非农报告的黑天鹅风险：油价暴跌效应显现？

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　　近日公布的美国就业市场数据及消费者支出数据也均暗示，1月非农又将是一份强劲报告—市场预期中值料非农就业增加23.4万，较前值的增加25.2万稍低。过去12个月，美国非农就业平均增幅在24.6万，这是自1998年以来最强劲的表现。在就业市场长期疲软的比衬下，2014年美国就业市场增长显得特别强势。

　　不过，数据令市场失望的风险依然存在，特别是油价暴跌之际美国能源行业就业市场受到冲击的风险。非农“先行指标”—adp就业报告已暗示，油价暴跌对就业市场的冲击已经开始显现，而adp与非农就业报告有高度切合度关系(如下图1显示)。

　　(图1：adp与非农就业数据对比图)　　最新的美国1月adp数据显示，美国民间就业人数增加21.3万，虽然adp对非农的预测效果并非总是那么准确，但adp较12月25.3万的增幅出现整整4.0万人的回落，这足以对非农的美好预期构成警示。更重要的是，adp报告暗示油价暴跌对就业市场的冲击效应已经开始显现。一方面，能源业务及供应业削减岗位，虽然受益于油价暴跌的行业开始增加招聘，但增速很慢。

　　下图2显示，油价2014年下半年开始自100美元/桶上方跌逾50%至50美元/桶下方(参考右边数值)，美国石油行业一直受到冲击。美国盛产页岩油的五大州初请失业金人数迅速飙升(参考左边数值)。

　　(图2：美国产油的五大州失业人数骤升)　　这五大州分别为德克萨斯州(tx)、科罗拉多州(co)、内华达州(nd)、宾夕法尼亚(pa)、西弗吉尼亚(wv)。汇通网