西藏药业净利增逾三成难挡股价下滑 营销驱动推广费6.67亿为研发费89倍

　　稳步增长的经营业绩未能遏制住股价下跌势头，【西藏药业(600211)、股吧】（600211.SH）依旧缺乏核心竞争力。

　　3月11日晚，西藏药业披露2020年度报告。公司经营业绩继续保持稳步增长势头，实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为4.18亿元，同比增逾三成。

　　3月12日，二级市场上的西藏药业，股价下跌1.22%，收报46.79元/股，较去年8月4日高点时最大跌幅为74.30%。3月18日收盘，其股价为47.64元/股。

       注意到，西藏药业重营销轻研发问题较为突出。

　　2020年，公司销售费用6.85亿元，接近当期营业收入的一半，销售费用中，超过97%为市场推广费用（不含广告及宣传费）。当期研发投入只有956.07万元，市场推广费是研发投入的67倍。

　　研发投入微薄的西藏药业靠什么实现经营业绩增长？公司称，目前，已经与阿迈特、斯微生物、俄罗斯HV等公司开展战略合作，取得多个在研产品上市后的销售权。此举能够克服公司在研产品储备较少的不足。

　　业内人士称，自身研发投入不足，靠购买在研产品上市后销售权进行销售，受制于人，缺乏核心竞争力，难以实现经营业绩长久增长。

　　业绩与股价背道而驰

　　尽管有基本面支撑，西藏药业依然不被二级市场投资者看好。

　　年报显示，2020年度，公司实现营业收入13.73亿元，同比增长9.32%，净利润4.18亿元，较上年的3.12亿元增长1.06亿元，增幅为33.87%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为3.65亿元，增幅为19.87%。