午间回顾：市场早盘窄幅震荡 三季报出炉引导新主线

　　【数据论市】

　　1、10月15日周五，沪深两市早盘成交额达6320亿元；

　　2、沪指早盘收涨0.29%，深成指涨0.50%，创业板指涨1.74%；

　　3、两市早盘共2396个股上涨，1892只个股下跌；涨停55家，跌停9家。

　　4、10月15日沪股通早盘净买入3.4亿元，深股通早盘净卖出12.32亿元。

　　【行情点评】

　　10月15日各大指数低开后延续窄幅震荡，截至午盘基本维持在水面以上。就早盘来看市场整体较为平稳，未出现明显波动。板块方面来看半导体相关板块、盐湖提锂、煤炭等相关概念涨幅靠前，今天盘面基本上是昨晚三季报预告的体现。前段时间市场整体低迷，板块轮动频繁，大资金观望，没有主线。随着三季报业绩陆续出炉，市场有望重新切入绩优题材股。

　　具体来看，指数早盘低开高走，创业板指涨近2%，权重股宁德时代（300750）一度涨超8%，煤炭概念、数字货币、云办公等多板块表现活跃，半导体芯片涨幅居前，受种业振兴方案有望实施影响，种植业与林业早盘冲高后回落，医美、教育板块走弱，两市个股跌多涨少，炸板率高，赚钱效应一般。

　　【市场热点】

　　1、国家大基金持股

　　10月15日，半导体及元件概念涨幅居前，截至午盘国家大基金持股、半导体及元件、MCU芯片、华为海思概念股、【中芯国际(688981)、股吧】概念等众多相关板块涨幅居前。

　　昨日晚间，东晶电子（002199）发布三季度预报预计前三季度盈利2900万元-3500万元，同比增长518.97%–647.03%。前三季度，受益于新兴电子产业的发展以及电子产品的国产替代加速，下游市场对公司产品需求旺盛，公司产品的产销量较上年同期均有所提升。

　　目前，随着需求与产能错配的现象逐步得到改善，消费电子需求疲软和晶圆代工厂的全面涨价引发对“价增”持续性的担忧；另一方面，从跟踪的主要汽车芯片设计公司以及PC经销商库存水位来看，其库存较正常水平的差距正逐步缩窄，芯片紧缺对下游需求的压制有望进一步改善，后续重点关注“量增”逻辑带来的投资机会。

　　2、盐湖提锂

　　10月15日盐湖提锂板块持续走高，板块涨幅约2.43%，板块中金园股份涨停，盐湖股份（000792）涨幅接近9%，科达制造（600499）涨幅接近7%，比亚迪（002594）、【久吾高科(300631)、股吧】（300631）、华友钴业（603799）、天齐锂业（002466）等跟涨。

　　10月14日晚间，盐湖股份发布三季报业绩预告，预计2021年前三季度实现净利润34.5亿元至37.5亿元，同比增长62.88%至77.04%。其中，第三季度预计实现净利润13.5亿元至17.5亿元。2020年第三季度，盐湖股份实现净利润7.36亿元。

　　下半年来一路走高的钾肥和碳酸锂产品价格，对盐湖股份三季度业绩提升起到了关键作用。盐湖股份表示，前三季度，公司主营业务氯化钾产销稳定，产量约390.08万吨，销量约384.44万吨。碳酸锂业务方面，子公司蓝科锂业2万吨项目部分装置已投入运行，碳酸锂产量约1.63万吨，销量约1.5万吨。而2020年同期产量为1.02万吨，销量为8750吨。

　　由于盐湖股份全资子公司盐湖能源涉嫌非法采矿罪，需要退缴非法所得及收入3.57亿元，对公司业绩产生一定影响。公告显示，盐湖能源已在三季度对前期违法开采取得的收入3.57亿元进行了账务处理，预计影响公司前三季度利润3.57亿元。

　　【机构策略】

　　万联证券：价值风格有望走强，关注三季报预喜个股

　　A股小盘股行情切换到大盘。9月受海外市场政策变动、国内疫情反复、国内主要经济指标下行以及政策因素影响，叠加双节前避险情绪上升，A股呈“倒V形”震荡走势，月中触及高点后回落。大盘股本月表现较优，小盘股领涨行情结束。

　　行业多数下跌，消费风格转涨，周期回落。受能耗双控政策影响，有色金属、钢铁、国防军工、汽车等周期资源品和制造业板块回落；公用事业受电力板块带动领涨，食品饮料、休闲服务等大消费板块受双节假期消费需求回升，以及前期估值大幅回调等因素影响涨幅靠前。

　　节前避险情绪增加，北向资金仍有支撑。9月日均成交额创年内新高，但月末日度成交额明显回落。两融余额较上月末环比下行，杠杆资金小幅收紧，节前避险情绪增加。北向资金月度保持净流入，且净流入金额较上月边际上行，外资流入A股市场仍有支撑。

　　国庆期间本地消费稳步恢复，煤炭、电力供需矛盾延续。国庆假期期间本地线下消费和餐饮数据表现较好，疫情防控影响下，部分地区对出行仍有一定限制，出行和旅游尚未恢复至疫前水平，但消费整体仍处于修复进程当中。当前大宗商品价格高位攀升，煤炭、电力等行业以及大中小型企业失衡问题显现，煤炭供应偏紧的问题年内仍将延续。

　　东吴证券：十月――青黄不接的风险

　　经济下行的风险是显性的，国庆节前公布的9月PMI跌破50%，节后央行公布的Q3储户问卷调查中，就业、收入状况创2020Q3以来新低。隐性风险在于市场期待的宽松仍需等待，近期债市大跌，降准预期下修，即将公布的9月PPI可能突破10%高位，通胀或对降息形成掣肘。

　　待月底政治局会议定调。滞胀的症结是流动性陷阱，今年不担忧流动性收紧，导致压通胀杀估值，但需要更明确的稳增长与宽信用，助推经济企稳。10月底政治局会议或对地产、双控、消费、增长释放更为明确的信号，稳定预期。

　　短期仓位比结构更重要，着眼未来6-12个月，求稳较求高占优，风格偏向低估稳增，2018-2020年茅指数的最大优势是稳：三年零增长的市场下，稳增是稀缺的，白酒、医药、互联网龙头已进入布局期。周期近期调整与供给侧双控放宽有关，但基建发力的需求侧逻辑未变，9月专项债发行5200亿元，三季度首次超计划额，按照11月底前专项债发行完毕，10-11月均发行6000亿元，四季度PPI或将维持高位，往后基建相关的周期仍会发力，建筑建材、交运、机械、钢铁。

　　国海证券：滞胀担忧加剧 市场维持防御

　　一是市场对滞胀的担忧在持续增加，一方面大宗商品价格持续上涨，动力煤期货连续两日涨停，煤电联动下电价上浮区间扩大，海外定价的原油价格创出新高，站上80美元关口，另一方面金九银十经济成色不足，下行压力主要来自于供给端的工业产出以及需求端的地产产业链，其中工业各项开工率在9月显着下滑，9月地产销售进一步走弱，十一期间一线城市二手房成交降至冰点。在当前类滞胀的环境下，货币政策有掣肘，降准的概率在下降。二是市场风险偏好明显下行，节后资金并未显着回流，成交量降至万亿以下，外资也呈现流出的状态，主流的风格很难有持续性的行情，市场轮动加快，赚钱效应减弱。三是隔夜美股高开低走，投资者仍对Taper、美债利率和美元指数上行、财报季大型公司业绩存在一定的担心。

　　维持谨慎，立足防御。类滞胀的环境下经济有进一步的下行压力，流动性对市场支持有限，成长和价值风格均存在掣肘，因此市场在今日呈现普跌的格局，仅低位超跌个股有零星表现。从后续的演绎来看，我们仍维持这一判断，重点关注央行的应对以及大宗商品价格的变化，收缩战线，先防御，等稳增长信号明确之后再考虑进攻。