12月11日研报精选 精选2只个股

　　【研报精选】帮助投资者大浪淘沙，从海量研报中精选有价值的个股，助力投资者股市投资。

　　股票名称：双良节能

　　股票代码：600481

　　研究机构：海通证券

　　目标价格：9.20元

　　核心逻辑：

　　1 公司2016前三季度营收14.10亿元,同比下降47.34%。单季度来看,2016Q3实现营业收入5.53亿,同比增长19.73%。本年度上半年营收8.57亿元,同比下降61.32%。

　　2 2015年公司进行了一系列的资产重组和业务结构调整,剥离化工和供暖业务,收购进入农村水处理,全面向节能环保方向转型。

　　3 溴冷机行业龙头,受益分布式天然气崛起。溴冷机具备耗能少、噪音低等多重优势,在国家积极的政策推动下投资热度明显上升,且是分布式天然气系统的重要组成部分;双良节能溴冷机技术雄厚且市场份额第一。

　　4 节水业务稳中求进,环保进军农村污水处理。公司引进国际领先的钢结构间接空冷系统技术并开拓国际市场以寻求突破;15年收购浙江商达64.29%股权,快速进入农村水治理领域。

　　5 预计公司16/17年归属净利为3.69、4.33亿元,对应EPS分别为0.23、0.27元/股。参考可比公司估值和公司的业务拓展,给予公司2016年40倍PE,对应目标价9.2元,给予买入评级。

　　股票名称：水井坊

　　股票代码：600779

　　研究机构：安信证券

　　目标价格：22.00元

　　核心逻辑：

　　1 公司前三季度收入利润表现继续保持快速增长态势,收入和净利润分别同比增长28.4%和110.6%,经营活动现金流量净额同比增长51.7%,表明公司此前对产品、价格带、团队和销售模式调整陆续完成后,当前经营已经在持续稳健增长轨道之上,也继续验证此前对公司基本面在“小”酒之中表现居前的判断。

　　2 针对公司实际,年初以来渠道运作回归总代模式,公司在加强与省代平台合作的基础上,强化销售前端管理,加强终端掌控,实现对总代模式的升级完善,目前已在多数省份逐步扩展。

　　3 随着公司总代模式不断升级完善,公司对渠道的费用投入也适度加大,前三季度公司销售费用同比增长16%,销售费用率为22.3%。一方面加大广告投入和线下销售队伍扩大,另一方面在全国范围实施核心门店项目,对2000多家核心终端门店提供促销计划和陈列支持。

　　4 公司后续仍将根据市场发展状况,继续加快培育新核心市场。公司核心单品仍处放量周期,适度加大渠道投入,核心市场继续培育,未来业绩持续较快增长可期。