能科科技公司研究报告：智能制造持续景气

　　公司披露2021年报，2021年全年营业收入为11.41亿元，同比增长19.85%；归母净利润为1.59亿元，同比增长32.70%；扣非净利润为1.56亿元，同比增长29.71%，经营性净现金流0.49亿元，同比下滑37%。单21Q4来看，营收同比增长25.87%，归母净利润同比增长34.78%，扣非净利润同比增长35.04%。2021年，公司国防军工行业实现营收5.15亿元（占营收比45.16%），同比增长33.50%，毛利率41.88%，下降7.06pct；高科技电子与5G行业实现营收2.20亿元（占营收比19.28%），同比增长37.78%，毛利率37.13%，提升2.14pct；汽车及轨道交通行业实现营收1.43亿元（占营收比12.57%），同比增长0.76%，毛利率36.94%，提升9.71pct；装备制造行业实现营收1.30亿元（占营收比11.36%），同比增长16.08%，毛利率32.86%，提升2.17pct；能源动力行业实现营收1.24亿元（占营收比10.86%），同比增长3.57%，毛利率48.33%，提升3.46pct。

　　智能制造业务增长显著。2021年公司智能制造业务实现营业收入10.01亿元，同比增长28.94%，占营业总收入87.77%。分各产品线的业务情况来看：2021年，公司软件系统与服务实现营收8.48亿元，同比增长29.14%，公司在软件系统与服务业务的平台化和产品化建设方面取得进展，其中募投项目基于云原生的生产力中台建设项目、服务中小企业的工业创新服务云建设项目和面向工业大数据应用的数据资产平台建设项目进展顺利，上线了乐仓生产力中台、后厂造和基于场景的数据治理平台自研产品；公司数字孪生测试台建设与服务2021年实现营收1.11亿元，同比增长60.36%；数字生产线建设与服务在2021年为客户建设和交付了多条数字化生产线，并实现了小批量、制造条件极端的复杂产品数字化制造。此外，在智能电气业务方面，公司主要聚焦能源建设应用领域，2021年实现营收1.37亿元，同比下降21.88%，占营业总收入12.00%。毛利率来看，2021年智能制造产品为39.98%，增加0.36个百分点；智能电气为39.77%，减少1.33个百分点。