海通证券研报首次覆盖均胜电子 给予“优于大市”评级

　　近期，海通证券首次发布均胜电子（600699）公司研究报告，预计2023-2025年公司归母净利润分别为10.89/14.66/19.10亿元，EPS分别为0.77/1.04/1.36元，参考同行业公司估值水平，给予其2024年20-24倍PE，对应合理价值区间为20.8-24.96元，给予“优于大市”评级。

　　在汽车安全市场，均胜电子已连续三年跻身全球份额前两名，2023年以来其经营能力持续修复，2023年上半年汽车安全业务实现营业收入约187亿元，同比增长约15%，并实现扭亏为盈，实现扣非归母净利润约3.96亿元，同比增长约385%。海通证券表示，随着公司提效率、控成本、降费用等措施的持续推进，汽车安全业务有望持续贡献业绩增量。

　　汽车电子业务方面，均胜电子紧跟汽车电动智能化发展，收入规模保持强劲增长态势。2023年上半年，均胜电子实现营收约83亿元，同比增长约24%；在订单方面，2023年上半年，汽车电子业务新订单全生命周期金额约216亿元，其中新能源汽车800V高压快充功率电子类产品取得全球性的大订单落地。海通证券判断，在全球汽车行业电动智能化转型进一步提速的背景下，公司汽车电子业务有望维持高速增长态势。

　　2023年，中国汽车出口量超越日本，成为全球第一大汽车出口国，中国汽车行业正从“整车出海”过渡到“产业链出海”的阶段。作为少数已完成全球化布局的中国汽车零部件头部供应商，均胜电子在中国车企出海热门的东南亚、墨西哥等海外地区均已深耕多年。

　　海通证券认为，依托公司全球化布局的先发优势和丰富经验，均胜电子既能发挥中国企业特有的快速响应优势、充分契合国内整车品牌的发展步调，也能凭借自身对当地国产化、法规、消费者的认知优势，积极帮助中国汽车品牌出海。