“股王”贵州茅台上半年净赚298亿元 同比大增逾20%

　　8月2日晚，贵州茅台2022年中报出炉。今年上半年，贵州茅台实现营收576.17亿元，同比增长17.38%；实现归母净利润297.94亿元，同比增长20.85%，算下来，平均每天净赚1.63亿元。

　　在业内看来，上半年贵州茅台业绩稳健增长，符合预期，市场化改革明显提速，下半年随着基建项目陆续落地、需求不断释放，全年目标有望高质量完成

　　主要指标保持两位数增长

　　贵州茅台在半年报中表示，上半年公司主要经济指标保持两位数增长，为完成全年目标任务奠定了坚实基础。

　　其中，茅台酒实现营收499.65亿元，系列酒实现营收75.98亿元，值得注意的是，公司通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入44.16亿元。截至6月底，“i茅台”上线试运行仅三个月，正式上线仅一个多月。经销商方面，报告期末公司国内经销商数量2084个，国外经销商104个。

　　报告期内，贵州茅台完成茅台酒基酒产量4.25万吨，系列酒基酒产量1.70万吨，基酒生产和质量保持稳定。市场营销方面，贵州茅台表示“迈上新台阶”，公司加快产品结构优化升级，开发推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等新品，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势；“i茅台”数字营销平台正式上线，成功开发茅台冰淇淋。

　　项目建设方面，公司表示，坛厂包装物流园、酱香酒习水同民坝一期项目已完成勘察、设计招标程序，3万吨酱香系列酒项目有序推进；中华片区15栋酒库项目已建成7栋，剩余计划年底建成。

　　此前，贵州茅台一季度实现营业收入322.96亿元，同比增长18.43%；实现归母净利润172.45亿元，同比增长23.58%，超过公司此前预期。据此计算，贵州茅台第二季度实现营收253.21亿元，实现归母净利润125.49亿元左右，环比一季度下降约27%。

　　此前，在贵州茅台传承人大会暨茅台酒经销商表彰会上，贵州茅台方面表示，公司上半年顺利实现“时间过半、任务过半”，为圆满完成全年目标任务奠定坚实基础。2021年股东大会上，贵州茅台也公布了全年“小目标”——2022年全年实现总营收1259亿元，同比增长15%，较去年增速目标提高4.5个百分点，增长额164亿元。

　　2020年上半年、2021年上半年，贵州茅台分别实现归母净利润分别为226.02亿元、246.54亿元，增幅分别为13.29%、9.08%，增速持续放缓。而今年上半年归母净利润实现同比20.85%的增幅，积极信号释放明显。

　　贵州茅台在2022年半年报中表示，白酒行业在经历一段深度结构调整后，正面临着“新秩序重塑期、新格局形成期、新消费升级期”三期叠加的行业发展新形势，市场消费需求将会更加向优势产区、头部企业和优秀品牌集中、倾斜，行业“马太效应”越发明显。

　　全年业绩有望高质量完成

　　在业内看来，贵州茅台上半年业绩符合预期，随着公司产品结构的升级和渠道改革落地，下半年业绩提速确定性增强。

　　中信证券在研报中表示，今年上半年，贵州茅台在新渠道与新产品的拉动下，仍兑现稳健成长，其中“i茅台”带动茅台酒量价齐升，且二季度茅台酒增量贡献大，茅台1935弥补了受局部疫情影响较大的其他系列酒的销售缺口，公司经营呈现历史最佳，产品布局完整、渠道结构创新、治理结构改善，改革方向坚定。

　　“上半年公司打出一套系统化改革组合拳，改革红利已初步释放；产品端新品茅台1935持续在千元价格带攻城略地；渠道端‘i茅台’运行理想，增收厚利能力强；营销端推出茅台冰淇淋及‘飞天一百’小酒，降低门槛成功实现获客引流，提升年轻客群和大众客群触达度；管理端公司管理层战略目标明晰，发展主线明确，公司治理改善、聚焦茅台品牌，或对茅台改革形成进一步推动。”中信证券表示。

　　白酒行业分析师蔡学飞告诉记者，在贵州茅台目前的体量下，今年上半年还能保持20%的高增速，一方面是公司针对高端细分市场以及大众消费市场不断推陈出新，满足了很多差异化的消费者需求，各个细分市场的新品都带来了汇量式的业绩增长；另一方面，虽然“i茅台”目前销售额整体占比不高，但是它代表着贵州茅台直营化战略的深入发展，为贵州茅台提高渠道掌控能力起到了积极作用，在一定程度上促进了利润的增长。

　　“除了‘i茅台’的推出，上半年，茅台新管理层对于品牌的瘦身及聚焦战略，在一定程度上改善了茅台的品牌形象，维护了品牌的高端价值，对于茅台长期发展提供了很好的实践路径。茅台无论是作为酒类消费品还是投资品，两个属性都得到了进一步强化。同时，茅台在高端商务礼品和宴席市场也有很强的刚需，这些市场需求共同促进了茅台上半年业绩的增长。”蔡学飞表示。

　　某券商分析师告诉记者，贵州茅台在市场上的不可或缺和不可替代性、极强的议价能力，以及目前有限的产能与巨大的需求之间不平衡的状态下，公司2022年度的计划目标应该能顺利完成，甚至有可能高质量完成业绩目标。

　　来源：·中证网 作者：高佳晨