看涨热情高涨 债市迎来新考验 黄金进入回调区域

　　1月30日 日内欧盘时段，现货黄金小幅回落，目前交投于1922美元/盎司附近。本周将迎来多家央行政策会议结果，美联储仍是舆论中心。此外，美国新发行的国债需求远高于通常水平，债券市场迎来2023年首个重大考验。

　　周一(1月30日)现货黄金开盘报1928.11美元/盎司，截至发稿，现货黄金暂录得1922.66美元/盎司，跌幅0.31%。

　　通胀持续消退 美联储加息25个基点概率大涨去年，在连续四次加息75个基点后，美联储于12月将加息步伐放慢至50个基点。而上周五(1月27日)公布的数据显示，美国12月消费者支出下降，而通胀继续消退，这可能给美联储进一步放慢加息步伐提供空间。

　　市场普遍预计，美联储将在本周为期两天的政策会议结束后进一步放慢加息幅度至25个基点。Tastylive全球宏观主管Ilya Spivak表示：“主要焦点将集中在美联储主席鲍威尔讲话基调上。”

　　在美联储政策会议结束前将公布ADP就业人数变动，预计1月份从前值的23.5万下降至17万。美联储主席鲍威尔为抑制消费者价格指数(CPI)而加息，打压总体需求，在经济前景黯淡的情况下，这一政策挤压企业劳动力需求。

　　欧洲央行和英国央行本周也将举行政策会议，预计均加息50个基点。欧元区两大经济体德国与法国年初以来下行势头有限，暗示经济衰退绝非已成定局。相比之下，英国央行正面临一个特别困难的选择。

　　债券市场的多头或迎来新考验由于通胀下降，金融环境收紧令经济降温，市场普遍预期美联储即将结束加息，因此美国国债本月上涨。而随着本周美联储利率决议和月度非农就业报告的发布，交易员们将重新权衡美联储是否将结束加息。

　　在美债收益率高企的情况下，投资者一直在重新涌入债券市场，因为他们预期经济放缓将迫使美联储停止加息，并且在今年晚些时候美联储还将转向宽松的货币政策。由于基金经理和养老基金继续将资金从股票转向长期债券，基准5年期和10年期美债收益率1月已下跌约40个基点。

　　高盛资产管理公司多元资产零售投资主管威尔逊-埃利桑多(Alexandra Wilson-Elizondo)表示：“今年资产管理公司持有大量现金余额，市场存在一种‘趁早入市’的情绪。投资者看到了全球反通胀的迹象，如果以史为鉴，那么市场的转折点可能会突然出现。”

　　这种看涨情绪在上周得到凸显，美国新发行的国债需求远高于通常水平，将收益率锁定在接近过去15年间较高的水平。在当前的水平上，美国国债被视为抵御衰退最有吸引力的对冲工具之一。目前，经济增长放缓的迹象越来越多，例如英特尔等公司正准备迎接更疲软的前景，消费者也面临压力。

　　高盛的Wilson-Elizondo表示：“市场与美联储对政策利率的预估之间存在紧张关系，在未来三至六个月里，可能需要一段时间才能解决这一问题，购买美国国债的热情可能会持续下去，除非通胀被证明更具粘性，并且劳动力市场的弹性让人们认为美联储可能需要保持限制性政策，以便给就业市场降温。”

　　技术分析从技术面来看，到目前为止，金价在200小时均线下方显示出一定的弹性，并继续在1920-1915美元区域附近吸引一些买家。

　　后者现在应成为一个关键点，并应继续保护当前的下行空间。

　　令人信服的跌破有可能将黄金拖回1900美元的整数关口，一些后续抛售可能会使近期偏向有利于看跌交易者，并为更深层次的回调回调奠定基础。

　　另一方面，1949美元区域附近的数月高点现在成为一个直接的强大障碍。 持续走强有可能将金价推高至1969-1970美元区域。

　　这一势头可能会进一步扩大，并允许黄金多头突破1980美元区域附近的中间障碍，自2022年3月以来首次收复2000美元的心理关口。