长城汽车:H7接棒H6,量价齐升
摘要: 维持“增持”评级。2016年11月H6月销超过7万台,超过市场此前预期的6万台。H7(无购置税减免)月销达到1万台(上月6000),我们提高H7的平均月销量预期到1.3万台,提高2017年H7销量预测
维持“增持”评级。2016年11月H6月销超过7万台,超过市场此前预期的6万台。H7(无购置税减免)月销达到1万台(上月6000),我们提高H7的平均月销量预期到1.3万台,提高2017年H7销量预测到15万台(原为12万台)。上调2016-2017年EPS至1.05/1.16元(原1.00/1.16元),结合A股相关公司估值,给予其2017年13倍PE,维持目标价15元。
市场认为公司销量增速受车型限制,我们认为公司高端车型的不断推出将突破车型限值,实现量价齐升。公司H7(2.0排量,无购置税)月销由6000爬坡至一万,单价较H6高40%左右。随着后续公司高端品牌车型的陆续推出,公司单价及毛利率有望持续提升。
风险提示:行业景气度持续下滑。
催化剂:销量同比持续高增长,H7销量持续上升。
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