券商晨会精选：煤价继续疯狂！国泰君安称煤炭保供将助力煤炭企业盈利向上

　　昨日指数午后震荡回升，沪指跌0.12%，油气开采、光伏、燃气等多板块活跃，煤炭电力全天领涨，农业种植午后拉升回暖，【大北农(002385)、股吧】（002385）涨停封板，白酒概念多股触及跌停成杀跌重灾区，食品加工、医疗服务全天较萎靡，两市个股涨多跌少，涨停股超90家，赚钱效应一般。

　　成交量方面，两市合计成交金额10022亿元，成交额相比之前略有放量，并再回万亿。北向资金成交量为1135.42亿元，占比a股总成交量的比重为11.33%。

　　今日券商晨会上，宏观方面，平安证券点评了三季度经济数据；行业方面，国泰君安、中信建投（601066）、天风证券（601162）风别对煤炭、调味品、基本金属进行了分析研判。

　　【宏观】

　　平安证券宏观点评*2021年三季度经济数据点评：从“小低谷”到“小回温”

　　我们认为，今年三季度由于疫情和监管政策叠加，可能形成中国经济的一个“小低谷”，四季度GDP两年平均增速有望回到5%以上。考虑到三季度中国经济下行压力主要来自于地方政府债务、房地产、能耗双控等领域监管政策的叠加，要想实现从三季度的“小低谷”转为四季度的“小回温”，仍需政策力度的边际调整，以及不同政策间的更好协调。在四季度通胀压力可能进一步加大、美联储启动货币政策正常化的情况下，短期内对于降息、降准等全局性政策的期待需要降低，政策需为明年的“开好局”留有空间。

　　【行业】

　　国泰君安：煤炭保供将助力煤炭企业盈利向上

　　市场担忧保供将打压煤炭价格和企业盈利，国泰君安研报表示，保供将助力企业盈利向上，且提升高盈利的持续性。1)对于增产部分，基本将以长协价格的模式进行，虽然长协价格目前大幅低于现货价格，但是其多为增量部分，将推动企业量价齐升。2)保供任务完成后，政策打压现货煤价的意愿将大幅减小，且由于煤化工产品价格成本传导顺畅，现货煤价仍将大幅提升，市场化销售的煤炭企业盈利将更加具备高弹性。

　　中信建投：调味品提价的利好更多体现在明年

　　中信建投研报表示，除海天外，安琪酵母（600298）也在9月底对国内大包装酵母产品进行提价，提价幅度达20%+，为历史提价较高。调味品此次调价是基于成本压力，因此市场动销恢复依旧较为缓慢，需求端相对低迷。从业绩表现来看，短期调味品公司经营压力依旧在，且在价格传导期间，提价部分会作为费用返还渠道，此后会逐渐收回。因此提价的利好更多体现在明年，当前时点提价会成为市场的炒作焦点。

　　天风证券：建议关注基本金属供给侧扰动带来的反弹

　　天风证券研报称，多国电价飙涨，能源危机背景下的全球平衡被打破，全球锌缺口可能超16万吨。建议关注锌冶炼企业：锌业股份（000751）、株冶集团（600961）、罗平锌电（002114）等；建议关注锌矿企业：【驰宏锌锗(600497)、股吧】（600497）、中金岭南（000060）、盛达矿业、ST华钰（601020）等。同时，由于能源瓶颈持续发酵，供给侧的扰动或将扩散至其他基本金属，建议关注全球基本金属矿山的龙头企业紫金矿业（601899）。