现货黄金于1935附近受阻，其价格是否还有上涨的空间?

　　9月19日，据行情走势图显示，今天，现货黄金的价格“平开低走”，小幅下跌，截至目前为止(10时24分)，报1932.59美元/盎司，于1935美元/盎司附近“受阻”，其价格是否还有上涨的空间?

　　今年7月，市场分析师Ed Yardeni曾降低了经济衰退的可能性，但自6月底以来油价飙升了30%，这让他有理由对经济衰退的几率进行重新评估。他在本周一(9月18日)的一份报告中写道：“今天，针对几个新的情况，我们将明年年底之前陷入经济衰退的几率从15%上调至25%。”

　　今年夏天油价的急剧上涨是由于OPEC的原油产量削减开始对油供应产生影响，而且供应已经落后于需求。如果高油价引发工资价格的恶性循环和更高的通货膨胀预期，那将会让人联想到20世纪70年代，Yardeni指出，当时类似的情况为衰退危机铺平了道路。

　　但他解释说，有关键的不同之处，不会导致20世纪那个十年的重演，尤其是在本十年预期的通货紧缩技术驱动的生产率激增。

　　与20世纪70年代不同的是，如今的薪酬通胀正在趋于缓和，Yardeni估计本十年末生产率增长将达到4%。这是因为技术繁荣将使几乎每个经济领域更加高效。

　　“因此，我们不希望看到通胀再次达到顶峰，迫使美联储采取导致衰退以降低通胀的举措，”他写道。

　　虽然在20世纪70年代，原油价格飙升，但那是由于美元疲软所推动的。如今，美元仍然强劲，抑制了原油价格更加激烈的上涨。

　　尽管如此，Yardeni对原油价格的担忧也引起了其他分析师的关注。本周一，顶级经济学家Nouriel Roubini将原油视为全球经济增长的一大制约因素。

　　Yardeni提到的其他潜在风险包括不断增加的美国赤字，以及最近美国汽车工人工会的罢工和潜在的政府关门(government shutdown)。

　　Tips：

　　20世纪70年代经济危机的原因主要包括以下几个方面：

　　石油价格飙升：1973年和1979年，分别爆发了两次石油危机。1973年的石油危机源于阿拉伯国家对石油出口的禁运，而1979年的石油危机则是伊朗导致的石油供应中断。这两次危机导致了石油价格的大幅上涨，使石油进口国的能源成本剧增，对经济造成了沉重打击。

　　通货膨胀：高企的石油价格推动了通货膨胀率飙升。这导致了货币贬值，购买力下降，以及价格稳定的困难。通货膨胀使得企业和家庭难以规划未来，对经济产生了不确定性。

　　利率上升：为了应对通货膨胀，许多国家提高了利率。高利率使得借款变得更加昂贵，企业投资减少，消费下降，经济增长放缓。

　　生产率下降：20世纪70年代，许多发达国家的生产率增长放缓，劳动生产率不再如之前那样迅猛提升。这意味着生产成本上升，但产出增长减缓，影响了经济增长。

　　预算赤字和贸易逆差：一些国家的政府支出增加，导致预算赤字的扩大。此外，一些国家的贸易逆差也在增加，使得它们不得不大量进口商品，支付大量的外汇，对国际收支产生负面影响。

　　这些因素相互作用，导致了20世纪70年代的经济危机，这一时期的经济困难被普遍认为是自大萧条以来最严重的。许多国家采取了不同的政策来应对这些挑战，包括货币紧缩政策和经济结构改革。这些努力最终有助于渡过经济危机，但也造成了深远的影响，影响了未来几十年的经济和政治格局。

　　在央行本周做出决定之前，市场仍保持谨慎态度。美国国债收益率居高不下限制了金属的上涨空间。通常被视为持有黄金的机会成本的美国国债收益率涨跌互现，但仍处于高位，限制了黄金的上涨空间。

　　10年期国债收益率为4.33%，当日小幅下跌。2年期收益率为5.06%，上升0.50个百分点;5年期收益率为4.45%，下降0.30个百分点。

　　美联储方面，人们普遍预计美联储将采取鹰派立场，并试图让市场相信紧缩周期并未结束，目前经济活动依然强劲，而劳动力市场前景喜忧参半，投资者押注最后一次加息。

　　与此相一致的是，与上周欧洲央行类似，英国央行预计将加息 25 个基点，凸显滞胀风险。同样，投资者对日本央行将维持极端鸽派立场的看法不以为然。

　　与此同时，衡量美元兑一篮子竞争货币强弱的ICE美元指数DXY稳定在105.34，美元涨势的暂停似乎有助于贵金属市场在本周初保持稳定。