美国非农短暂施压金价，但诸多因素仍是强劲支撑，稍后关注鲍威尔讲话

　　10月5日讯—— 10月4日纽约时段盘中，现货金价自本周高位回落，美国9月非农报告短暂施压了金价，但金价本周整体走势依然强劲。诸多因素仍然金价支撑。稍后北京时间周六(10月5日)凌晨2点钟，美联储主席鲍威尔将在美联储的听证会上致开幕词，投资者需要密切关注美联储鲍威尔的讲话。

　　周五(10月4日)纽约时段盘中，现货金价自本周高位回落，美国9月非农报告短暂施压了金价，但金价本周整体走势依然强劲。诸多因素仍然金价支撑。稍后北京时间周六(10月5日)凌晨2点钟，美联储主席鲍威尔将在美联储的听证会上致开幕词，投资者需要密切关注美联储鲍威尔的讲话。

　　当前支撑金价的因素很多，美联储官员的讲话从偏鹰派向偏鸽派转移的迹象，美国经济衰退的担忧情绪，全球经济衰退的担忧情绪，欧美贸易摩擦的担忧情绪，英国硬脱欧的担忧情绪，这些都是支撑金价的因素。

　　美国非农就业报告好坏参半短线施压金价

　　美国劳工部周五宣布，美国9月非农就业人数增加13.6万，为4个月来的最低增长速度，因为企业对招聘已变得越来越谨慎。市场预期该数字将增加15万。但13.6万的增长幅度已经能够表明美国就业市场稳健增长。

　　虽然本次非农就业数据中规中矩，但和市场疲弱的预期相比，应该就是良好的表现了。本周美国制造业和非制造业数据疲弱，且就业分项指标疲弱，ADP不及预期。在这样的预期之下，非农录得如此表现已经算是相对不错了。

　　非农就业数据的亮点在，8月和7月份的非农就业人数总计上调了4.5万。此外，美国9月失业率下降至3.5%，创1969年12月以来新低。当月失业人数减少了2.75万。

　　非农就业报告中的薪资分项指数表现令人担忧。过去12个月中，工人工资的增长速度从3.2%降至2.9%，显示通胀压力低迷。9月份平均时薪几乎没有变化，8月份提高了11美分。

　　报告表明，由于美国制造业疲软，9月份的新增就业岗位大部分集中在服务行业。在9月份，教育和卫生保健服务提供商总共贡献了4万个就业职位。

　　政府新增雇佣了2.2万人，但仅有1000人是被联邦政府雇佣以进行2020年人口普查工作的。此前经济学家预计人口普查工作雇员数量的增幅将会更大。零售行业非农就业人数减少1.1万，制造业减少2000人。

　　9月非农就业报告显示失业率低于预期之后，联邦基金利率期货交易员对于今年美联储放宽政策程度的预期略有下降，对10月降息的预期亦有所走低。

　　美联储官员依然是偏鹰派基调但有略微转向偏鸽迹象

　　美联储副主席克拉里达无疑是美联储内部除了鲍威尔之外，言论最为分量的委员。他在周四的讲话中，继续强调了美国经济形势良好，不承认衰退即将到来。但在本周一系列疲弱的美国数据公布之后，他也表示，如果有需要的话，美联储将会扩充工具箱。美联储确定会在未来的几次会议中探讨长期的回购机制。

　　美联储副主席克拉里达Richard Clarida周四表示，尽管全球制造业下滑，但美国经济仍然稳健，获得消费支出的支撑。克拉里达指出，消费者状况良好，通胀稳定。在适当的货币政策下，我不认为经济衰退的风险特别高。

　　克拉里达还表示，在隔夜拆借利率最近飙升之后，美联储将在10月政策会议上讨论资产负债表的适当规模。

　　美联储内部鹰派松动更加体现在其他几位非票委的发言中。美国芝加哥联储主席埃文斯周四表示小幅货币政策调整不足以应对潜在的冲击，埃文斯的这番讲话为美联储必要时进一步降息留出空间。

　　埃文斯在马德里的一次金融会议上表示，如果一个事件给世界经济或美国经济造成意外冲击，这两次小幅政策调整将远远不足以应对，它们在很大程度上只是预防性措施，目的是在接下来的18个月努力使经济增长维持在2%左右水平的过程中，使一切进展更加顺利。

　　埃文斯强调，美国经济继续以高于趋势水准的速度增长。美国经济前景相当不错，基本面依然强劲，不过，贸易紧张局势构成下行风险，可能会推迟企业的投资决定。近期美国制造业萎缩是经济增长的下行风险之一。如有必要，联储将准备做出进一步调整。

　　达拉斯联储主席卡普兰周四也发表了类似的观点，尽管时间会证明美联储的两次降息是否足够，但他持开放态度，且愿意在必要时支持采取更多行动。

　　卡普兰表示，如果我们等到全球经济增长疲软和制造业及企业投资疲弱渗透到经济的其他领域，如果我们等到看到疲弱显现无遗，我认为，我们可能已经等得太久了，尽管今年迄今的两次降息已经降低经济大幅下滑的可能性，但没有将它消除。

　　卡普兰强调，如果有必要，我宁愿在关键时刻调整联邦基金利率，我认为，应更早而不是更迟行动。

　　美国经济衰退的担忧情绪持续支撑金价

　　美国近日公布的制造业采购经理人指数pmi、私人部门就业、非制造业PMI三项关键经济数据，均低于市场预期。这再度引发各界对美国经济衰退的讨论。

　　分析人士认为，经贸摩擦和加征关税是造成美国制造业萎缩和非制造业增长放缓的主要原因。

　　美国供应管理学会3日公布的调查数据显示，9月美国非制造业PMI下跌至52.6，为2016年8月以来最低水平。继9月制造业PMI和私人部门就业数据不及预期之后，9月美国非制造业PMI再度大幅低于市场预期，令美国资本市场雪上加霜。

　　供应管理学会非制造业调查委员会主席表示，尽管当前数据显示美国非制造业仍在扩张，但其增速已经放缓。

　　由于非制造业占美国经济比重超过80%，最新数据让众多分析人士担忧美国经济前景。巴克莱银行首席美国经济学家说，非制造业PMI跌至52、53附近，或跌至市场共识以下，人们便会担忧美国服务业开始放缓。经济学家还警告，美国经济可能正从“扩张”转向“失速”。

　　威尔明顿信托公司首席经济学家卢克·蒂利表示，美国经济由消费和服务业支撑，供应管理学会的数据是判断美国经济状况的关键。蒂利说，在关税升级情况得到控制之前，看不到美国经济有任何反弹动力。

　　供应管理学会1日发布数据显示，9月美国制造业PMI较上月大幅下滑至47.8，为2009年6月以来最低水平。

　　供应管理学会制造业调查委员会主席蒂莫西·菲奥尔表示，美国企业信心持续下降，9月是制造业PMI连续第二个月收缩，且收缩速度比8月更快。菲奥尔强调，全球贸易局势仍是最重要的因素。

　　近期多方数据显示，美国新增就业岗位数量开始显着下滑。各界担忧美国就业形势可能走弱。

　　长期跟踪美国私人部门就业状况的美国自动数据处理公司日前表示，美国就业市场已显露出放缓迹象。美国官方此前公布的8月就业数据也印证了这一趋势。劳工部数据显示，8月美国非农部门新增就业岗位13万个，不及市场预期。据媒体报道，该月增加的就业岗位中，还包括美国政府临时招聘的2.5万名人口普查工作人员。

　　穆迪首席经济学家马克·赞迪认为，当前市场对劳动力的需求开始疲软，雇佣状况整体走弱。美国企业在招聘方面已经变得更加谨慎，小企业尤其犹豫不决。如果企业进一步缩减开支，失业率将上升。赞迪表示，美国经济正处于脆弱关口。

　　图：金价4小时图日内走势

　　全球经济衰退的担忧犹存支撑金价

　　除去最近一周我们在文中多次谈到的美国经济前景，英国和欧洲经济前景不佳，世界上其他经济体经济也不甚乐观。

　　印度再度降息以支持经济增长。北京时间4日，印度央行宣布将基准利率从5.40%下调25个基点至5.15%。银行体系面临新压力，印度央行积极采取行动重振经济增长。印度央行年内连续五次降息，累计降息幅度达135个基点。

　　印度央行同时将2020财年GDP增速预期从6.9%下调至6.1%，将2019/20财年核心通胀预期从3.1%上修至3.4%，将2020/21财年第一季度实际GDP增速预期从7.4%下调至7.2%。

　　印度央行表示将继续维持宽松立场促进经济增速至尽可能长的时间，同时确保通胀处于目标水平。

　　澳洲联储警告房地产市场风险。澳洲联储4日警告称，该国房地产市场是“潜在系统性风险的主要来源”，尽管有暂时性迹象显示房地产行业好转。澳洲联储在72页的金融稳定评估中称，接连降息和贷款规定放松可能有助于重新刺激澳洲房市需求。

　　澳洲联储周二进行今年的第三次降息，金融市场预计最早下月进行第四次降息的机率为50%。

　　澳洲家庭的债务/收入之比处于纪录水准高位190%左右，背负抵押贷款的人一旦面临利率上升或者失业将相形脆弱。澳洲联储表示，多数家庭仍可承受抵押贷款压力，但值得注意的是房贷呆帐上升至金融危机前最高水平。

　　尽管澳洲对全球经济冲击展现韧性，但一项调查暴露出澳洲银行业普遍存在的不当行为后，银行业者采取了过度避险态度，可能给经济带来更多下行压力。

　　欧美贸易摩擦依然是支撑金价的因素

　　世界贸易组织2日裁决，由于欧盟及其部分成员国未完全执行世贸组织争端解决机构之前的相关裁决，仍对空客公司进行违规补贴，美国将有权每年对约75亿美元欧盟输美商品和服务采取加征关税等措施。

　　裁决发布后，美国贸易代表办公室立即表示计划对一系列欧盟输美产品加征关税。欧盟方面迅速回应说，欧盟不久后也可能获权对美国采取报复措施。分析人士认为，双方均以加征关税相威胁可能会在一定程度上加剧美欧贸易摩擦。

　　美欧航空补贴争端由来已久，此案是美国诉欧盟大飞机补贴案后续程序的一部分。2004年，美国向世贸组织提出诉讼，指控欧盟向空客提供非法补贴。美方认为，欧盟对空客公司研发制造的大型民用客机进行补贴，损害美国波音公司利益。

　　随后，欧盟也向世贸组织起诉美国政府向波音提供非法补贴。2012年，世贸组织裁定美国对波音提供的补贴非法。

　　美国贸易代表办公室2日发表声明说，美国政府当天已请求世贸组织14日召开会议，正式授权美国对欧盟产品采取报复措施。美国贸易代表办公室计划对一系列欧盟输美产品加征关税，其中绝大部分产品来自法国、德国、西班牙和英国，加征关税将于18日生效。

　　声明指出，目前美方决定对欧盟大型民用飞机加征10%的关税，对欧盟农产品(000061,股吧)和其他产品加征25%的关税。美方有权随时进一步上调加征关税或调整受加征关税影响产品的范围。

　　欧盟贸易委员马尔姆斯特伦随即发表声明说，美国选择对欧盟加征关税是“短视”且“适得其反”的。她指出，世贸组织已裁决美国也存在对波音公司的违规补贴行为，欧盟不久后也可能获权对美国采取报复措施。美欧相互加征关税“只会对大西洋(600558,股吧)两岸的企业和民众造成伤害，并损害全球贸易和更广泛的航空业”。

　　法国外交部日前表示，如果美国对欧盟商品加征关税，欧盟将坚定反击，根据世贸组织授权对美国采取报复措施，扞卫欧盟利益。

　　英国硬脱欧的担忧情绪仍是支撑金价因素

　　如果英国在没有达成过渡协议的情况下退出欧盟，其连锁反应将破坏本已脆弱的全球经济。届时，不仅是英国经济陷入衰退，还会对整个欧元区造成冲击。而欧洲央行可能会因为帮助英国摆脱困境的弹药即将耗尽。

　　2016年的英国脱欧公投立即对经济产生了冲击，并迅速在全球市场上扩散，但最糟糕的情况是，英国无协议脱欧肯定会损害英国经济，使其陷入衰退。

　　英国目前计划在10月底离开欧盟，英国首相约翰逊承诺无论是否达成协议，都会坚持到最后期限带英国离开。

　　英国央行对“最糟糕的情况下，没有协议直接离开”的最新评估显示，英国GDP将从峰值下降5.5%。这显示了可能造成的破坏程度。

　　第二大受害者将是欧元区。欧洲央行估计，欧元区遭受的打击将相当于英国所遭受打击的10%-30%。这可能就是经济放缓和彻底衰退之间的区别。

　　法国兴业银行(601166,股吧)全球首席经济学家巴斯德周二表示，预计英国GDP每减少1%，欧元区GDP就会下降0.2%至0.25%。如果英国真的陷入深度衰退，很可能会把欧元区推入衰退。

　　欧洲央行政策制定者雷恩上月表示，对欧洲的影响将“不均衡地扩散，爱尔兰将受到最大冲击，然后是那些向英国出口大量商品的国家”。

　　北京时间00：20，汇通易汇通软件报价，现货金价报1505.06美元/盎司。