中证协拟修订 科创板和创业板IPO承销规范

　　· 本报记者 赵中昊

　　中国证券业协会近日就修订《科创板和创业板首次公开发行股票承销规范》向券商征求意见，涉及路演推介安排的完善、簿记建档以及投资价值研究报告有关要求的调整等。值得注意的是，《承销规范》发行定价方式由此前的询价方式调整为直接定价和询价方式，且需符合证监会和交易所相关规定。

　　完善规则加强监管

　　今年以来，部分科创板新股上市后股价暴涨，而发行价极低。低价发行，二级市场爆炒，这一扭曲现象受到监管关注，交易所此前一直在加强对询价的监管并加大处罚力度。在业内人士看来，加强监管的同时还须从根本上完善规则。

　　“以前是询价机制，机构投资者可以利用制度漏洞，统一报低价。”华南某大型券商投行人士对记者表示，如直接定价发行，募集不满的情况可能会越来越普遍。

　　资深投行人士王骥跃对记者表示，科创板没有直接定价发行的情况，只有创业板有，而且量很少。“发行2000万股以下才可采取直接定价发行，且还有市盈率要求，预计询价方式还将是未来主要的定价方式。偶然出现破发并不是问题。”

　　“预计不会所有股票都采用直接定价方式发行。”华北某券商投行人士称。

　　值得注意的是，沪深交易所于近日修订了科创板、创业板发行承销业务规则，剑指新股“抱团报价”，强化报价行为监管。

　　扩大一对一预路演主体范围

　　在修订说明中，中证协表示，《承销规范》将一对一预路演的主体范围由“战略投资者”扩大为“具备一定投资实力的潜在投资者”，以增进投资者对发行人的了解。考虑到发行人对自身股票的定价权，修订后的《承销规范》还允许发行人进入簿记现场。

　　王骥跃认为，此前的《承销规范》之所以未将具备一定投资实力的潜在投资者纳入一对一预路演范围，可能是一对一路演或存在私下勾兑价格的行为，因此只允许公开路演，不允许一对一路演。而此前不允许发行人进入簿记现场，可能是担心发行人看到发行价的报价过程，可以私下打电话给有关系的机构报价。

　　“其实很多问题都可以通过规范来解决。”王骥跃表示，发行人可以进簿记现场，只需把手机信号屏蔽即可。记者注意到，修订后的《承销规范》规定凡知悉投资者报价和定价信息的人员，不得对外泄露报价、定价信息，并应当向主承销商合规人员报备全部手机通讯号码。