国元证券--长城汽车:新车上市带动销量,1月数据再创新高

　　【研究报告内容摘要】

　　事件:

　　长城汽车公布2015年1月产销快报,1月录得销量8.8万台,较上年同期增长26.5%;生产汽车8.6万台,同比增加26.1%。

　　评论:

　　1、1月销量同比环比均正增长:2015年1月公司汽车销量为88087台,环比增长14.2%;同比增长26.5%;其中出口1668台,较去年同期的3682台有较大幅度下降,主要因为出口市场仍然萎靡。但是出口市场的不振并没有影响公司的整体销量表现,新车表现抢眼。

　　2、H6屡创新高,新车增长明显:1月份,公司SUV销量为70026台,环比增长14.2%,同比增长69.2%。其中,H6环比继续增长,继10月销量超过3万台之后,本月销量达到36117台,同比增长46.8%。1月,H2销量为15207台,环比增长24.0%。

　　3、轿车及皮卡均保持平稳:今年1月份,长城轿车销量为7504台,环比上月的6922台小幅上升,但同比仍大幅下降55.0%,这与公司的长期策略有关。1月,皮卡销量为10557台,环比上月的8887台大幅增长,同比小幅下降8.7%。

　　未来,公司的发展重点仍然放在SUV上,轿车和皮卡不会有太好表现。

　　4、SUV全品系逐渐形成,H8上市有望带动估值提升:H2于7月份上市后,销量增长势头迅猛,本月销量达到1.5万辆。H1和H9于10月相继上市,月销量分别平稳增长。预计未来H6有望保持3万以上的销量,H2、H1、H9等车型的销量会继续提升。此外,H8也有望在今年上市,会对整体估值有所带动。