和晶科技：板块协同未来可期 增持评级
摘要：
业绩总结：公司2017年实现营业收入14.3亿元，同比增长7.8%；实现归母净利润7680万元，同比增长12.1%。2018年一季度实现营业收入3.4亿元，同比减少12.7%，归母净利润2718万元，同比减少12.9%。
和晶智联、和晶互动数据收入下滑，期间费用率提升2.31pp。2017年，公司和晶智联、和晶互动数据业务收入同比下降14%和28%，其毛利率较高，导致公司综合毛利率下降1.09pp。期间费用率提升2.31pp，其中销售费用同比增加24.9%，系人员、推广费用增加导致；管理费用同增16.6%，由研发、股权激励等费用增加所致；财务费用大幅增加136%，主要由于公司增加银行借款，导致利息费用增加所致。2018年一季度，智造、智联、互联网教育营收实现同比增长2.5%、49.7%和32.9%，互动数据业务同比下降50.8%。
四大板块协同发展，构建智慧生活平台。公司业务包括和晶智造、和晶智联、和晶互动数据与和晶互联网教育四个板块，通过联动发展构建“硬件+平台+内容+应用”智慧生活平台。
1）和晶智造定位于智能硬件的供应商。家电智能控制器方面，公司与国内外市场上各知名电厂商保持稳定合作，取得了积极成果；非家电智能控制器上，公司与EFOREOYJ合作顺利开展，全年实现1.8亿元销售额。
2）和晶智联定位于智慧城市的系统集成。业务主体中科新瑞主营法院、公安、教育等行业的全方位信息化服务，全年实现1.5亿元营收、2053万元净利润。
标的公司已于2017年8月起在新三板公开转让，有望借助上市平台进一步推动有望发展。
3）和晶互动数据旨在搭建智慧生活综合体验平台。业务主体澳润科技是国内领先的广电综合通信技术解决方案供应商，与陕西、山西等地区广电系统保持良好合作关系，具备区域竞争优势。2017年，受部分广电网络(600831) 客户双向网改造进程放缓影响，业务整体营收下滑28%。标的公司与陕西广电、山西广电合作项目已开始设备投放，整体合作稳步推进中。此外，公司着力开拓印尼、越南等海外市场，海外市场销售体量稳步提升。
