非农瑕瑜互见金融市场再上演逆转戏码本周压轴大戏即将登场

　　F 美国周五(10月4日)公布的非农就业人数低于预期，9月非农就业人口增加13.6万，低于预期的增加14.5万；失业率降至3.5%，刷新纪录高低位；而薪资月率及年率涨幅都低于市场预期。数据公布之后，美联储10月份降息预期有所降温，但仍然处于较高水平。美元指数闻讯一度小幅上涨，但随后很快冲高回落。现货黄金则与之相反，在短线跳水约18美元之后，又震荡回升至1500美元/盎司关口上方。眼下，市场焦点转向美联储主席定于北京时间周六凌晨的讲话。

　　美国劳工部周五公布的数据显示，随着经济已接近充分就业，尽管非农就业人数仅增加了13.6万人，但美国9月份失业率创下50年来的新低。

　　失业率下降0.2个百分点至3.5%，与1969年12月的水平持平。一项涵盖了气馁工人和未充分就业人群的更广泛的指标也出现下降，下降了0.3%，至6.9%，与近19年来的最低水平持平，略高于6.8%的历史最低水平。

　　此外，拉美裔美国人的失业率也创下历史新低，而非洲裔美国人的失业率则维持在历史最低水平。

　　与此同时，经济又经历了一个缓慢增长的月份。非农就业人数低于道琼斯调查经济学家估计的14.5万人；此前经济学家预期失业率将稳定在3.7%。

　　美国劳工部对前两个月的非农数据进行了修正，修正后的数据显示，7月数据从前值的15.9万向上修正至16.6万，8月份的数据从前值的13.0万修正至16.8万，前三个月平均每月新增就业人数15.7万。

　　有分析认为，2019年截至目前，平均每月新增非农就业人口16.1万，2018年平均每月新增非农就业数据为22.3万。整体而言，就业市场继续保持健康。

　　薪资也令人失望，当月平均时薪月率保持不变，年率仅增长2.9%，为自2018年7月以来的最低增幅。

　　金融博客Zerohedge表示，与近期趋势截然相反的是，平均每小时工资月率严重低于预期，与8月份持平，低于0.2%的增长预期；平均小时工资年率增长2.9%，远低于8月分以及本次预期3.2%的增速。

　　尽管失业率接近历史最低水平(以及工资持续增长)，薪资增速却是一年多来最低水平；当然，薪资增长乏力意味着美联储现在可以更进一步降息，这就是股市在非农就业报告后上涨的原因。

　　这份报告出炉之际，美国经济正处在一个不确定的时期，人们越来越担心海外经济疲软将波及美国，并可能导致经济衰退。本周早些时候的数据显示，制造业继续萎缩，规模大得多的服务业大幅下滑。

　　“今日的数据并未改变经济基本面，”AllianceBernstein资深美国分析师Eric Winograd表示。“劳动力市场依然强劲，每月新增的就业岗位足以吸纳新增劳动力。但即便是在劳动力市场强劲的情况下，工资增长依然乏力，从而限制了劳动力市场紧张将显着推高通胀的风险。对经济来说最重要的问题是，在经济增长持续放缓的情况下，劳动力市场还能保持多久。”

　　美联储官员密切关注非农就业数据，以从中寻找经济表现的线索。虽然低失业率是经济实力的一个标志，但工资增长的疲软表明，央行距离将通胀率维持在2%左右的目标仍有很大距离。

　　美联储将于10月29日至30日召开会议，市场预计美联储将再次降息25个基点，不过在就业报告公布后降息的可能性降至79%左右。

　　北欧联合银行指出，虽然今天的就业报告未能就美联储10月降息与否提供明确信号，但是此前非常疲软的ISM制造业和非制造业数据，显然助长了鸽派论调，目前市场预期美联储10月份降息的概率为75%左右。

　　“即使劳动力市场继续趋紧，就业增长仍处于放缓趋势。工资略有下降，找到合格的工人可能会变得更加困难，”美国咨商会北美首席经济学家Gad Levanon表示。“总的来说，这份报告提供了更多的证据，表明劳动力市场仍然健康，并不一定会增加美联储在今年剩余时间进一步降息的可能性。”

　　金融博客Zerohedge则指出，除美元以外，股票、债券市场正在为美联储进一步降息进行定价。市场评论称，非农就业报告表现与美联储主席鲍威尔及其他委员所描述的就业增长“稳定”相悖。经济学家预计，鉴于贸易政策的不确定性，美联储年内至少再降息一次。

　　白宫贸易顾问纳瓦罗评论称，非农不应延后美联储降息，美元被高估了。美国经济顾问库德洛称未见经济衰退的迹象，表示美墨加协定（USMCA）的谈话仍在继续。

　　非农数据公布之后，美元指数短线上涨近20点至99关口略上方，不过随后很快冲高回落至非农公布前的水平附近。

　　（美元30分钟走势图，来源：(博客,微博)）

　　财经网站FXStreet分析师分析师Valeria Bednarik称，在经历了本周早些时候发布的糟糕的ISM指数之后，非农报告并不像市场预期的那么令人失望。美指兑主要货币均温和走强，但兑加元除外。

　　FXStreet指出，以下四点促使此次非农报告推动美指走高：

　　①好于市场预期：在此前公布的ISM制造业和非制造业均创下多年新低后，非农数据显示美国经济创造的就业岗位比一些人担心的要多。

　　②前值向上修正：此前几次非农报告均对前值进行下修，而此次非农将前值上修4.5万人，不乏一些市场人士将该数据归纳称9月份的增长，将9月新增人数视为18.1万人。

　　③人口普查招聘：此前市场担心因人口普查而增加的招聘活动将使非农数据出现“膨胀”，但是当报告显示9月因人口普查招聘而新增的职位仅为1000个时，市场的担忧得到缓解。

　　④失业率下滑：U6失业率意外从前值7.2%下降至6.9%，该数据因为涵盖了希望找全职工作却因种种原因只好打临工的劳动者，从而更广泛地反映了就业市场的疲软程度，并受到美联储的密切关注。

　　富国银行外汇策略师Brendan McKenna表示，最新的就业数据“并不十分令人震惊”，他认为不会强化美联储在本月会议上降息的动机。McKenna称，数据“支持美元，对美联储而言相对中性。对先前非农就业数据的修正看起来不错，并且数据“实际上比预期要好，尤其是之前的ADP数据发布之后”

　　德意志银行分析师Ruskin指出，虽然数据打压了“美元即将下行”的观点，但也没有强劲到足以推动美元回到近期高点。他表示，这种数据不足以让人确信会促使美联储在10月降息25个基点，美联储仍然不得不更深入地研究以证明降息的合理性。

　　“考虑到我们从ISM的两次调查中看到的情况，情况原本可能会更糟。这对市场来说可能恰到好处，没有许多人预期的那么可怕，”纽约梅隆银行(BNY Mellon)全球宏观策略师John Velis表示。“这并不意味着经济和就业市场正在跌落悬崖。另一方面，它还不够强劲，不足以抵消美联储最近几天在货币政策曲线上反映出的额外宽松政策。”

　　现货黄金短线下挫约18美元，至1495.80美元/盎司低点，随后触底反弹，回升至1508.20美元/盎司。

　　（现货黄金30分钟走势图，来源：）

　　COMEX最活跃黄金期货合约北京时间10月4日20:30-20:34五分钟内买卖盘面瞬间成交29766手，合约总价值逾44.6亿美元。

　　澳新银行(ANZ)分析师Daniel Hynes表示，美国近几日公布的令人失望的经济指标支撑了避险买盘。

　　周四公布的一项调查显示，美国9月服务业活动降至三年低点，因对关税的担忧升温。本周公布的一系列经济数据均不佳。

　　周六凌晨，美联储主席鲍威尔将发表讲话，他将“美联储在倾听：充分就业和物价稳定前景”活动上致开幕词，但很大可能不会就货币政策发表评论，因为此次发言并未安排问答环节。不过，市场仍将从其发言中寻找有关美联储最新立场的线索。该活动上还会有多位美联储官员进行小组讨论，投资者可从中观察美联储对10月降息的态度。