鹰眼预警：天润工业经营活动净现金流/净利润比值低于1

　　8月27日，【天润工业(002283)、股吧】(7.290, 0.47, 6.89%)发布2021年半年度报告。

　　报告显示，公司2021年上半年营业收入为30.23亿元，同比增长50.82%；归母净利润为3.12亿元，同比增长51.76%；扣非归母净利润为2.96亿元，同比增长48.63%；基本每股收益0.28元/股。

　　公司自2009年8月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为2.98亿元。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天润工业2021年半年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为30.23亿元，同比增长50.82%；净利润为3.11亿元，同比增长51.59%；经营活动净现金流为1.33亿元，同比下降7.73%。

　　从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

　　？ 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动50.82%，销售费用同比变动-49.63%，销售费用与营业收入变动差异较大。

　　项目201906302020063020210630

　　营业收入（元）18.76亿20.05亿30.23亿

　　销售费用（元）5143.51万6363.29万3205.14万

　　营业收入增速4.06%6.86%50.82%

　　销售费用增速8.21%23.72%-49.63%

　　结合现金流质量看，需要重点关注：

　　？ 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长50.82%，经营活动净现金流同比下降7.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

　　项目201906302020063020210630

　　营业收入（元）18.76亿20.05亿30.23亿

　　经营活动净现金流（元）4.01亿1.44亿1.33亿

　　营业收入增速4.06%6.86%50.82%

　　经营活动净现金流增速367.57%-63.99%-7.73%

　　？ 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4亿元、1.4亿元、1.3亿元，持续下降。

　　项目201906302020063020210630

　　经营活动净现金流（元）4.01亿1.44亿1.33亿

　　？ 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.43低于1，盈利质量较弱。

　　项目201906302020063020210630

　　经营活动净现金流（元）4.01亿1.44亿1.33亿

　　净利润（元）1.78亿2.05亿3.11亿

　　经营活动净现金流/净利润2.250.70.43

　　？ 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.25、0.7、0.43，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

　　项目201906302020063020210630

　　经营活动净现金流（元）4.01亿1.44亿1.33亿

　　净利润（元）1.78亿2.05亿3.11亿

　　经营活动净现金流/净利润2.250.70.43

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为22.85%，同比下降12.03%；净利率为10.29%，同比增长0.51%；净资产收益率（加权）为6.04%，同比增长37.27%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　？ 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为22.85%，同比大幅下降12.03%。

　　项目201906302020063020210630

　　销售毛利率25.54%25.98%22.85%

　　销售毛利率增速7.49%1.71%-12.03%

　　？ 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.98%下降至22.85%，销售净利率由去年同期10.24%增长至10.29%。

　　项目201906302020063020210630

　　销售毛利率25.54%25.98%22.85%

　　销售净利率9.49%10.24%10.29%

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为40.52%，同比增长12.1%；流动比率为1.46，速动比率为1.11；总债务为25.23亿元，其中短期债务为25.23亿元，短期债务占总债务比为100%。

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　？ 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为19.9亿元，短期债务为25.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.79，广义货币资金低于短期债务。

　　项目201906302020063020210630

　　广义货币资金（元）10.5亿11.65亿19.85亿

　　短期债务（元）18.31亿17.21亿25.23亿

　　广义货币资金/短期债务0.570.680.79

　　？ 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为19.9亿元，短期债务为25.2亿元，经营活动净现金流为1.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

　　项目201906302020063020210630

　　广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）14.51亿13.09亿21.18亿

　　短期债务+财务费用（元）18.62亿17.39亿25.36亿

　　？ 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.8、0.79、0.57，持续下降。

　　项目201906302020063020210630

　　现金比率0.80.790.57

　　？ 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.16、0.06、0.04，持续下降。

　　项目201812312019123120201231

　　经营活动净现金流（元）7.29亿3.12亿4.91亿

　　流动负债（元）20.3亿20.92亿29.75亿

　　经营活动净现金流/流动负债0.360.150.17

　　从资金管控角度看，需要重点关注：

　　？ 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为190.28%。

　　项目20201231

　　期初预付账款（元）2627.08万

　　本期预付账款（元）7626万

　　？ 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长190.28%，营业成本同比增长57.19%，预付账款增速高于营业成本增速。

　　项目201906302020063020210630

　　预付账款较期初增速24.83%59.97%190.28%

　　营业成本增速1.63%6.23%57.19%

　　从资金协调性看，需要重点关注：

　　？ 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为16.1亿元，公司营运资金需求为21.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.3亿元。

　　项目20210630

　　现金支付能力（元）-5.33亿

　　营运资金需求（元）21.43亿

　　营运资本（元）16.11亿

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为2.12，同比增长17.42%；存货周转率为1.82，同比增长38.27%；总资产周转率为0.35，同比增长25.79%。

　　从经营性资产看，需要重点关注：

　　？ 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.1%、17.24%、17.99%，持续增长。

　　项目201906302020063020210630

　　应收账款（元）11.26亿12.74亿16.02亿

　　资产总额（元）69.93亿73.92亿89.05亿

　　应收账款/资产总额16.1%17.24%17.99%

　　从长期性资产看，需要重点关注：

　　？ 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.3亿元，较期初增长116.79%。

　　项目20201231

　　期初在建工程（元）1.07亿

　　本期在建工程（元）2.32亿

　　？ 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.6亿元，较期初增长30.55%。

　　项目20201231

　　期初无形资产（元）2.72亿

　　本期无形资产（元）3.56亿

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　　新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。