四只股利好受益即将爆发满仓抄底

　　明家科技:外延加速,注资全球最大移动广告平台Tapjoy

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2016-02-02

　　事件:

　　公司公告,拟以交易后总估值2.76亿美元同意香港子公司以500万美元认购Tapjoy新增发行的E系列游戏那股3,534,817股,交易完成后,明家香港将持有Tapjoy1.81%的股份。

　　我们的观点:

　　外延加速,注资全球最大移动广告平台Tapjoy。Tapjoy拥有全球领先的激励式应用内广告平台,其TapjoyMobileValueExchange模式让用户与广告互动后得以换取进阶的应用程序内容,比如通关或升级、进阶的金币、积分等。其总部设在旧金山,在美国、德国、英国、中国、日本和韩国均有子公司,Tapjoy下属广告发布平台上的APP注册个数已经超过30万个,月均活跃用户数约为5亿,每天上线的广告项目达1000万条。本次增资参股Tapjoy,有利于公司进一步了解海外移动互联网营销业务的市场和运营模式,积累海外投资的经验,为公司未来开拓海外移动互联网营销业务奠定基础。

　　剥离传统业务后,我们预计并购持续成为公司发展主旋律。公司近日资本运作加速,继股权激励计划、剥离传统亏损业务之后,连续参股双行线和Tapjoy。我们认为,最初的三参三控成为公司移动数字营销战略的基石,在此之外持续在移动数字营销的广告主、广告媒体等领域进行多元化布局应成为公司发展主旋律,各子公司之间业务的融合、协同也将成为公司发展的新动力。

　　盈利预测及评级。暂不考虑并购因素,我们预计15-17年公司将实现净利润1.7/2.63/3.33亿元,对应EPS分别为0.54/0.83/1.05元,对应2月1日股价PE分别为54/35/28倍。考虑到移动数字营销市场增长强劲、公司现金流充足及强烈的并购预期、股权激励计划体现出核心团队对公司业绩增长的长期信心,维持“买入”评级。

　　风险提示。商业模式不可行风险;股权激励计划无法通过风险;行业竞争加剧风险;并购整合风险;定向发行股份不确定风险;每股收益摊薄风险;

　　上风高科:宇星科技拟签大单,大股东提供流动性支持助力公司成长

　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姬浩 日期：2016-02-02

　　事件:

　　2月1日,公司公告两则:1)宇星拟与浙江大唐乌沙山发电有限责任公司签订《技术改造合同》,交易价格约为9598万元,实施周期预计1年。2)公司拟与控股股东盈峰控股签署《2016年度委托贷款关联交易协议》。公司大股东盈峰控股同意资金充裕的情况下,公司通过银行或其他方式向盈峰控股申请委托贷款。

　　投资要点:

　　宇星科技有望再获大单,业绩持续释放值得期待。我们认为,公告为拟签合同而非中标公告说明项目有望近期内取得实质进展,为宇星实现业绩对赌提供有效保障。根据公告,合同交易价格约为9598万元,约定金额约占公司2014年度公司营业总收入3.18%。根据环保工程类项目一般情况测算,设备安装类技改合同预计能产生约1700万元的归母净利润。我们认为,该项目是全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造的一项重要工程,市场前景可观。本次合同的履行将对公司2016年度及以后年度经营成果产生积极影响。

　　大股东提供流动性支持助力公司成长。公告显示,大股东盈峰控股同意2016年度委托贷款金额每月不超过30000万元人民币,贷款利率按不超过中国人民银行同期借款利率执行。我们认为,资金的支持是环保企业快速发展最有力的保障!大股东提供大额流动性支持将保障上风高科“环保双擎”宇星科技和绿色东方环保的快速发展。尤其对于重资产型垃圾焚烧发电项目,运营成本相对稳定,下降空间有限。实现低息融资,是投资方提高收益的最佳选择。

　　盈利预测与估值:预计公司15-17年EPS分别为0.35、0.64、0.83元,当前股价对应42、23、18倍PE。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:项目进度不达预期,业绩承诺不能实现,外延式并购不达预期。

　　世纪鼎利:双主业助力业绩持续增长,职教业务发展有望再提速

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-02-02

　　报告要点

　　事件描述

　　世纪鼎利发布2015年业绩快报。报告称,公司2015年实现营收6.96亿元, 同比增长55.73%;实现归属上市公司股东的净利润1.17亿元,同比增长166.13%。其中四季度公司实现营业收入1.97亿元,同比增长36.37%,实现归属上市公司股东的净利润0.43亿元,同比增长139.21%。

　　事件评论

　　智翔信息并表助力业绩大幅增长,费用管控优化主业盈利能力。公司2015年实现了营业收入与净利润的大幅增长,其主要原因在于三个层面:1、智翔信息的并表是公司2015年收入与利润均实现大幅增长的主要原因;2、运营商大规模4G 建设投入已持续两年,网络优化作为后周期行业回暖明显,使得公司主营业务实现增长;3、公司加强网优业务部分产品线与运营构架优化,使得整体期间费用大幅减少,使得主业盈利能力进一步优化。我们认为双主业模式下公司发展动力强劲。

　　网优行业预计持续回暖,公司主营业务增长可期。我们维持前期对网络优化行业的判断,预计2016年仍将维持增长势头。主要原因在于: 1、4G 工作频段较3G 更高,技术层面上看预计4G 时代需要更多的无线网优及测试设备完成信号全覆盖;2、数据层面来看,2015年三大运营新建基站数仍旧呈现快速增长势头,表明目前4G 建设仍处于室外覆盖为主阶段,网优与室分高景气区间相对后移,公司主营业务高增长区间有望拉长;3、2016年以来运营商对网优行业的集采与招标有提升趋势,尤其以中国移动为例,我们判断目前其室外覆盖已接近完成,预计2016年室分等网优需求释放概率较大。公司作为国内领先的网优测试设备与服务提供商,有望在行业景气度提升过程中优先受益。

　　各项布局持续推进,职教业务有望加速发展:公司在职业教育领域持续推进各项布局,我们认为其后续发展有望实现加速。具体而言,公司计划在2015-2016年分别投入1.03亿元和1.1亿元,用于鼎利学院的建设和运营工作。随着“长江职业学院鼎利学院”、“吉林农业科技学院-鼎利学院”相继的成立,未来鼎利学院与在线教育平台的“线下+ 线上”业务布局将为公司开辟全新的发展空间。此外,董事会目前已授权管理层运作教育机构标的相关的下一步并购,授权金额不超过4.5亿元。我们认为随着并购的进一步明确与落实,公司发展将更具前景。 投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.47元、0.65元、0.80元,重申对公司“买入”评级。

　　风险提示:

　　1. 无线网络优化行业发展可能低于预期;

　　2. 职业教育市场发展可能低于预期;

　　3. 公司整合与收购进度可能低于预期。

　　隆鑫通用:植保无人机测试成功,即将切入千亿农业植保运营服务市场

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆,周尔双 日期：2016-02-02

　　植保无人机测试成功,即将切入千亿农业植保运营服务市场

　　公司作为农业植保无人机的龙头企业,产品核心性能优越:公司XV-2植保无人机设计最大载重量72公斤,续航时间超过2小时,作业效率可达300-500亩/小时,而国内同类型产品载重10-20公斤,续航时间不足30分钟,作业效率约80亩/小时,三项性能指标均远超国内同类型产品,经济效益较大,非常适合大田作业。

　　此次试飞所进行的悬停、速度保持、减速、悬停回转、侧飞等模式均为无人机植保作业的关键飞行模式,此次于自动驾驶模式下测试成功标志着公司已突破了植保无人机的飞行控制与喷洒系统的技术难关,产品即将正式切入农业植保运营服务。

　　市场空间广阔,业绩弹性巨大

　　假设我国18亿亩农田每年需要3-5次农药喷洒,无人机的渗透率是50%,每亩喷洒价格是10-20元,植保服务市场超500亿元。市场空间广阔。

　　公司农业植保服务可借助传统农业机械营销渠道,易于向农业生产合作社进行推广,复制成本较低,可迅速推广至全国。

　　若公司未来市场渗透率达1%,预计公司农业植保服务业务营收可达18亿元;若公司未来市场渗透率达5%,营收预计可达90亿元。业绩弹性巨大,有望再造一个隆鑫。

　　人民币汇率下行,有望继续拉升公司业绩

　　公司海外业务占比高达50%,保守估计16年海外业务营收30-40亿元,假设人民币贬值1%,给公司带来的汇兑收益预计可达3000-4000万元,增厚EPS0.03-0.05元。

　　现金流充足,外延扩张可期公司目前在手货币现金达17.4亿元,现金存量充足,预计公司未来有望以植保无人机为基础,在农业信息化领域继续积极寻求外延扩张的机会,公司业绩有望进一步提升。

　　盈利预测与投资建议

　　公司目前估值未反映公司转型业务的估值,在不考虑无人机运营业务给公司带来的爆发性业绩增长,我们预计公司2016-2017年的EPS为1.10,1.30元,对应PE14/12X,估值具备安全边际,维持“买入”评级。

　　催化剂:植保无人机订单、新能源汽车超预期、人民币贬值。

　　风险提示

　　新业务推广低于预期、汇率波动风险