畅想2018年投资策略之前 不妨先思考这五个问题

　　回顾2017展望2018之际，U.S. Global Investors.首席执行官兼首席投资官Frank Holmes通过以下五个问题为投资者提供决策指引。 　　1. 美国股市会否遵循过去总统任期周期的表现？

　　下个月，美国总统特朗普上台就将满一年。截至12月12日，标普500指数今年以来的回报率达到19%，远远超过总统任期第一年的历史平均水平。市场对特朗普利好经济增长的政策作出热烈回应。

　　总统任期第二年美股的回报率往往低于第一年，1928-2016年平均仅略高于4%，为四年任期中最弱的一年。

　　不过，Holmes对明年的看法乐观，他认为目前没有理由认为2018年会重复2017年。

　　2. 2018年标普500指数成分股公司EPS将续创纪录？

　　每股收益（EPS）是备受关注的衡量市场健康与否的最可靠指标之一。除了2014-2015年轻微下滑之外，EPS自2009年以来稳步上升。截至目前，2017年EPS为133.73美元，为纪录新高，较去年增长近13%。

　　FactSet分析师预计，到2018年底EPS将触及143.17美元，较2017年上升7%。若预估被证明是准确的，那么2018年EPS将进一步攀升。

　　换句话说，美股长牛将在2018年持续。

　　3. 中小企业能否比现在获得更多激励？

　　Holmes的答案是“是的，他们可以”，但不会较触及新高之前的水平高太多。

　　11月NFIB小企业乐观指数升至107.5的历史第二高位，而且企业主对接下来三个月最为乐观。他们准备释放资本，购买新设备并增加人手。

　　NFIB经济学家称，虽然围绕医保和税改还存在大量的不确定性，但小企业主相信无论国会最终提议什么，形势都将改善。

　　小盘股投资者也认同这种积极的看法。罗素2000指数较今年年初上涨逾12%。

　　4. 哪些因素会推高黄金价格？

　　今年迄今，黄金价格上涨逾9%。若其保持在当前水平，则将录得2011年以来表现最佳的一年。面对全球股市飙升、美联储加息等诸多重大不利因素，2017年黄金的这种表现可谓非常体面。

　　2018年，美元走软、地缘政治风险、全球范围的负实际利率以及围绕股市资金流入过多的担忧等一系列因素都有可能推动金价攻克1300美元并进一步走高。

　　CLSA分析师指出，2018年美元将完成一个七年周期，该机构的策略是逢高做空美元，预计美元指数将跌破91-92的支撑。

　　5. 还有什么可以阻挡比特币的强势？

　　2017年比特币让许多人赚得钵满盆满，回报率到达惊人的2200%。所有加密货币的总市值已经超过5000亿美元，向1万亿美元进发。

　　即便是在对加密货币执行最严厉监管的国家，比特币点对点交易也大幅增加，毕竟其交易不需要任何第三方的参与，而且可以轻松绕过政府、央行与边界的限制。而这恰恰是比特币吸引许多投资者的地方。根据特卡夫定律，更多投资者或意味着更高的卖价。

　　Holmes提醒称，比特币当下或许很吸引人，但重要的是要牢记，它是个具有相当波动性的市场。