2分钟读财报|预亏的香飘飘 正在被经销商、年轻人和资本抛弃

　　奈雪的茶已经递交招股说明书，喜茶、蜜雪冰城融资的脚步也在加快，而“奶茶第一股”香飘飘(18.480, 0.01, 0.05%)却面临着同时被消费者、经销商、资本抛弃的尴尬局面。

　　不久前，香飘飘发布《2021年第一季度报告》，2021年Q1，香飘飘营业收入6.91亿元，同比增长60.67%，净利润为0.03亿元，同比增长103.48%。因为疫情影响，香飘飘2020年的业绩基数比较低，所以导致2021Q1净利润增速非常亮眼，但实际完成度也仅有297.52万元，扣非净利润更是亏损1119.97万元。业绩会上，香飘飘也透露，随着销售力度的加大，公司2021H1预计将产生一定亏损。

　　和一季报一同发布的，还有2020年年报。年报显示，2020年全年香飘飘营业收入同比减少5.46%至37.61亿元，净利润同比增长3.15%至3.58亿元，扣非净利润同比下滑1.75%至3.01亿元。

　　所有的数据都指向一个令人担忧的现实——香飘飘的奶茶卖不动了。

　　春江水暖鸭先知，如果说谁对产品的销售情况最了如指掌，那肯定是经销商。香飘飘的经销结构在2020年出了不小的问题，报告期内共减少了352家的经销商，来自经销商的收入同比较少9.12%，毛利率同比减少3.78%。对于香飘飘来说，经销渠道是公司的主要销售渠道，而电商、出口、直营都只能算锦上添花。经销商数量大减、收入下滑，意味着公司渠道核心动摇，为未来经营埋下不小的隐患，而香飘飘并未在年报中解释经销商数量下滑的原因。

　　2021年Q1数据显示，开年香飘飘的经销商继续逃离，净减少56家至1267家。

　　2020年，香飘飘继续大力扶植即饮产品，但效果却并不尽如人意。不仅毛利率对比上年同期减少12.5个百分点，收入也对比上年同期减少34.62%。香飘飘以冲泡类奶茶起家，即饮类作为公司近年来应对新式茶饮冲击推出的产品，被寄予厚望，希望能带来业绩增量从而实现双轮发展。

　　但现实很骨感。

　　对于消费者来说，新式茶饮可选的品类多样，食材也更为新鲜，或许还有赶潮流的因素存在，而相较而言，香飘飘即使在即饮产品上推陈出新，但效率不可能拼得过反应迅速的新式茶饮店，而香飘飘在品牌形象和产品种类上，也显得老派、陈旧。所有的因素都势必导致香飘飘在被年轻人抛弃。

　　从前的香飘飘是年轻人的宠儿，代表了一类新消费模式的兴起，而如今的香飘飘，产品老化、不够新潮，似乎已经开始有了老字号的烦恼。

　　被年轻人抛弃、被经销商抛弃，资本也在加速离场。截至2020年底，香飘飘仅有一家机构持股，持股比例为9.05%，而2021年Q1，这一数据进一步下降至8.89%。