收官！2020多重利好助涨 黄金创历史新高！分析：2021还有更多上行空间

　　12月31日金价昨日大涨，最高触及1899美元。财政刺激前景将美元推至两年多以来最低水平，支撑了黄金。不过，新冠疫苗在全球推出和风险偏好增强，限制了金价的涨幅。

　　现货黄金今日有所下跌，因对明年经济复苏的希望增强了风险偏好，不过我们仍可以看到这种贵金属将以10年来最好的表现结束今年。

　　回看黄金的表现，今年黄金创下历史新高，而上一个高点还在2012年，那是美国金融危机之后，黄金创下的高点，国际黄金打到1912一线，之后一路走低，在1000左右企稳震荡、盘整，在2018年中美两国发生贸易战，之后黄金一路高歌猛进，这几年国际问题也比较多且复杂，除了中美之外，中东地区也不太平，总是会有摩擦，所以地缘又推动了黄金的快速上涨。

　　截止目前，现货黄金价格报1894.72美元/盎司。

　　多重利好带动金价上涨原因一

　　2020年，新冠疫情发生后，全球主要经济体大规模释放流动性，以防发生流动性危机和金融危机，然而，在资金面宽松背景下，企业、居民、政府都可能增加债务。利率下行一致性预期强化后，有可能助长杠杆交易和投机行为，催生新一轮资产泡沫。

　　从美元利率角度来看，美元名义利率下行，但是通胀温和回升，美元实际利率由此转为负值，并持续到2020年12月。而美元实际利率是持有黄金的机会成本，美元实际利率和黄金价格呈现负相关关系。

　　原因二

　　美国财政赤字攀升，公共债务膨胀，进一步削弱了美国经济的竞争力。如果再考虑到美联储资产负债表的扩张，美元流动性泛滥，美元汇率在2020年整体呈现贬值的势头，从而刺激黄金价格上涨。

　　原因三

　　另外，在美元实际利率下行的驱动下，黄金投资需求一度大幅冲高。黄金的需求是决定黄金中长期价格走势的主导因素，尤其是黄金的投资需求，这里面体现在全球黄金ETF的规模上。截至2020年12月24日，全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持有量在8月一度攀升至1267.96吨的高点，去年同期800—900吨。

　　原因四

　　四是通胀预期，在全球经济逐渐恢复但流动性撤出相对缓慢的情况下，市场担忧疫情期间各主要经济体注入的流动性会导致通胀回升。如果考虑到经济体供应恢复弱于需求，因此通胀预期持续升温。黄金在历史上一直作为对冲通胀的一个重要资产备受资金青睐，通胀预期会助涨黄金的涨势。

　　2021黄金如何走?

　　展望2021年，对于贵金属市场来讲，有分析认为大的逻辑依然不会变，套用流行的一句话叫：百年未有之大变局!在这变局之中大国竞争的烈度只会更大不会小，局部的热战依然有可能发生，这都会继续催生黄金白银来的避险属性升温。

　　同时，疫情的影响也并未解除，加上全球的货币超发，各大央行大放水，可预见的通胀只会更多，不会少。

　　对于黄金后市Axi首席全球市场策略师Stephen Innes表示，"在第一季之前，美元将大幅走软，金价将在明年一开始就大幅上涨。"他补充称，“通胀仍是金价走势的关键因素。"今年，为缓解经济受疫情冲击而采取的前所未有的刺激措施和低利率政策，令黄金受益，因为黄金被视为对冲通胀的工具。Innes称，"一旦通胀进入明年第二季度，而且实际上达到很高水平，美联储就会开始收紧货币政策，而此时黄金的处境将变得棘手。"

　　从技术面来看，现在黄金价格回到了2011年9月的历史高点。事实是，价格仍在不断形成上移的高点和低点，这是令人鼓舞的。

　　斐波那契延伸位突出了可能的目标。从月线图的技术角度来看，这还不是最成熟的趋势。这表明未来还有更多的上行空间。