华兴源创：检测业务布局多元化“隐形冠军”目标可期

　　近年来，随着中国面板厂商的不断崛起，以及日韩部分大厂面板产能的退出，面板产业转移趋势明显，国内面板厂商市占率逐年提高，据调研机构最新数据显示，预计今年中国厂商的显示面板销售额将达到425亿美元左右，市场份额将达到36.3%，同比增长5%。中国面板产业的迅猛发展给国内相关的面板设备企业带来巨大机遇，叠加OLED、Mini/Micro LED等技术日益成熟，设备更新换代在加快，国内面板设备企业在检测领域已取得非常大的突破，其产品供应早已走出国门，进入国际一线大厂的供应链。

　　【华兴源创(688001)、股吧】作为国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，其在检测设备领域深耕多年，拥有丰富的技术储备和研究经验，业务涵盖面板、半导体、消费电子、汽车电子等领域，产品性能领先。

　　3C设备检测业务布局完善 贡献业绩增长正弹性

　　面板生产包含阵列-成盒-模组三大制程，检测环节是各制程生产中的必备环节，也是保证面板良品率的关键环节，故而面板检测行业进入门槛较高，能够提供检测设备的企业较少。公司自主研发的柔性OLED Mura补偿技术已应用在量产设备，特别是在柔性OLED上的圆角、刘海、水滴等异形产品补偿以及曲面产品的补偿，补偿后Mura

　　小于3%Lever，位置补偿精度小于0.5像素，Mura补偿通过率在98%左右，帮助客户缩短了和国外企业的差距，具有较强的市场竞争力，填补了国产技术空白。

　　受益于平板显示产业升级的持续加快，OLED被认为是下一代显示技术，今年受疫情影响带来的办公和教育方式的变化，平板电脑市场7年来首次迎来33%的高增长率，OLED出货量占比在稳步提升。此外，根据最新消息，苹果计划在iPad上采用OLED面板，推测最快可以在明年下半年看到产品上市。届时，将带动全球OLED出货量在上一个台阶，相关产业链公司也将因此受益。在此背景下，公司面板检测设备业务也将迎来全新的发展机遇，公司将凭借其在激光、检测设备和组装设备领域的技术优势，逐步实现对进口检测设备的国产替代，把握行业风口。

　　在持续推进原有面板检测业务发展外，公司还积极拓展新的业务领域，今年，公司完成了对欧立通100%股权的收购，并于三季度完成财务并表。通过本次收购，公司成功切入可穿戴消费电子检测领域，进一步完善公司在3C检测设备领域的布局，拓展了公司产品种类，打开新的市场空间，获得新的利润增长点，未来公司能够给客户提供更加完善的检测方案及服务,从而构建更为完整的消费电子智能设备应用链和产品图谱,完善战略布局。受此积极影响，公司Q3实现营收5.85亿元，同比增长97.64%；净利润1.12亿元，同比增长133.33%。

　　研发铸就品牌护城河 半导体检测厚积薄发

　　近年来，受到贸易战以及西方对华高科技封锁战略等因素影响，国内半导体产业走上了自主研发，国产替代的新道路，行业规模飞速扩张，有外媒报道称，预计到2030年，中国大陆将成为世界上最大的半导体生产工厂。同时，半导体检测设备也长期处于被外资垄断的状态，存在较大的国产替代空间。

　　2019年，公司在半导体检测领域打破了美国及日本等厂商对于用于超大规模SOC芯片及存储类芯片测试的测试机的垄断，成为国内为数不多的可以自主研发SOC芯片测试设备的企业之一，其自主研发的E06系列测试系统在核心性能指标上具有较强的市场竞争力，具备较高的性价比优势，并于年内取得该类设备3亿元左右订单，2020H1订单延续，新接订单2.58亿元，订单规模与日俱增。

　　为进一步巩固公司在半导体检测领域内的研发成果，丰富技术储备，公司持续加码在半导体检测设备领域的研发投入，公司新设立新加坡和韩国两个子公司，主攻半导体设备的研发。今年前三季度，公司研发投入1.64亿元，同比增长33.10%，公司2020年15个在研项目中，累计投入金额占预计总投资规模比例达到50%及以上的有13个，其中4个处于结案、小批量试生产或量产前准备阶段，公司有望进入研发成果兑现期，助力创新业务快速拓展。

　　未来，受益于芯片国产替代以及自主可控浪潮，国内半导体测试设备前景光明，有券商研报表示，测试装备半导体在半导体装备中占比为8%，仅次于晶圆制造装备。国内半导体自给率和需求都逐步递增，未来市场广阔。随着技术水平的提高和国内大力新建及扩建产能，国内半导体设备投资将稳步增加，预计2020年将达到118亿美元，相应检测设备亦将随之增长，预计2020年将达到9.79亿美元。届时公司半导体检测设备营收规模有望得到进一步提升，增厚公司业绩。