军工板块逆市大涨 行业进入景气兑现期

　　8月5日，军工概念逆市大涨。通过资金流向方面来看，截至收盘，航发动力主力资金净流入5.62亿元，中航西飞主力资金净流入3.8亿元，中国船舶主力资金净流入3.23亿元，【航天彩虹(002389)、股吧】主力资金净流入2.49亿元，中航光电主力资金净流入2.43亿元，中航电子主力资金净流入2.39亿元，新研股份主力资金净流入1.91亿元。

　　8月5日晚间，有多家军工概念公司公布2021年上半年业绩报告。

　　中光防雷半年度报告显示，公司实现营收2.45亿元，同比增长27.31%；实现归属于上市公司股东的净利润0.25亿元，同比下滑16.61%。公司核心业务通信业务实现营收1.28亿元，同比增长5.63%；毛利率35.58%，同比增长9.75%。公司主要从事防雷产品的研发、设计、生产和销售，防雷工程的设计和安装，提供防雷产品和防雷工程一体化的整体解决方案。

　　许继电气披露2021年半年度报告称，公司实现营收49.54亿元，同比增长19.61%；实现归属于母公司股东的净利润4.29亿元，同比增长21.19%；经营活动产生的现金流量净额-0.46亿元，同比增长69.72%。

　　许继电气称，报告期内公司产品整体毛利率22.01%，同比提升0.73个百分点。公司加强应收账款管理，报告期末应收账款较去年同期下降4.82%，经营活动产生的现金流量净额同比增长69.72%，公司盈利能力和现金流管理水平持续提升。许继电气产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、EMS加工服务等六类。

　　【英维克(002837)、股吧】发布股价异动公告称，近期A股市场对储能概念关注度较高，公司储能概念相关的业务归属在公司主营业务之机柜温控节能设备内的行业应用。公司2020年1-12月储能应用相关营业收入近1亿元。公司2021年1-6月储能应用相关营业收入约1.5亿元，占公司总营业收入约15%，相关订单金额未达到法定披露标准。公司2021年上半年度实现营收9.81亿元，较上年同期上升46.31%；实现归属于母公司所有者的净利润为1.07亿元，较上年同期上升40.81%。

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　　7月28日至8月5日的连续7个交易日内，英维克股价实现阶段性涨幅70%。资料显示，英维克是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，致力于为云计算数据中心、服务器机房、通信网络、电力电网、储能系统、电源转换等领域提供设备散热解决方案。

　　中信证券指出，自披露半年报开始，核心个股业绩高增长将逐渐兑现，同时会有更多数据验证长期合同落地，行业的估值体系会随之发生重大变化，三季度成为验证军工行业逻辑切换的重要节点。该机构表示，军工行业是未来发展前景较为确定的产业方向之一，预计将在业绩的持续兑现下得到市场认可。

　　军工概念进入景气兑现期

　　2021年一季度军工概念表现低迷，虽然上游材料、电子等企业一季度业绩同比高增长，但是主机厂等营收指标不及预期，主要在于产品交付节奏的问题。由于行业透明度较低，市场对军工概念的业绩增长幅度和持续性态度保守，因此在部分环节业绩出现不及预期的情况下，资金也是选择了离场。

　　但上游材料、电子等订单大幅增长是在2020年三季度，体现为全面备战背景下首先从上游配套开始的业绩兑现。结合发动机(8~10个月)、军机(10~12个月)等主机产品的制造/交付周期，从产业链产品转移角度看，预计今年二季度、三季度开始主机产品交付量/营收将环比大幅提升，上游企业的业绩也将维持同比高增长且呈现环比向上趋势，中报期或是军工高景气度持续兑现的重要窗口。

　　此外，相关上市公司公告显示，主机厂或分系统厂商2021年预计关联交易金额、最高存款限制、一季度购买商品接受劳务支付的现金等多个指标均大幅增长，这均预示着军工产业的高景气度。某主机厂公告进行了117亿元的现金管理，也可能是预付款落地的直接体现，这也预示了行业未来高增长趋势。

　　同时，行业基本面变化也得到了机构关注。二季度末公募基金军工重仓市值创新高达到626.44亿元，环比增长18.45%；考察主动型基金，军工重仓比例为1.47%，相比1.73%的军工概念市值占比仍有提升空间。目前板块连续三周上涨，但PE估值69.80倍仅位于历史50%分位附近，仍具备较高的投资性价比。