天润乳业：疆内市场格局稳定 持续新品支撑长期发展

　　事件：对于天润乳业(600419)公司，公司16年实现营收8.75 亿元，同比增长48.70%;公司逐渐认清疆外市场的重要程度，公司是新疆省内领先的乳企，主要以低温奶为核心。2016 年，公司凭借爱克林系列产品在疆外市场实现了爆发式的增长。2017 年，公司将持续加大新品研发和市场拓展，疆外市场有望维持较快增长;疆内市场在公司的精耕细作下有望维持稳定增长。

　　1、疆内市场格局稳定，有望维持稳定增长。

　　相对而言，新疆省内本土乳制品企业发展要好于伊利、蒙牛等全国性乳企。前几年，伊利和蒙牛曾有进军疆内，但是发展也没有太好。新疆省内乳制品企业具有本土优势，且产品差异化较强。公司在疆内地区精耕细作程度已经比较成熟，尤其是疆北地区，因此具备较强的竞争优势。虽然受限于疆内市场空间以及公司的疆内规模，未来出现爆发式增长的可能性不大;但是凭借其在疆内的竞争优势，未来维持稳定增长的可能性较大。

　　2、新品不断推出，支撑公司长期发展。

　　目前，公司拥有“盖瑞”、“佳丽”及“天润”等品牌，拥有一批稳定的消费者。2016 年，公司继续加大新产品科技研发投入，丰富爱克林包装的系列花色酸奶及Hello 酸奶系列，推出新品益尊酸奶、爱魔淇、瑶一瑶、盗墓笔记、艾萨拉姆版;2017 年上半年，公司又推出了几款新品，下半年仍有新品推出。我们认为，公司有望凭借持续的产品创新能力和差异化产品，增强了市场供给的有效性、产品的市场竞争力、抗御市场风险的能力，支撑公司长期发展。

　　预测天润乳业公司2017-2019年 EPS 分别为 1.07元、1.41元和1.82 元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：600419股票分析综合评论：天润乳业600419当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域，中期资金筹码占流通盘65.14%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是44.56元，阻力是49.51元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-10号和2017-05-01号，中期时间窗2017-05-22号和2017-06-25号 ，结合持仓成本做好计划。