长海股份：受益景气持续 产能扩张增强优势

　　事件：近期，长海股份(300196)公司的报告显示：公司2016年实现营业收入17.7 亿元，同比增长16.6%;实现归属上市公司股东净利润2.6 亿元，同比增长20.6%。同时显示：公司第四季度实现营业收入4.7 亿元，同增3.9%。公司优势产品有：短切毡、电子薄毡等。公司2016年短切毡、湿法薄毡、复合隔板等传统业务发展良好，受益于行业较高景气度，综合毛利率有所提高，盈利能力改善。新近一轮定增，公司募集资金8 亿元，用于扩建产能，奠定未来发展新动力。

　　1、毛利率上升，期间费率下降。

　　报告期内公司综合毛利率31.9%，同比上升0.7 个百分点。销售费率、管理费率和财务费率分别为5.3%、7.8%和0.2%，分别同比下降0.2、0.6 和0.7个百分点，期间费率13.3%，同比下降1.5 个百分点。

　　单 4 季度公司营收同增3.9%，环增4.8%;综合毛利率28.6%，同降1.4个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为6%、5.6%和-1%，同比分别变动0.4、-1.1、-2.3 个百分点;期间费率10.7%，同比下降3 个百分点。

　　2、玻纤及制品毛利率提升幅度大，树脂等化工制品营收增长快。

　　分产品，2016 年公司玻纤及制品、化工制品(树脂为主)销量分别达13.4万吨与4.1 万吨，分别同比增长7.7%、15.4%。玻纤及制品收入11.8 亿元，同比增长10.4%，主营业务收入占比为66.6%，毛利率为38.7%，较15 年上升3.1 个百分点;化工制品营收4.9 亿元，同增36.6%，收入占比28%，毛利率16.8%，同降0.9 个百分点。分区域，国内及国外销售收入分别增长8%和37.4%，主营业务收入占比分别为63%、37%;毛利率水平分别为32.3%和31.2%，分别较2015 年变动1.7 和-0.4 个百分点。

　　预计长海股份公司2017-2019 年EPS分别为：1.55元、1.87元和2.21 元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：300196股票分析综合评论：长海股份300196当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘54.44%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是34.53元，阻力是38.85元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-20号和2017-05-11号，中期时间窗2017-06-01号和2017-07-05号 ，结合持仓成本做好计划。