多份公告，宣布筹划重大事项重组。公司拟向北海景安、北海景曜和北海景众定向增发1.535亿股，占上市公司总股份的30%，募资约3.82亿元，其中3.3亿元募资用于收购北京芯火。

　　公告称，如果重组完成，公司进入第三方支付领域。

　　抛出重组预案后，几经反复，包括修改重组预案，八个多月后的9月底，公司宣告，终止重组。

　　重组屡败经营陷入困境

　　重组，终止，再重组，再终止……视重组为家常便饭的江泉实业，似乎将重组当成了儿戏。

　　公开资料显示，江泉实业前身临沂工业搪瓷股份有限公司，是经山东省临沂地区体改委批准，于1992年12月成立的定向募集公司。1996年，经批准吸收合并山东江泉陶瓷股份有限公司，并更名为山东江泉实业股份有限公司；1998年11月18日吸收合并山东省沂滨水泥股份有限公司，江泉实业为合并后存续的主体。1999年8月17日上市，每股发行价6元。上市后，业绩波动较大，江泉实业多次沦为ST股，股票名至今发生了9次改名。

　　2015年，是江泉实业拐点的开始。当年6月，接手江泉实业还不到1年的陈光、刘东辉夫妇，将其控制权转让给郑永刚。

　　备受关注是，杉杉股份（600884）董事局主席郑永刚，在资本市场上被冠以“壳王”之“美誉”，在江泉实业身上，他斥资近6亿元拿下实控权，随即开始筹划资产重组。

　　入主不到两年，郑永刚便开启卖壳模式。2017年5月，宁波顺辰拟将江泉实业股权转让给上海超聚，并于当年6月8日签署股权转让框架协议，13.37%股权的交易价格为10.6亿元，此转让价格较停牌前一交易日的收盘价7.42元/股溢价109%。一个多月后，因为接盘方要求分四次支付交易价款，双方为此产生分歧，宁波顺辰宣布终止转让。

　　2018年11月，江泉实业控股权再度发生变更，郑永刚将控制权转让给了大生农业，兰华升晋升为实控人。然而，新主人的到来不仅未能令江泉实业扭转颓局，反令这名“新主”负债累累，其质押的股权遭遇违约风险。

　　需要说明的是，兰华升曾卷入中国华信能源有限公司董事局主席叶简明事件风波中，其曾担任中国华信独立董事。

　　2018年底，兰华升将所持江泉实业的全部股份对应的表决权委托给东方邦信资本行使。2019年10月18日，深圳景宏益诚实业发展有限公司(简称景宏益诚)在司法拍卖中以最高应价胜出，竞得江泉实业6566.707万股股份，占上市公司总股本的12.83%，成为江泉实业控股股东，实际控制人变更为徐益明。

　　在这期间，江泉实业多次筹划重组。

　　2014年底，市场传出江泉实业与化妆品企业唯美度牵手重组，后者借壳上市。2015年3月，交易对方对业绩承诺有异议，这起市场看好的重组交易宣告了失败。3个月后，郑永刚接盘，立即实施马不停蹄式重组。在接盘次日，郑永刚就推动江泉实业停牌重组，标的为香港一家化学原料和化学制品制造业公司，拟分拆并借壳江泉实业。不过，因为涉及两地相关法律法规，交易较为复杂，重组最终被终止。

　　此次重组终止，郑永刚立即更换重组标的为爱申科技。重组爱申科技也因双方在交易条款、交易细节方面未谈拢很快宣布终止。紧接着，公司宣告重组瑞福锂业。一旦重组完成，江泉实业将转型为锂电企业。遗憾的是，这次筹划了10个月的重组也未能成功。公司解释是，证券市场环境、监管政策等情况发生了较大变化，重组的不确定性增加。

　　继郑永刚之后，兰华升入主后也迅速推进江泉实业的重组。2018年2月，公司宣告重组，并称拟收购的资产交易金额特别巨大，存在海外收购行为，且涉及境内外两地上市相关法律法规。最终，重组也搁浅。

　　再加上今年初筹划的重组实现，2015年以来，公司累计筹划了至少6次重组，均以失败告终。

　　频繁易主，资本大佬轮流坐庄，未能改变江泉实业的基本面。今年前三季度，公司净利润为-15.18万元。而1999年上市以来，公司实现的净利润累计数为亏损8.43亿元。

　　或许，江泉实业的脱困仍然要靠重组，但绝不能是忽悠式、儿戏式重组。